天奇股份公告與海通恒信租賃簽署《關于鋰電池回收戰略合作協議書》，擬共同打造鋰電回收再生利用閉環產業鏈。

H股大型融資租賃公司，掌握新能源車及動力電池資源。海通恒信是境內首家上市的券商背景融資租賃公司，截至2021年12月31日，海通恒信合計生息資產余額達949億元，業務領域涵蓋交通物流、能源環保、先進制造、城市公用等領域。其中，交通物流生息資產平均余額達272億元(占29%)，占比第一，為主要業務方向。交通物流涵蓋了綠色出行、城市交通運輸及新能源轉型、物流運輸、商務租車、商用車租賃、網約車租賃等領域。海通恒信已掌握大規模交通物流領域資產，擁有成規模的新能源車及動力電池資源。

戰略合作協同顯著，共造鋰電回收再生利用閉環。根據戰略合作協議，雙方將基于海通恒信在電池領域(包括動力電池和儲能電站)經營性租賃和融資租賃業務和天奇股份對電池回收利用的專業化能力，共同開展包括電池回收體系建設，電池回收處理等全面合作，共建、共享回收服務網絡，做大做強電池回收資源化業務。此外，雙方考慮進一步對接合作，范圍延伸至動力及儲能等電池金融生態業務，為鋰電池終端應用場景提供融資、運維、退出整體閉環服務。

渠道再拓展，鎖定電池資產管理服務商資源。此次合作是公司對于電池資產管理服務商回收渠道的重要拓展，進一步鎖定廢料來源。此前公司于渠道端落地合作包括整車企業(一汽集團)、互聯網+電商(京東科技)、輕型車鋰電龍頭(星恒電源)，渠道布局逐步落地兌現。

鋰電循環長坡厚雪，公司產能快速擴張&渠道加速布局。鋰電循環十五年復增18%，長坡厚雪2035年空間近3000億。金泰閣2022年下半年產能擴張至5萬噸廢三元電池;15萬噸廢磷酸鐵鋰電池項目一期5萬噸預計于2023年3月建設完畢。龍南經開區項目將落地以廢舊鋰電池原料為主導，形成三元前驅體3萬噸/年和電池級碳酸鋰1.2萬噸/年的項目。產能擴產匹配渠道布局，保障項目產能利用率。

盈利預測與投資評級：我們維持2022-2023年歸母凈利潤3.49/5.58億元，預計2024年歸母凈利潤6.53億元，對應2022-2024年EPS分別為0.92/1.47/1.72元。當前市值對應2022-2024年PE19.3/12.0/10.3倍。維持“買入”評級。

風險提示：新能源車銷售不及預期，項目進度不及預期，競爭加劇。

關鍵詞： 天奇股份 海通恒信租賃 鋰電池回收 鋰電回收再生利用閉環產業鏈