2022年8月22日拓邦股份（002139）（002139）發(fā)布公告稱(chēng)公司于2022年8月21日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，嘉實(shí)基金 、天風(fēng)證券（601162）、福建澤源資管、景林資管、南方基金、創(chuàng)金合信基金、君頤資管、貝萊德基金、云南國(guó)際信托、永贏基金、華夏基金、同犇投資、誠(chéng)熠投資、盈力投資、方正富邦基金、青驪投資、景順長(zhǎng)城基金、建信信托、國(guó)壽安保基金、東莞證券資管部、浙商基金、融通基金、河清投資、盤(pán)京投資、博時(shí)基金、賦格投資、興業(yè)銀行資管部、匯豐晉信基金、國(guó)泰基金、高毅資管、長(zhǎng)樂(lè)匯投資、寶盈基金、陽(yáng)光資管、景泰利豐資管、中信證券、上海賦格投資、泰信基金、中信建投證券自營(yíng)、華夏財(cái)富創(chuàng)新投資、域秀資管、人壽保險(xiǎn)、富蘭克林鄧普頓基金、磐穩(wěn)投資、和諧匯一資管、趣時(shí)資管、民生加銀基金、純達(dá)投資、謝諾辰陽(yáng)私募、德邦證券自營(yíng)、國(guó)都證券自營(yíng)、中盛晨嘉財(cái)富、中信銀行資管、中郵人壽保險(xiǎn)、新百信基金、博道基金、領(lǐng)久私募基金、紅華資本、易米基金、Millennium Capital、澄懷投資、華安基金、中海基金、廣發(fā)銀行理財(cái)、淳厚基金、興華基金、世誠(chéng)投資、鼎薩投資、恒泰證券零售、易方達(dá)基金、敦和資管、PV Capital、Barings Investment、天時(shí)開(kāi)元基金、千合資管、新華基金、中信保誠(chéng)基金、Value Partners Limited、東方證券、澤源資管、銀葉投資、東方阿爾法基金、金鷹基金、江海證券資管部、泓諾基金、海通證券自營(yíng)、常瑜資管、信泰人壽、璟恒投資、西部利得基金、光大證券自營(yíng)、聆澤投資、華創(chuàng)證券自營(yíng)部、天弘基金、中金資管、Janice 路博邁、太平基金、高盛工銀理財(cái)、峰嵐資管、益恒投資、新華資管、興業(yè)證券自營(yíng)、德邦資管、廣發(fā)基金、摩鯨私募基金、灃京資本、沖積資管、中歐基金、眾安保險(xiǎn)資管、杭州拾年投資、匯泉基金、Willing Capital Management Limited、上海保銀投資、丹羿投資、太平養(yǎng)老保險(xiǎn)、萬(wàn)和證券、欽沐資管理、安信證券資管理部、華融基金、富國(guó)基金、明亞基金、米倉(cāng)資管、浦銀安盛基金、尋常投資參與。

具體內(nèi)容如下：

問(wèn)：公司現(xiàn)在已有的產(chǎn)能主要是惠州這邊，包括其他外租的產(chǎn)能，現(xiàn)有產(chǎn)能大概是多少？泰興寧輝鋰電新增產(chǎn)能現(xiàn)在的進(jìn)度？投產(chǎn)的時(shí)間點(diǎn)？南通的過(guò)渡廠房目前是什么情況，進(jìn)度如何？

【資料圖】

答：我們目前已有產(chǎn)能約 2GWH。泰興基地（寧輝鋰電）預(yù)計(jì)擴(kuò)充 1GWH，目前設(shè)備陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)及調(diào)試中，預(yù)計(jì) 2022 年 12 月能投產(chǎn)。南通的過(guò)渡廠房消防、水電設(shè)施都是配備到位，簡(jiǎn)單裝修后可以投入運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)也會(huì)在今年 12 月份投產(chǎn)。

問(wèn)：后面我們自己的工廠建設(shè)起來(lái)之后，外租場(chǎng)地里面包括過(guò)渡廠房里面的這些設(shè)備，需要再搬遷到自有廠房里面嗎？大概時(shí)間周期多少，或者說(shuō)對(duì)產(chǎn)能利用率會(huì)有多大的影響？

答：過(guò)渡廠房與我們的新基地不遠(yuǎn)，約 10 公里左右，新基地建設(shè)完成后可以直接搬遷。周期不會(huì)很長(zhǎng)，可以邊擴(kuò)產(chǎn)，邊搬遷。這是我們制造企業(yè)的強(qiáng)項(xiàng)，產(chǎn)能利用率影響不大。

問(wèn)：定增的公告是擴(kuò) 3GWH，這些變動(dòng)更新之后，今年跟明年產(chǎn)能規(guī)劃是多少，寧輝的產(chǎn)能是包含在 3GWH 之內(nèi)還是說(shuō)額外又有一個(gè) 1GWH 的量？這塊的資本開(kāi)支情況大概是什么水平？新能源板塊對(duì)應(yīng)收入有變化嗎？

答：目前自有產(chǎn)能約 2 個(gè)GWH，預(yù)計(jì)明年年末能新增 2-2.5GWH產(chǎn)能，寧輝的產(chǎn)能 1GWH和南通的 1.3GWH是并行的。不同產(chǎn)線資本開(kāi)支有差異，寧輝新增產(chǎn)能對(duì)應(yīng)的資本開(kāi)支在 1.5-2 億左右。新能源板塊上半年是 60%+的增長(zhǎng)，這是一個(gè)大的賽道，也是個(gè)成長(zhǎng)性比較好的賽道，全年有望保持這個(gè)增速。未來(lái) 3-5 年，新能源板塊將成為公司第三增長(zhǎng)曲線，有望延續(xù)高增長(zhǎng)。此次變更，不影響新能源板塊的今年收入預(yù)期，將對(duì)該板塊未來(lái)的發(fā)展產(chǎn)生積極的影響。

問(wèn)：未來(lái)家電業(yè)務(wù)會(huì)持續(xù) 10%以上的增長(zhǎng)嗎？

答：通過(guò)公司對(duì)下游市場(chǎng)的洞察，結(jié)合公司的戰(zhàn)略以及客戶(hù)開(kāi)拓情況，我們對(duì)家電業(yè)務(wù)未來(lái) 10%的復(fù)合增速是有信心的。

問(wèn)：請(qǐng)教一下毛利率的，新能源板塊里面有些產(chǎn)品毛利率是可以做到比較高 20-30%左右，我們上半年新能源板塊毛利率 16%左右是什么原因？

答：兩個(gè)原因，第一個(gè)是跟產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相關(guān)，第二個(gè)是跟上游原材料相關(guān)。新能源板塊應(yīng)用場(chǎng)景和產(chǎn)品品類(lèi)較多，毛利率差異較大。上半年正極、負(fù)極材料、電解液、隔膜等上游原材料的漲幅都非常高，已有定單的毛利率會(huì)受到一定的影響。后續(xù)隨著價(jià)格的企穩(wěn)，成本壓力將逐步減緩。

問(wèn)：最近有一些工具類(lèi)及家電類(lèi)企業(yè)都開(kāi)始進(jìn)軍戶(hù)用儲(chǔ)能行業(yè)，想請(qǐng)一下我們作為電動(dòng)工具和家電上游控制器的重要供應(yīng)商，也具備儲(chǔ)能相關(guān)的產(chǎn)品線，公司這邊跟客戶(hù)溝通中是否有感受到這方面的需求爆發(fā)？公司能獲得份額嗎？

答：戶(hù)用儲(chǔ)能的應(yīng)用正處在爆發(fā)期，成長(zhǎng)空間比較大，增速也比較快。我們作為整機(jī)廠的上游，會(huì)密切關(guān)注客戶(hù)的行業(yè)動(dòng)向，洞察和服務(wù)好客戶(hù)的需求。未來(lái)不管是誰(shuí)主導(dǎo)終端市場(chǎng)，我們作為產(chǎn)品和方案的提供商，始終受益于這個(gè)行業(yè)的蓬勃發(fā)展。

總結(jié)變更南通鋰電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)及方式的公告，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有實(shí)質(zhì)影響，目前的方案更有利于我們?cè)谛履茉窗鍓K的整體布局，通過(guò)政府的大力協(xié)調(diào)與公司多項(xiàng)舉措的同步實(shí)施，投產(chǎn)時(shí)間有望提前。公司的經(jīng)營(yíng)正常，各項(xiàng)戰(zhàn)略舉措均在有序推進(jìn)。行業(yè)的發(fā)展空間，公司的成長(zhǎng)邏輯都沒(méi)有發(fā)生變化，大家可以多關(guān)注我們的賽道，關(guān)注公司的成長(zhǎng)。近年來(lái)，公司的綜合能力，包括內(nèi)部的管理能力，業(yè)務(wù)的拓展能力，下游需求的洞察能力，流程體系的構(gòu)建均在逐年進(jìn)步中。在外部環(huán)境動(dòng)蕩變化的情況下，公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著提升，頭部?jī)?yōu)勢(shì)日趨明確。外部環(huán)境的變化可能會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的節(jié)奏產(chǎn)生一些波動(dòng)，但不會(huì)影響公司中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。

拓邦股份主營(yíng)業(yè)務(wù)：智能控制系統(tǒng)解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,即以電控、電機(jī)、電池、物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的“三電一網(wǎng)”技術(shù)為核心,面向家電、工具、工業(yè)和新能源四大行業(yè)提供各種定制化解決方案。

拓邦股份2022中報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入42.28億元，同比上升16.02%；歸母凈利潤(rùn)2.47億元，同比下降42.43%；扣非凈利潤(rùn)2.05億元，同比下降35.99%；其中2022年第二季度，公司單季度主營(yíng)收入23.6億元，同比上升21.27%；單季度歸母凈利潤(rùn)1.52億元，同比下降19.26%；單季度扣非凈利潤(rùn)1.47億元，同比下降11.68%；負(fù)債率47.15%，投資收益-124.77萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-6361.64萬(wàn)元，毛利率19.08%。

該股最近90天內(nèi)共有10家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)8家，增持評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為15.22。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，拓邦股份（002139）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)4星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

關(guān)鍵詞： 銀葉投資 拓邦股份