10月份，印度通脹壓力已經明顯緩解。這從印度中央統計局、印度商工部公布的最新的零售物價指數（CPI）和批發物價指數（WPI）等數據中可以明顯看出。

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印度中央統計局14日公布的數據顯示，印度10月份零售物價指數（CPI）同比升至6.77%，與9月份的7.41%相比，已放緩不少。印度10月份物價指數上漲趨緩主要是由糧食、燃料價格回落造成的。10月份，印度的食品價格指數同比已經回落至7.01%，而在9月份，這一數據是8.60%；10月份，印度的燃料價格指數同比回落至9.93%，9月份這一數據是10.39%；10月份，印度衣著類物品零售物價指數同比升至10.16%，與9月份基本持平。

印度商工部同日公布的數據顯示，印度10月份批發價格放緩至8.39%。而在9月份，這一數據是10.7%。自2021年4月以來的連續18個月，印度批發價格指數一直以兩位數運行。印度商工部數據顯示，10月份，印度食品批發價格指數從9月份的11.03%進一步放緩至8.33%，燃料批發價格指數從9月份的32.61%放緩至23.17%，制成品的批發價格指數從9月份的6.34%放緩至4.42%。

印度通脹放緩符合印度央行預期。印度央行行長達斯日前在一次會議上表示，印度10月份的零售物價指數應該會低于7%，但將通脹控制到央行設定的2%—6%的區間，還需要一段時間。

印度10月份的通脹數據將是印度央行12月初召開雙月貨幣政策會議并進行利率調整的主要依據。印度11月份的通脹數據要在12月中旬才能發布，彼時印度央行貨幣政策會議已經結束。印度國內外的一些研究機構普遍指出，盡管印度10月份的通脹壓力放緩明顯，但無礙印度央行在12月份繼續加息，可能的政策影響是，印度央行加息幅度或許會有所減少。

首先，從數據來看，印度10月份的通脹壓力明顯放緩，但這一放緩更多是由有利的基數效應造成的。“我們預期印度接下來幾個月的CPI將進一步放緩。這一放緩首先是由有利的基數效應和國家商品價格放緩造成的。”印度巴羅達銀行經濟學家塞納巴丹說。

其次，印度這一通脹數據的放緩，除了印度央行的緊縮貨幣政策效果外，更多是由于印度財政部的系列財政政策影響的。為了滿足國內市場需求、抑制價格上漲，印度財政部對小麥、面粉、大米、食糖的出口均進行了必要的限制。同時，為抑制高油價的影響，印度財政部除了加大油類產品的出口關稅外，還同時對其國內的汽柴油零售價格進行了凍結。截至目前，印度國內市場的汽柴油價格已經連續凍結4個月。印度財政部長西塔拉曼多次表示，控制通脹不是印度央行一個部門的責任，財政部將予以積極配合。在這種情況下，印度央行不可能在控制通脹還沒取得完全效果的時候，撤下收緊的貨幣政策。

再次，盡管印度10月份通脹有所放緩，但還是處于印度央行設立的6%的通脹容忍線的上方。從今年1月份開始，印度的通脹已經持續10個月超過6%。包括印度央行、摩根斯坦利在內的國內外研究機構預測，印度的通脹在本財年內（2023年3月前）不太可能回落至6%下方。印度央行預測2022—23財年，印度的平均通脹水平在6.7%左右。

最后，印度央行已經表示，將全力以赴維持盧比與美元匯率的相對穩定。從這一點出發，就決定了在美聯儲收緊貨幣政策的同時，印度央行將不得不跟隨。此前印度央行的數次加息均可作如是觀。因此，在美聯儲11月份加息后，印度央行將在12月份緊隨其后加息。

但是，盡管印度10月份通脹放緩不太可能暫停印度央行的加息動作，但卻可以使得印度央行將加息動作適當放緩。在6月、8月、9月的貨幣政策會議上，印度央行均加息50個基點。考慮到通脹的放緩，印度市場機構預測，印度央行可能在12月份加息35個基點左右。

印度HDFC銀行的經濟學家斯瓦蒂阿羅拉指出，考慮到印度現階段的通脹還在印度央行容忍線的上方、印度的核心通脹粘性等因素，印度央行還將繼續加息。印度巴羅達銀行經濟學家塞納巴丹認為，印度央行將在12月份加息35個基點，但在明年2月份還將繼續加息25個基點；到2023年3月，印度央行的基準利率將由目前的5.9%上調至6.5%。

但也有一些經濟學家認為，盡管現階段通脹有所放緩，但印度央行在12月份還將加息50個基點。不管是加息35個基點，還是50個基點，市場機構預測印度央行的銀根收緊還將照舊，這一點是共同的結論。

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關鍵詞： 貨幣政策 經濟學家