奶業下行周期已持續三年多，行業競爭卻 “卷” 到白熱化、消費熱情低迷，何時終結成為業界焦點。進入到9月份，奶價呈現出企穩回暖態勢，部分地區散奶價格漲幅明顯。

從半年報來看，頭部企業業績分化加速，區域乳企繼續承壓。記者在寧夏部分養殖園區走訪了解到，近期部分與乳企簽訂長期穩定合同關系的牧場交奶較為順利，基本可以實現“應交盡交”。一位接受采訪的養殖場負責人也表示，受乳企節前備貨等因素影響，原奶供需短期內有所改善。但他較為悲觀地說：“行業整體供需關系并未根本扭轉，奶價回升空間不大，預計國慶之后奶價仍會有所回探。”

對于近期奶價出現止跌企穩的跡象，部分受訪者認為，這與中秋節、國慶節“雙節”臨近，奶企提前備貨有關。也有觀點認為奶價企穩原因在于供需有所改善。在奶價低位運行、牧場虧損的背景下，奶產業產能持續去化，帶動原奶市場供需漸趨平衡。

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奶價現企穩回暖跡象

2022年下半年以來，受內外部多重因素影響，國內生鮮乳價格持續下行。根據農業農村部發布的數據，主產省集貿市場生鮮乳平均價格自2021年8月中旬最高達到4.38元／公斤，2022年開始轉入下行周期至今。今年以來，生鮮乳價格更是直逼3元大關，與最高點相比，跌幅已經超過30%。

2025年上半年以來，奶價顯示出企穩態勢。根據農業農村部數據測算，2025年上半年，國內內蒙古、黑龍江等10個主產省份生鮮乳平均價格總體下跌2.25%，較2024年上半年降幅收窄7.03個百分點，也低于2023年上半年6.81%的跌幅。進入2025年9月，奶業主產省份生鮮乳平均價格已連續三周維持在3.03元／公斤，生鮮乳價格總體保持平穩，持續釋放企穩信號。

記者在寧夏部分養殖園區走訪了解到，近期部分與乳企簽訂長期穩定合同關系的牧場交奶較為順利，基本可以實現“應交盡交”，而部分以售賣散奶為生的小規模養殖場，近期散奶售價已經從此前的每公斤2.1元-2.2元上漲至3.5元-3.7元，漲幅明顯。

分析認為，上半年受奶牛產能適應性調減、熱應激減產，以及冷飲消費增長等多重因素影響，生鮮乳市場供需漸趨平衡，生鮮乳收購價企穩。此外，從需求端看，9月份滅菌乳不允許添加復原乳的新國標已經實施，利好生鮮乳需求增加，綜合來看生鮮乳收購價有望保持穩定。

“曇花一現”還是“拐點已到”？

對于近期奶價出現止跌企穩的跡象，部分受訪者認為，這與中秋節、國慶節“雙節”臨近，奶企提前備貨有關。

寧夏當地一位養殖場負責人說：“受乳企節前備貨等因素影響，原奶供需短期內有所改善。”但該牧場負責人較為悲觀，他對記者表示，行業整體供需關系并未根本扭轉，奶價回升空間不大，預計國慶之后奶價仍會有所回探。

也有觀點認為奶價企穩原因在于供需有所改善。分析認為，在奶價低位運行、牧場虧損的背景下，奶牛養殖業去產能進程持續進行，帶動原奶市場供需漸趨平衡。

數據顯示，2024年全國奶牛存欄630萬頭，同比下降4.5%；生鮮乳產量4079萬噸，同比下降2.8%。至2025年6月份全國奶牛存欄已降至603.3萬頭，同比減4.2%。而記者采訪了解到，近期正處于養殖企業青貯飼料采購季，資金需求陡增，這或將迫使資金狀況不佳的牧場“以牛換飼”，存欄量將被動加速出清。國家奶牛產業技術體系首席科學家李勝利也表示，國內規模化牧場數量從2022年的4600家銳減至2024年的3600家，三年減少1000家，行業正經歷深度調整期。

東海證券分析師姚星辰認為，目前奶牛養殖全成本仍在生鮮乳價格之上，奶牛養殖企業經營承壓，大型集團牧場開始放緩產能布局，中小牧場加快退出，行業產能有望加速去化。同時，國內生鮮乳產量穩中趨降，國內外奶價倒掛進一步降低進口量，供給壓力有望逐步緩解。消費方面，隨著生育補貼、消費券、學生奶推廣等各項政策利好的落地，預計乳制品需求邊際回暖，原奶供需格局將有所改善。

中信建投分析認為，奶價經過持續下行，已處于歷史低位，牧業普遍深度虧損，現金流承壓，行業去化意愿強。青貯季資金需求量大，且淘牛價格提升，信貸資質較弱的牧場將以牛換草加快去化，頭部牧業也將積極調整牛群結構，提升牛犢留養標準，行業去化相關有利因素在增加，預計未來供需關系進一步緩和，奶價逐漸企穩。

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