美國先鋒集團：美債價格跌至多年新低 但已接近痛苦跌勢的尾聲

全球第二大資產管理公司美國先鋒集團(Vanguard Group)的一位資深投資組合經理表示，該公司認為，盡管美國國債價格已跌至多年新低，但其已接近痛苦跌勢的尾聲。

數據顯示，基準10年期美債收益率周一延續近來漲勢并觸及2011年以來最高水平。自今年3月以來，美聯儲已將基準利率上調了225個基點，且預計將在本周的議息會議上再度加息75個基點，以遏制居高不下的通脹。

先鋒集團的高級投資組合經理兼美國國債和通脹保值債券主管John Madziyire認為，美國國債已經經歷了最糟糕的跌勢，如果美國經濟增長開始大幅下滑，美聯儲可能會放緩收緊貨幣政策。

他表示：“美聯儲采取的措施越激進，美國經濟就越接近硬著陸的情景。我們知道硬著陸會發生什么，經濟會有一個快速的轉向。很明顯，屆時債券就會再次開始有所表現。”

John Madziyire指出，由于市場預期美聯儲將更加強硬，先鋒集團最近一直在減少對低質量信貸的敞口，這意味著該公司更傾向于美國國債。他表示，過去的加息周期顯示，美債收益率在美聯儲最后兩次加息、或在加息周期結束前三到六個月達到峰值。

美聯儲主席鮑威爾曾表示，通脹可以在不導致經濟大幅放緩的情況下降低，但他也強調將毫不留情地打擊通脹。在上周公布的美國8月消費者價格指數(CPI)超出預期之后，市場對最終利率的預期有所上升。

聯邦基金利率期貨的交易員預計，基準利率將在明年3月升至4.4%左右的高位(這意味著還有約200個基點的加息空間)，相比之下，本月早些時候交易員的這一預期為3.8%。

John Madziyire強調，投資者“應該愿意承受一點損失”，因為很難準確把握美聯儲轉向的時機。他表示：“把握市場時機幾乎是不可能的。但投資者要做的是試圖弄清楚什么時候接近利率終點，然后做好準備。”

此外，他還表示，如果債券價格下跌幅度超過預期，收益率上升帶來的收益也有助于減少損失。“即便10年期美債收益率較最壞情況下的預期高出10個基點，但由于收益率極具吸引力，投資者仍將能夠賺錢。”

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