國泰君安證券發布研報稱，國家抓緊落實已確定各項穩增長政策，基建跳升龍頭業績將逐季加速。一是銀保監會傳達學習國務院金融委專題會議精神，要求抓緊落實已確定的各項金融政策，進一步增強和改善融資供給，以實際行動迎接黨的二十大勝利召開。二是在手訂單保障倍數中國交建(601800.SH)4.6倍/中國中鐵(601390.SH)4倍增22%/中國鐵建(601186.SH)4.3倍增14%/中國建筑(601668.SH)3.4倍增17%。1季度中國中鐵/中國化學(601117.SH)/中國中冶(601618.SH)新簽訂單增84%/90%/14%。三是21年四季度計提減值和22年1季度疫情基數低，原材料下行毛利率將提升，基建跳升。國改有動力，中國中鐵/中國建筑/中國化學/華設集團(603018.SH)/設計總院(603357.SH)等股權激勵，中國電建(601669.SH)具再融資條件。

央行/外匯局《關于做好疫情防控和經濟社會發展金融服務的通知》。(1)加大對水利/交通/管網/市政等重點投資項目的資金支持力度,推動新開工項目盡快開工實現實物工作量。要合理購買地方政府債券，按市場化原則保障融資平臺公司合理融資需求,支持地方政府適度超前開展基礎設施投資。(2)因城施策實施好差別化住房信貸政策,更好滿足購房者合理住房需求，促進當地房地產市場平穩健康發展。加大對優質項目支持力度，加大并購債券融資支持力度。(3)適度加大流動性貸款等支持力度，滿足建筑企業合理融資需求，不盲目抽貸斷貸壓貸，保持建筑企業融資連續穩定。

銀保監會/交通部《關于銀行業保險業支持公路交通高質量發展的意見》。為加快建設交通強國提供有力金融支持。(1)依法做好政府收費公路項目配套融資，分賬管理前提下，根據剩余專項收入情況提供項目配套融資。進一步優化公路項目還款安排，合理安排債務本息還款寬限期，原則上不超過建設期加1年。(2)穩妥有序開展業務創新，為符合條件的項目提供綠色金融、資產證券化(ABS)、基建REITs等支持。(3)支持保險公司通過債權/股權/股債結合/資產支持計劃和私募基金等形式參與公路交通建設。(4)穩妥做好存量債務風險化解，有序推進收費公路存量債務接續。

資金/項目等投資先行指標增勢良好，旺季基建投資將超預期加速。(1)1季度基建投資增8.5%、比2021年加快8.1個百分點，3月基建投資增8.8%、比2月加快0.7個百分點。(2)1季度水利投資增10%(21全年1.3%)，公共投資增8%(21全年-1.3%)，道路投資增3.6%(21全年-1.2%)，生態環境投資增3.9%(21全年-2.6%)。(3)1季度新開工項目3.5萬個同增52%，新開工項目計劃投資同增55%，國家預算資金增35%，自籌資金增15%。一般公共預算支出增8.3%、比去年同期加快0.3個百分點。(4)2021年3-7月單月基建投資增速25%/3%/-3%/-2/-11%基數逐月走低。

關鍵詞： 國泰君安 投資先行指標增勢良好 旺季基建投資超預期 基礎設施投資