中國產經觀察消息：8月7日晚間，鹵味龍頭企業江西煌上煌（002695）集團食品股份有限公司（以下簡稱“煌上煌”）交出了2025年上半年成績單。在營收略微下滑的背景下，憑借強大的成本管控和戰略聚焦，公司凈利潤實現雙位數增長。

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效能提升凈利雙位數增長凸顯韌性

數據顯示，1月份至6月份，煌上煌實現營業收入9.84億元，同比下降7.19%。煌上煌在公告中坦言，消費場景發生變化，導致醬鹵肉制品加工業老店單店收入持續同比下降，同時公司門店拓展不達預期，門店數量出現負增長，導致營業收入達成不理想。

不過，公司今年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7691.99萬元，同比增長26.90%。公司扣除非經常性損益后的凈利潤達到6810萬元，同比大增40.27%。這一數據顯示出公司在行業競爭日趨激烈之下強大的盈利韌性。

不過，凈利潤實現同比雙位數增長，尤其是扣非后凈利潤同比大增，預示著公司盈利能力的提升。尤其是，公司在成本管控、現金流管理以及品牌升級、產品結構優化等戰略落地，帶來了盈利改善的正向循環。

兩大重要財務指標向好的原因，是煌上煌在成本端的精準發力。

在原材料環節，今年上半年，煌上煌主要原材料鴨翅、鴨脖、凍新鴨等相關鴨副產品原料市場價格仍處于低位。公司持續貫徹執行主要原材料戰略儲備管理制度，在行情低位的時候加大采購力度，逐步拉低部分主要原材料的加權平均成本。生產成本的逐步回落帶來醬鹵肉制品業綜合毛利率的穩步回升，醬鹵肉制品業綜合毛利率同比提升2.23個百分點。

在費用控制環節，報告期內，公司人工成本、市場投入的線上線下（300959）促銷費用等銷售費用較去年同期大幅減少，為1.08億元，同比下降27.38%。

戰略聚焦：品牌煥新、產品優化、數字化賦能

創立30余年來，煌上煌從深耕江西本土的特色鹵味品牌起步，逐步拓展產品邊界，形成了如今覆蓋多元品類的成熟業務體系。公司主要業務為醬鹵肉制品、米制品及少量佐餐涼菜等其他產品的開發、生產和銷售。

煌上煌的核心產品為醬鴨，其采用國家地理標志蓮塘麻鴨為原料，利用獨創的南昌市非物質文化遺產技藝“豫章醬鹵制作技藝”，先后獲得“贛出精品”“贛鄱正品”等榮譽。

在產品開發方面，煌上煌圍繞手撕醬鴨爆款開發系列產品及設備，推出充氮包裝系列產品，研制手撕醬鴨拆解設備。此外，公司參與“十四五”國家重點研發計劃“食品制造與農產品物流科技支撐”專項“淡水魚綠色加工與增值利用關鍵技術研究及產業化示范”，完成酥骨魚、香酥鱈魚條的產品開發。

面對鹵味市場激烈競爭，煌上煌的戰略重心已從門店數量擴張轉向質量提升與品牌差異化。

一方面，公司加速品牌年輕化。圍繞消費者需求，先后統籌策劃《過紅火年、吃煌上煌》等全國性聯動活動，創新策劃江西美巡賽、其中手撕醬鴨節獲2025年實戰金獎策劃。公司還先后參與《巨浪音樂節》《巨星演唱會》《刀郎演唱會》《銀河左岸音樂節》《泡泡島音樂節》等活動，加速品牌年輕化。

另一方面，公司持續強化商品企劃。公司進一步梳理商品管理系列，遵循推陳出新原則，推進鮮貨、樂鮮裝、包裝產品等系列SKU的優勝劣汰。此外，公司還創新產品的工藝和風味，提升產品品質和服務，報告期陸續推出手撕鵪鶉、榮昌鹵鵝、醬油鴨等系列新品，同時持續打造“手撕醬鴨”核心大單品，截至報告期末該單品銷售占比達22%。

公司持續推進終端門店運營標準化和智能化。通過落地“營銷中臺＆POS一期”項目，整合優化了收銀、報單、小程序點單、會員管理等系統。利用營銷中臺會員系統能力，構建了包含會員等級、積分獎勵在內的完整運營體系，實現公域（外賣、團購）引流和私域（會員）精細化運營，有效提升會員忠誠度并促進新零售業績增長。

隨著品牌勢能向上，渠道精細化運營有望帶動單店收入回升，打開中長期增長空間。

產能布局與現金儲備構筑增長基石

煌上煌在江西、廣東、福建、遼寧、陜西、重慶、浙江、海南（在建）建有八大生產基地，基本形成覆蓋全國的連鎖銷售網絡以及貼近市場生產基地的全國布局。目前，公司擁有年醬鹵食品加工產能近10萬噸，年屠宰4000萬羽肉禽生產線產能、年產3億只粽子的米制品綜合生產線。在門店方面，截至2025年6月30日，公司肉制品加工業擁有2898家專賣店，其中直營門店194家、加盟店2704家，銷售網絡覆蓋了全國28個省份及直轄市。

值得注意的是，截至報告期末，公司在建工程這一指標為2.05億元，同比增長1.12%，主要為豐城煌大、嘉興和海南生產基地建設投入增加所致。分析人士指出，產能擴張為公司未來3年業績增長奠定基礎，尤其海南、浙江基地有望切入旅游、電商等增量場景。

數據顯示，截至報告期末，公司擁有貨幣資金12.05億元，同比增長2.03%。同花順（300033）數據顯示，截至報告期末，煌上煌的資產負債率為16.24%。這兩項指標也顯示出，公司負債率低、財務結構健康。

煌上煌正處于“盈利修復+品牌升級+產能擴張”三重共振階段，疊加充沛的現金流與穩健的資產負債表，當前時點具備顯著的中期配置價值。投資者可重點關注原材料價格持續低位帶來的業績彈性，以及下半年旺季銷售的市場表現。

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