雅化集團(tuán) 布局非洲鋰礦 保障鋰資源供應(yīng)

雅化集團(tuán)（002497）全資子公司雅化國(guó)際擬以每股0.75澳元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)ABY公司370萬(wàn)股股份，占ABY公司IPO前總股本的3.4%。

ABY公司鋰礦儲(chǔ)量可觀

ABY公司是一家電池金屬公司，在蘇丹和埃塞俄比亞等非洲國(guó)家擁有礦產(chǎn)資源。公司的核心資產(chǎn)主要為埃塞俄比亞的Kenticha鋰礦(持有51%股權(quán))。Kenticha鋰礦于1990年開(kāi)始采礦，該區(qū)域具有高度礦化鋰銫鉭(LCT)偉晶巖，擁有已探明6740萬(wàn)噸鋰資源量，Li2O平均品位1.03%，正進(jìn)一步勘探開(kāi)發(fā)已確定礦化的，總資源量范圍在8000-11000萬(wàn)噸鋰資源量，折合Li2O達(dá)100萬(wàn)噸以上;南部、北部保留區(qū)的資源未來(lái)增長(zhǎng)潛力大，整體資源規(guī)模可與泰利森、Wodgina等項(xiàng)目偉晶巖相媲美。Kenticha鋰礦整體技術(shù)、運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)來(lái)自原銀河鋰業(yè)，與雅化集團(tuán)有著長(zhǎng)期的良好合作，一期20萬(wàn)噸/年(折合成Li2CO3當(dāng)量3萬(wàn)噸/年)產(chǎn)線(xiàn)的鋰精礦將在2023年2季度開(kāi)始交付，預(yù)計(jì)礦山壽命超過(guò)18年。

強(qiáng)化上游與鋰礦企業(yè)合作保障供應(yīng)

根據(jù)協(xié)議，ABY公司開(kāi)發(fā)埃塞俄比亞南部奧羅米亞州的肯蒂查項(xiàng)目，向雅化國(guó)際銷(xiāo)售和交付鋰精礦產(chǎn)品。ABY公司每12個(gè)月度合同年提供不低于12萬(wàn)噸鋰精礦。本次股權(quán)認(rèn)購(gòu)，有助于公司鎖定肯蒂查項(xiàng)目的鋰精礦包銷(xiāo)權(quán)，為公司鋰產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供充足的鋰資源保障。目前公司鋰礦資源多點(diǎn)布局，一方面與銀河資源和Core公司簽訂包銷(xiāo)協(xié)議保障目前鋰精礦的供應(yīng);參股的李家溝鋰礦則預(yù)計(jì)今年投產(chǎn)，公司擁有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán);此外合作開(kāi)發(fā)TriggHill鋰礦項(xiàng)目。多渠道布局的鋰礦資源能夠?yàn)楣句囯姴牧仙a(chǎn)提供充足的原材料。

雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期

公司目前擁有4.3萬(wàn)噸鋰制品產(chǎn)能，2021年開(kāi)始建設(shè)的定增項(xiàng)目包括5萬(wàn)噸電子級(jí)氫氧化鋰、1.1萬(wàn)噸氯化鋰及其他制品，未來(lái)公司鋰制品產(chǎn)能有望超過(guò)10萬(wàn)噸。2021年以來(lái)，受益于新能源賽道的高景氣，碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格大幅上行，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。根據(jù)公司一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，一季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9-12億元，同比增長(zhǎng)1053.67-1438.22%，環(huán)比增長(zhǎng)208-310.6%。公司的民爆業(yè)務(wù)則總體保持穩(wěn)健，隨著我國(guó)電子雷管的全面推進(jìn)，未來(lái)亦有望實(shí)現(xiàn)較好發(fā)展，構(gòu)筑公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的另一極。

投資建議

預(yù)計(jì)公司2021、2022年EPS為0.80元和3.19元，以3月1日收盤(pán)價(jià)35.08元計(jì)算，PE分別為43.75倍和11.01倍，給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。

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