4月底，江蘇紫金農村商業銀行股份有限公司(下稱“紫金銀行”，601860.SH)發布的2020年年報及2021年一季報顯示，該行營收在2020年下降4.25%之后，今年一季度持續下降，且降幅擴大至22.14%。

這一降幅在A股上市的8家農商行中排名第一。同時公告顯示，其股票的收盤價低于最近一期經審計的每股凈資產，達到觸發穩定股價措施啟動條件。

就紫金銀行上述表現，《投資者網》向紫金銀行致函詢問，收到一些回復。

營收加速下滑落后于同行

公開資料顯示，紫金銀行是南京地區服務網絡最廣的本土金融機構，2019年1月于上交所上市，是全國首家A股上市的省會城市農商行。。

雖然頂著這樣的“光環”，紫金銀行上市兩年以來的表現卻并未“達標”。

2019年，也就是紫金銀行上市首年年報中，該行曾提出2020年的工作目標“期末總資產不低于2113億元，全年實現凈利潤不低于15.6億元”。但實際上，去年該行實現凈利潤14.41億元，從這一指標來看，紫金銀行未能如期完成2020年的工作計劃。

在2020年年報中，紫金銀行提出2021年的工作目標為“存款增幅10%，貸款增幅14%，營業收入增長7%以上，凈利潤增長2%以上，各項核心監管指標繼續保持達標。”

今年一季報顯示，該行的盈利指標在農商行中排名倒數，距離2020年報提及的目標差距不小(見表1)。

2020年年報顯示，紫金銀行全年實現營業收入44.77億元，同比下降4.25%，今年一季度持續下降，且降幅拉大至22.14%。

對此，紫金銀行對《投資者網》解釋稱，“2021年一季度以來，我行貸款投放增加，定價水平回升，盈利指標逐步好轉。但是，存量低息貸款影響仍然存在，投資交易損益同比減少，對2021年一季度的利潤存在一定的影響。隨著我行資產收益水平的逐步提升，預期凈利潤將大幅好轉。”

數據顯示，截至 2021 年一季度末， 該行凈息差、凈利差分別為 1.87%、1.72%，又分別較 2020 年末下降了 2.1%、2.8%。對此，紫金銀行也有自己的說法：“2020年，為應對疫情防控需要，加大實體經濟支持力度， 我行響應國家號召，通過降低貸款利率、減免服務收費等措施為企業減費讓利，全年存貸利差較年初下降。存貸利差下降是我行凈息差下降的主要原因。隨著經濟逐步從疫情沖擊和修復的短期應急政策中走出，貸款投放價格持續上升，凈息差環比企穩回升，不影響我行的持續盈利能力。”

此外，一季報還顯示，紫金銀行一季度手續費及傭金凈收入同比降45.72%，公允價值變動虧損擴大 305.94%。

對于手續費及傭金收入的同比下滑，紫金銀行告訴《投資者網》，“手續費及傭金收入主要因為2021年我行根據財政部要求，將信用卡分期還款業務收入納入利息收入，導致手續費及傭金凈收入同比下降。”

另外，“公允價值變動虧損擴大主要因為交易性金融資產公允投資收益同比減少。我行交易性金融資產以利率債為主，受市場利率波動影響，債券公允價值變動損益在限額管理以內。”紫金銀行如是解釋。

紫金銀行表示，“截至2021年一季度末，我行貸款利息收入 14.56 億元，同比增加1.57 億元，存貸利差3.04%，環比上升，經營情況逐步好轉。下一步，隨著貸款規模逐步增加，利差持續回升，預計后期營收將逐步增加，營收和盈利狀況將好轉。”

不良率指標“墊底”

從資產質量來看，紫金銀行近年來不良率較為穩定。數據顯示，今年一季度末，該行不良率繼續保持在1.68%。2018年至2020年末，紫金銀行不良貸款率分別為1.69%、1.68%、1.68%。同期撥備覆蓋率分別為229.58%、236.95%、220.15%，一季度末撥備覆蓋率微降至215.2%。

這一看上去“中規中矩”的表現，在A股上市的8家農商行中排名卻“墊底”。其中，6家銀行一季度不良率下降，5家銀行撥備覆蓋率上升(見表2)。

對此，紫金銀行向《投資者網》解釋稱，“2020年以來，我行根據監管要求，一方面是綜合運用核銷、轉讓等方式，加大不良貸款處置力度。另一方面是從嚴 執行不良貸款分類標準，進一步夯實資產質量。截至 2021一季度末，逾期 90 天以上貸款余額與不良貸款比例為 46.1%， 較 2020 年初下降 23.6 個百分點。逾期 60 天以上貸款余額與不良貸款比例為 54.3%，較2020年初下降16.6 個百分點。 不良貸款余額增加和核銷增加是撥備覆蓋率下降的主要原因。”

與此同時，該行“嚴格落實監管要求，按照審慎的原則，將逾期(含欠息) 60 天以上及部分排查發現的有隱性風險隱患的貸款納入不良貸款，真實反映資產質量，我行信貸資產質量受整體經濟環境的影響承受一定壓力,但全行資產質量總體保持平穩可控。”

股價“破凈”與資本充足率下滑

今年一季報顯示，紫金銀行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別為15.34%、10.16%、10.16%，較上年末有所降低。

紫金銀行告訴《投資者網》，“風險加權增加是我行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率下降的主要原因。信貸投放加大是風險加權資產增加的主要原因。下一步，我行將重點做好可轉換債券轉股工作，補充核心一級資本，必要時將發行其他資本補充工具。”

可轉債在轉股前，大部分價值計入負債，轉股后計入核心一級資本，可同時提升銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率。

“因此，從銀行角度看，發行可轉債一方面可以拓展融資渠道，另一方面也屬于資本補充機制的完善。” 國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示。

然而，從各行的一季報來看，可轉債累計轉股數依然較低。截至一季度末，除蘇農銀行之外，其他銀行可轉債累計轉股占發債總量的比例接近0%，這從一定程度解釋了為什么有不少銀行在2021開年以來陸續發行永續債：今年3月18日，渝農商行獲批發行不超過80億元永續債，張家港行4月16日公告稱獲準發行20億元永續債，青農商行于3月29日完成發行20億元永續債。

目前看來，紫金銀行的可轉債因轉股率較低，目前還未能發揮補充資本的作用。

而轉股率不高的背后，光大銀行金融市場部分析師周茂華表示：“與二級市場正股市場表現不佳有關。”而公告顯示，紫金銀行因4月28日之前連續20個交易日，股票的收盤價低于最近一期經審計的每股凈資產(最近一期經審計的每股凈資產為 4.05 元)，達到觸發穩定股價措施啟動條件。

按照增持方案，在紫金銀行領取薪酬的時任董事(不包括獨立董事)、高級管理人員，包括董事長、正副行長、董秘等在內的12名高管擬合計增持不低于216.14萬元，即不低于其上一年度從公司領取稅后收入的25%，增持價格不高于公司最近一期經審計的每股凈資產。

截至5月10日收盤，紫金銀行股價為每股3.79元/股，較年初第一個交易日(1月4日)收盤價4.13元下降約8.2%。

長期“破凈”導致轉股率低，可轉債補充核心一級資本的能力極其有限，紫金銀行將用什么方法補充資本尚未可知，盡管紫金銀行表示，“一直以來高度重視對投資者合法權益的保護，嚴格執行監管機構對股票流通的各項規定。”然而超20個工作日“破凈”的表現，說明二級市場投資人正在“用腳投票”。

一季度大幅下滑的營收、墊底同行的不良率及撥備覆蓋率指標、資本充足率下滑而可轉債補充資本的能力有限，問題重重之下，對于2021年的業績發展，紫金銀行卻信心滿滿。“個別數據出現變化屬于行業短期正常現象。我行一直以長期穩健發展為目標，堅持服務區域、服務實體、服務‘三農’。”