浙商證券：美聯(lián)儲(chǔ)短期加息幅度和縮表時(shí)間維度或均超預(yù)期

浙商證券分析師發(fā)布研報(bào)指出，從上世紀(jì)70年代沃爾克應(yīng)對(duì)滯脹的經(jīng)驗(yàn)來看，美聯(lián)儲(chǔ)需要錨定通脹預(yù)期并且通過層層遞進(jìn)、加碼且超預(yù)期的緊縮方能有效控制通脹預(yù)期。目前來看，鮑威爾可能在今年效仿這一策略。綜合考慮力度遞進(jìn)式的緊縮訴求及聯(lián)邦基金目標(biāo)利率回歸至中性利率以上，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)政策的潛在路徑為5月加息50BP、6-7月加息75BP。按此路徑，7月美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間上限將觸及2.5%并超過中性利率；此后加息進(jìn)程將漸進(jìn)弱化甚至不加息，主要原因是8月以后臨近中期選舉，可能對(duì)加息形成擾動(dòng)。縮表方面，5、6、7月縮表速度逐步提升至950億美元之后將勻速持續(xù)至年底。預(yù)計(jì)10年美債收益率7月可能進(jìn)一步向3.5%上行；美元指數(shù)受緊縮持續(xù)超預(yù)期驅(qū)動(dòng)將進(jìn)一步上行至105附近；美股短期仍有下行空間但崩盤風(fēng)險(xiǎn)可控，美股機(jī)會(huì)需等待加息縮表明朗之后。

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