影帝陳道明代言的明月鏡片日前遞交了招股書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板。

招股書顯示，明月鏡片擬募集5.68億元資金，其中4.41億元用于樹脂鏡片的擴產(chǎn)及技術(shù)升級項目。

長江商報記者注意到，雖然明月鏡片營收和凈利潤都穩(wěn)步增長，但公司存在部分核心技術(shù)依賴采購、研發(fā)投入占比逐年下降、產(chǎn)能下降同時庫存增長，未來發(fā)展充滿較多不確定性。

銷售費用逐年增加

明月鏡片品牌營銷上舍得大手筆砸錢。

2017年，明月鏡片宣布簽下陳道明做代言人，之后又陸續(xù)與《非誠勿擾》、《最強大腦》等綜藝進行廣告合作。

2017年-2019年，公司銷售費用分別為4928.15萬元、7682.06萬元和1.04億元，占當期營業(yè)收入的比例不斷上升。公司稱，銷售費用逐年增加，主要系公司加大廣告營銷及業(yè)務宣傳力度所致。

品牌知名度的擴大帶來了公司業(yè)績的提升。

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，營業(yè)收入穩(wěn)步增長。2017年-2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.26億元、5.09億元、5.53億元;歸屬母公司股東凈利潤分別為1685.53萬元、3284.66萬元、6984.60萬元。三年內(nèi)利潤上漲了4倍。其中，2018年營收較2017年增長了19.51%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤增長了71.80%;2019年營收為55250.12萬元，較2018年增長了8.46%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為6592.46萬元，較2018年增長了49.58%，盈利能力實現(xiàn)了較快增長。

值得一提的是，明月鏡片的部分核心技術(shù)依賴采購。

公司在招股書中稱，受限于上游精細化工原料供應狀況、生產(chǎn)技術(shù)水平以及生產(chǎn)工藝中部分環(huán)節(jié)的環(huán)保要求，公司尚無法直接生產(chǎn)折射率1.67及以上的樹脂單體，主要靠向韓國KOC及其關(guān)聯(lián)方三井中國、丹陽KOC采購。

2019年數(shù)據(jù)顯示，折射率1.67及以上的鏡片收入占比達26.18%，毛利率明顯高于其余折射率鏡片。

雖然明月鏡片表示，“公司一直十分重視提升技術(shù)研發(fā)能力，經(jīng)過多年的技術(shù)積累與研究開發(fā)，公司掌握了鏡片行業(yè)的諸多核心技術(shù)， 擁有一系列發(fā)明、實用新型專利及專有技術(shù)，其中部分技術(shù)在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。”

但是， 公司研發(fā)投入?yún)s不像營銷那樣大方。2017-2019年，公司研發(fā)投入費用占營收比重分別3.57%、3.01%和2.94%。

產(chǎn)能下降庫存增長

明月鏡片營收規(guī)模近年來不斷擴大，鏡片年銷量達到3321萬片，2018年最高時銷量超過3800萬片，同時鏡片原料銷售也達到1914萬噸。

但事實上，明月鏡片的近年產(chǎn)能利用率并不飽和。

2018年產(chǎn)能利用率超過99%，2019年在公司“以銷定產(chǎn)”模式下，產(chǎn)能利用率直接降至83.02%。

產(chǎn)量雖然下降了，明月鏡片的庫存卻在不停增長，2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司存貨賬面價值分別為9555.98萬元、1.23億元、1.21億元和9844.8萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為30.91%、38.99%、29.35%和 23.27%。其中2019年存貨中庫存商品比例占到了66.8%，較上年增長約5%。

公司存貨余額較大，如果發(fā)生跌價或變現(xiàn)，也將會對公司的經(jīng)營業(yè)績造成較大不利影響。

公司稱存貨余額較大主要系根據(jù)鏡片產(chǎn)品銷售的季節(jié)性因素而提前生產(chǎn)備貨所致。

盡管產(chǎn)能利用率下降存貨余額較大，但明月鏡片募投項目最主要的用途依然是擴建產(chǎn)能，7成以上將被用于擬新增高端樹脂鏡片產(chǎn)能1650萬片/年，常規(guī)樹脂鏡片產(chǎn)能850萬片/年，少部分用于研發(fā)和銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

經(jīng)銷商數(shù)量下降應收賬款持續(xù)增加

經(jīng)銷商方面，2017年-2019年公司經(jīng)銷模式實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為9230.14萬元、1.19億元、1.49億元，占比分別為22.09%、23.73%、26.98%，公司經(jīng)銷收入逐漸增加，但經(jīng)銷商數(shù)量呈明顯下滑的趨勢。2017年-2019年，公司經(jīng)銷商數(shù)量分別為105家、95家、91家，三年新增數(shù)量分別為1家、2家、0家，2019年無新增經(jīng)銷商，但有4家退出。

公司在招股書中解釋，經(jīng)銷商數(shù)量穩(wěn)中有降主要系發(fā)行人進一步優(yōu)化經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)所致。

此外，報告期內(nèi)，隨著公司銷售規(guī)模的穩(wěn)步增長，公司應收賬款持續(xù)增加。

截至2017年末、2018年末、2019年末和 2020年6月末，公司應收賬款凈額分別為10，204.35萬元、10，375.83萬元、12，030.50萬元和 15，633.06萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為33.01%、32.92%、29.17%和36.95%，金額呈上升趨勢。