觀典防務正式登陸科創板，首日股價大幅低開，和訊SGI評分71

5月25日，北交所轉板第一股觀典防務首登科創板，但開盤卻低開20%，開盤后跌幅逐漸收窄，但截止午盤仍跌17.73%，報18元/股。

觀典防務主要從事無人機飛行服務與數據處理和無人機系統及智能防務裝備的研發、生產與銷售，同時也是國內無人機禁毒服務供應商。

2021年，觀典防務實現營業總收入2.30億元，同比增長27.87%；歸母凈利潤7228.79萬元，同比增長35.22%。雖然業績持續增長，但觀典防務的和訊SGI指數評分卻未見大幅提升，其最新和訊SGI指數評分為71分。

觀典防務盈利能力較為穩定，2021年加權凈資產收益率8%，同比上年的9.47%有小幅下降。毛利率出現持續小幅提升，2019年年到2021年分別為51.61%、52.76%、53.21%，從產品端可以看到其無人機系統及智能防務裝備銷售的毛利率提升較為明顯，同比增加 5.08個百分點，但無人機飛行服務與數據處理卻出現下降，下降的主要原因為募投項目中的數據庫轉無形資產攤銷成本增加所致。凈利率也持續增長，2019年到2021年分別為28.58%、29.74%、31.45%。

現金流部分，觀典防務的經營活動產生的現金流凈額出現大幅下降，2021年為5564.55萬元，同比減少44.59%。占營業收入的比重也明顯下降，2021年為24.21%，上年同期為55.86%。主要原因是購買商品、接受勞務支付的現金較上年同期增長較快所致。 2021年應收賬款為9088.4萬元，應收賬款周轉天數又進一步縮短，為119.85天。

研發方面，觀典防務雖然不斷加大投入，但研發力度仍需加強。研發費用2019年到2021年分別為1160.16萬元、1368.99萬元、1767.78萬元。研發投入占營業收入比重分別為12.05%、11.18%、10.71%，有持續降低的趨勢。2021年共取得發明專利7項、實用新型專利17項、軟件著作權1項。

從行業發展上看，觀典防務未來發展空間均巨大。東北證券(000686)表示，近年來我國無人機產業利好政策不斷出臺，智慧禁毒工作持續推進。根據國家統計局數據，每個縣區的面積為2000-3000平方公里，我們保守假設平均每個縣在禁毒方面投入50萬元，全國約3000個縣需要禁毒服務，預計未來每年無人機禁毒服務市場空間可以達到15億元。目前公司的年禁毒航測服務量為數十萬平方公里，不足禁毒工作年需求量的10%，預計觀典防務未來飛行服務與數據處理業務收入還有數倍增長空間。

東莞證券也表示，觀典防務后續隨著軍用無人機訂單增加有望打開業績增長新通道。盈利能力十分可觀，后續業績增長可期。

關鍵詞： 大幅低開