近期路暢科技（002813）發布2025年中報，證券之星財報模型分析如下：

經營概況

路暢科技發布的2025年中報顯示，盡管公司營業總收入達到1.83億元，同比上升35.09%，但歸母凈利潤卻錄得-4650.96萬元，同比下降86.64%。扣非凈利潤同樣表現不佳，錄得-4838.35萬元，同比下降86.63%。這表明公司在收入增長的同時，盈利能力并未同步提升。

【資料圖】

單季度數據

從單季度數據來看，第二季度營業總收入為1.07億元，同比上升42.77%，但歸母凈利潤為-2654.76萬元，同比下降190.59%，扣非凈利潤為-2573.82萬元，同比下降173.4%。這進一步凸顯了公司在盈利方面的挑戰。

主要財務指標

• 毛利率：10.19%，同比減少51.86%
• 凈利率：-25.45%，同比減少38.15%
• 三費占營收比：14.91%，同比減少13.53%
• 每股凈資產：2.27元，同比減少20.47%
• 每股經營性現金流：-0.41元，同比減少192.09%
• 每股收益：-0.39元，同比減少86.62%

這些關鍵財務指標的下滑反映了公司在成本控制和盈利能力上的壓力。

主營收入構成

從主營收入構成來看，智能座艙業務貢獻最大，主營收入為9549.1萬元，占總收入的52.26%，毛利率為11.79%。礦渣微粉業務收入為4510.14萬元，占總收入的24.68%，毛利率為6.19%。智能影像業務收入為2142.07萬元，占總收入的11.72%，毛利率為8.73%。智能網聯及其他產品收入為1991.45萬元，占總收入的10.90%，毛利率為12.36%。

經營情況評述

收入與成本

營業收入變動幅度為35.09%，主要原因是汽車電子業務銷售增加。營業成本變動幅度為53.9%，主要由于汽車電子業務營業收入增長相應帶動成本增加以及礦渣微粉業務原材料價格上漲影響。

費用與現金流

銷售費用變動幅度為28.07%，主要原因是產品推廣和市場拓展對應人員薪酬及差旅費用增加。財務費用變動幅度為3209.52%，主要原因是本期利息收入減少。經營活動產生的現金流量凈額變動幅度為-192.09%，主要原因是支付前期備貨貨款以及期間費用支出增加。

投資與籌資

投資活動產生的現金流量凈額變動幅度為-26.66%，主要原因是上期收回投資收到的現金金額較大?；I資活動產生的現金流量凈額變動幅度為36108.88%，主要原因是本期借款增加以及收到股東業績補償款。

發展回顧

公司主要從事汽車信息化、智能化相關產品的開發、生產、銷售及服務，主要產品包括智能座艙、智能輔助駕駛及智能網聯相關產品。公司持續加大研發投入，構建了符合汽車智能化趨勢的產品與技術布局，2025年上半年汽車電子業務實現營業收入13,762.43萬元，較上年同期增長37.87%，占集團合并業務收入的比重超過70%。

財務分析

證券之星價投圈財報分析工具顯示，公司的凈利率為-25.45%，算上全部成本后，公司產品或服務的附加值不高。公司上市以來中位數ROIC為5.18%，投資回報一般，其中最慘年份2019年的ROIC為-36.56%，投資回報極差。公司歷史上已有年報8份，虧損年份3次，顯示生意模式比較脆弱。

關注點

• 現金流狀況：貨幣資金/流動負債僅為35.09%，近3年經營性現金流均值/流動負債僅為-8.88%
• 財務費用狀況：近3年經營活動產生的現金流凈額均值為負
• 應收賬款狀況：年報歸母凈利潤為負

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