高盛：如果歐元走弱 東歐國家的損失將超過其他新興市場

在受到俄烏沖突影響之后，東歐國家的主要貨幣又將受到歐元區經濟衰退的再一次打擊。

數據顯示，除了俄羅斯盧布和土耳其里拉之外，交易員對匈牙利福林、波蘭茲羅提和捷克克朗的看法比任何其他發展中國家貨幣都要悲觀。這三種貨幣被認為特別容易受到歐元區需求波動的影響;自今年2月俄烏沖突爆發以來，它們的走勢也越來越與歐元保持同步。高盛、富達國際和InTouch Capital Markets都認為，如果歐元走弱，東歐國家的損失將超過其他新興市場。

富達國際駐倫敦的基金經理Paul Greer表示：“我們對東歐貨幣持謹慎和負面態度。”他押注波蘭茲羅提和捷克克朗這兩種貨幣兌美元的匯率會進一步下跌，并表示，東歐地區“是新興市場貨幣領域中最脆弱的集團”。

盡管國際貨幣基金組織(IMF)在7月份曾警告稱，世界經濟可能很快就會陷入衰退，但歐元區的前景看起來尤其黯淡。創紀錄的通脹和俄羅斯切斷能源供應的可能性加大，都有可能使歐元區經濟陷入衰退。

高盛分析師表示，如果歐元兌美元長期跌至平價下方，東歐貨幣的跌幅可能將是新興市場中最大的，因為東歐國家受歐元區需求和天然氣供應中斷的影響較大。InTouch Capital Markets的高級外匯分析師Piotr Matys也表示:“歐洲現階段的經濟要脆弱得多，因此有理由認為，中歐和東歐貨幣將表現不佳，尤其是在歐元兌美元匯率下跌的情況下。”

自俄烏沖突以來，匈牙利福林兌美元匯率下跌了17%、兌歐元匯率則下跌了8.2%，波蘭茲羅提和捷克克朗兌美元的匯率也分別下跌了12%和9.6%。

此外，這些貨幣與歐元的聯系日益緊密，這表明歐元走軟可能將帶來進一步影響。當這三種貨幣與美元掛鉤時，它們與歐元的負相關系數約為-0.8(-1表示它們的走勢將與歐元保持同步)。

就目前而言，在7月份匈牙利福林兌歐元匯率跌至歷史低點后，匈牙利迅速收緊貨幣政策幫助穩定了該貨幣，匈牙利央行已將關鍵利率調整為10.75%。與此同時，匈牙利歐爾班(Viktor Orban)總理領導的政府尚未獲得歐盟大流行恢復基金的資金，這也令匈牙利福林受壓。

在波蘭，有關當局與歐盟執委會就回收資金的談判取得了更多進展。同時，該國央行的貨幣緊縮周期已接近尾聲，其關鍵利率已來到6.5%。捷克克朗一直是最穩定的，這主要歸功于捷克央行的貨幣干預;上周，捷克貨幣管理局將基準利率維持在7%不變，兌現了新任行長Ales Michl停止激進貨幣緊縮政策的計劃。

德意志銀行中東歐、中東、非洲和拉丁美洲貨幣研究主管Oliver Harvey表示，東歐地區的前景喜憂參半。他指出，市場已經消化了對匈牙利經濟的擔憂，而隨著捷克失去競爭力以及干預步伐放緩，捷克克朗可能會開始落后于其他地區貨幣。不過，歐元兌美元跌破平價可能會決定這三種貨幣的命運，“如果歐元兌美元匯率跌破平價是由特定因素推動的，比如俄烏沖突的進一步惡化以及對歐元區經濟的溢出效應，那么這三種貨幣將表現不佳。”

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