2025年10月25日，香港上市公司21世紀教育集團（股票代碼：1598.HK）董事會主席向破產重組管理人律師上海市匯業律師事務所，發出正式問詢函，針對旗下核心資產——石家莊理工職業學院、石家莊澤瑞教育科技有限公司和石家莊澤瑞商業發展有限公司，進入破產重整程序的相關事宜，提出七項關鍵問題，要求管理人于5個工作日內書面答復。

據了解，21世紀教育集團作為注冊于開曼并于香港上市的教育類企業，通過可變利益實體（VIE）架構協議控制中國境內的教育資產。此次石家莊理工職業學院等三公司進入破產重整程序，直接關系到上市公司及其股東的權益保障。

問詢函指出，目前21世紀教育集團已因三公司破產重整事宜處于停牌狀態，相關報道已對投資市場造成負面影響，“嚴重影響了投資市場對中國境內實體營商環境的信心”。為消除影響，保障投資者利益，集團急需獲得相關財務信息以進行信息披露。

七大關鍵事項的問詢

根據問詢函羅列內容，21世紀教育董事會主席提出了七大關鍵問題，直指破產重整過程中的核心環節：

第一，財務信息獲取問題：要求管理人提供破產重整三公司以及幼兒園板塊和繼續教育板塊2024年財務報表、審計報告及管理層人員變動信息，以便上市公司向投資者進行披露。

第二，法律合規性問題：問詢石家莊理工職業學院作為民辦教育學校進入破產重整程序是否符合《教育法》和《民辦教育促進法》相關規定，是否已獲得教育部門的合規性審查和公示報告。

第三，公章扣押問題：針對石家莊方面扣押三公司公章、銀行盾和銀行賬戶導致上市公司無法如期發布2024年業績和財報的問題，要求管理人披露扣押理由及扣押依據法律文件。

第四，教育教學秩序保障問題：詢問石家莊市教育局是否已建立“教育教學保障專班”，如何確保1.2萬余名在校學生的正常教學、考試及畢業不受影響。第五，教職工權益保障問題：關注教職工是否面臨工資發放延遲、社保斷繳風險，以及石家莊市橋西區人力資源和社會保障局是否已介入協調。

第六，屬地幫扶問題：要求管理人說明如何解決境外投資者對屬地經營的關注，是否提供“境外投資者咨詢窗口”等對接協調服務。

第七，債權申報與投資人選定情況：要求提供破產重組程序中三公司債權人會議后債權申報和核實情況，重組程序投資人的選定情況。

市場反應與行業影響

分析人士指出，此次問詢函的發出，反映了VIE架構下境外上市公司對境內資產破產重整程序的關切。21世紀教育作為港股教育板塊的重要企業，其VIE架構下的核心資產進入破產重整程序，不僅關系到公司自身存續，也對整個教育行業及投資者信心產生影響。

“21世紀教育是港股教育板塊的代表企業，其VIE架構下的資產處置是否合規，將直接影響境外投資者對境內教育資產的信心。”某券商分析師表示。

值得注意的是，21世紀教育集團近期因石家莊復啟企業管理中心（有限合伙）接受調查，影響了公司2024年財報的正常發布，目前公司已處于停牌狀態。

此次事件也引發了教育行業對VIE架構下資產處置合規性的廣泛討論。教育行業專家指出，民辦教育學校作為特殊教育機構，其破產重組應嚴格遵循《民辦教育促進法》等相關法規，特別是涉及辦學主體變更、辦學許可證變更等事項，需經教育主管部門審批。

“民辦教育學校的破產重組不僅涉及商業問題，更關系到數萬師生的切身利益，必須確保程序合規、處置透明。”某民辦教育研究機構負責人表示。

21世紀教育集團作為香港上市公司，其信息披露的及時性和準確性對維護投資者信心至關重要。此次問詢函的發出，也體現了上市公司對投資者負責的態度。

VIE架構境外上市公司投資啟示

截至發稿前，上海市匯業律師事務所尚未對問詢函作出公開回應。但業內普遍認為，作為破產重組管理人，其有責任回應上市公司合理關切，保障各方權益。

分析人士認為，隨著中國教育行業監管環境的變化，VIE架構下教育類企業的合規經營和資產處置將面臨更嚴格的監管要求。21世紀教育此次通過法律途徑維護權益的做法，或將為同類企業處理類似問題提供參考。

受此事件影響，21世紀教育集團若持續停牌，將面臨港股退市風險。業內人士提醒投資者，VIE架構下境外上市企業的境內資產處置風險不容忽視，投資決策時應充分考慮此類風險因素。

“投資者需關注三公司破產重整的進展，特別是教育主管部門的合規性審查情況，這將直接影響21世紀教育集團的后續發展。”某投資機構分析師表示。

隨著問詢函的發出，21世紀教育集團與破產重組管理人之間的互動將備受市場關注。各方期待管理人能夠及時、透明地回應上市公司關切，保障各方合法權益，維護市場信心。

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