譽衡藥業獲7家機構調研：公司營業收入下降的主要原因為注射用多種維生素（12）、銀杏達莫注射液、氯化鉀緩釋片等產品受集采政策的影響（附調研問答）

譽衡藥業（002437）7月16日發布投資者關系活動記錄表，公司于2025年7月16日接受7家機構調研，機構類型為其他、證券公司。 投資者關系活動主要內容介紹：

(資料圖)

問：請問公司醫保產品的占比？

答：除鹿瓜多肽注射液為自費產品外，收入達到5,000萬元以上的其他主要產品均在醫保目錄范圍。

問：請問藥品集采政策對公司的影響？

答：從目前看，集采政策對公司主要產品的影響已經基本定型。注射用多種維生素（12）已在河南十九省聯盟集采、浙江第四批集采、河北牽頭的京津冀贛化學藥品集采、江蘇省第五輪藥品集采中中選，2024年，注射用多種維生素（12）銷量增長40%，2025年的銷量有望延續增長趨勢。銀杏達莫注射液的市場競爭格局較好，此前普德藥業策略性放棄該產品在全國中成藥采購聯盟的帶量采購，所以該產品去年、今年的銷量同比均有所降低。今年四季度本輪集采周期陸續結束，預計明年會有增量。鹿瓜多肽注射液、氯化鉀緩釋片此前已經集采過。安腦丸/安腦片為中藥獨家基藥產品，目前看暫不存在集采壓力。

問：請問公司是否有拓展產品治療領域的計劃？具體的拓展方向？

答：公司后續將主要圍繞產品優勢領域如維礦、心腦血管、骨科等領域進行布局。

問：請問公司近年來營業收入和資產規模下降的主要原因？

答：公司營業收入下降的主要原因為注射用多種維生素（12）、銀杏達莫注射液、氯化鉀緩釋片等產品受集采政策的影響。公司資產規模下降的主要原因為2022年計提部分資產減值、2023年出售參股公司譽衡生物股權及2024年償還完了全部銀團貸款。

問：公司對今年收入和利潤的預期情況？

答：受藥品集采等因素影響，公司預計今年營業收入可能較去年略微下降或持平。公司預計扣非后凈利潤較去年會有所增長，有信心超過行業整體的平均增速，具體原因如下：（1）存量業務的增長：一方面，保持現有主要產品鹿瓜多肽注射液、注射用多種維生素（12）、氯化鉀緩釋片等的平穩/穩健增長，以及獨家中藥品種安腦丸/片在醫療機構的快速增長；另外，拓展安腦丸/片院外零售市場以及電商平臺渠道，提高銷售額。（2）現有新上市產品的增量：例如，公司將加快布局和擴寬西格列汀二甲雙胍緩釋片的銷售渠道，爭取搶占更多原研藥的市場份額；公司將積極拓展苯磺酸美洛加巴林片（商品名：德力靜）協議區域市場，力爭實現增量。（3）在研產品獲批的增量：公司圍繞現有優勢領域（如維礦、心腦血管、骨科、止痛等）進行研發布局，今年會有新產品獲批。（4）后續新產品的增量：公司也將通過合作開發、并購、引進等方式，尋找差異化產品，不斷豐富公司產品管線。（5）成本費用的節降：公司降本增效工作仍存在一定的空間。公司會持續加強內部管理，力爭將銷售、管理及財務費用控制在較低水平。

問：請問公司未來是否會增加研發投入？

答：公司2024年研發投入占營業收入的比例為3.97%，公司未來會加大研發投入，希望能將該比例提升至行業可比公司水平。

問：請問公司對并購標的的要求及考慮的方向？

答：公司會結合自身情況，綜合權衡后審慎選擇投資并購標的。未來并購主要考慮以下兩方面：（1）注重創新，尋找差異化產品，豐富公司產品管線。中短期，側重中藥、仿制藥方向：中藥主要看產品資質如基藥、醫保目錄、獨家品種，仿制藥側重在高壁壘產品；中長期側重創新藥方向，重點是臨床II期以后、研發進度靠前的產品；（2）具體在仿制藥層面，注重標的的質量、潛力，重點考慮有收入、利潤、現金流的標的公司；或者能夠較快實現上市銷售、能為公司貢獻現金流的產品；或者能利用公司現有產能，與公司形成優勢互補的標的。

問：請問公司今年一季度末收回投資收到的現金2.61億元具體是什么？

答：公司2025年一季度末收回投資收到的現金主要為理財產品到期贖回所致。

問：第一大股東較2023年司法拍賣完成時持股比例下降的原因？

答：公司第一大股東未減持過公司股票，其持股比例發生變化，是因為公司2024年實施限制性股票激勵計劃及2025年實施股票回購導致公司總股本發生變化所致;

調研參與機構詳情如下：

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