近日，權(quán)益市場連續(xù)出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。泓德基金表示，市場出現(xiàn)調(diào)整一方面是因?yàn)榇饲笆袌鰸q幅較大，市場資金止盈的訴求有所加大，可以看到此前漲幅較大的科創(chuàng)板塊、AI硬件、軍工等跌幅較大；另一方面，股市的投機(jī)行為降溫，部分投資者因擔(dān)憂市場調(diào)整而賣出，從而加大市場調(diào)整的壓力。

從4月8日以來至本周一，萬得全A漲幅超30%、上證指數(shù)上漲幅度超25%，而復(fù)盤中國2005年以來A股市場，在短期快速主要指數(shù)漲幅超過30%后，市場均會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，而本輪也不意外。泓德基金指出，當(dāng)下市場的調(diào)整是正常的調(diào)整，無需恐慌。

任何一輪大級(jí)別的反彈或是反轉(zhuǎn)，通常會(huì)經(jīng)歷三個(gè)階段：在權(quán)益市場經(jīng)過了較長時(shí)間下跌后，類似彈簧被極度壓縮后，本身就蘊(yùn)含著超跌反彈的動(dòng)能，在某些政策利好因素的驅(qū)動(dòng)下，容易產(chǎn)生快速的反彈，第一階段，一些風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者和受到賺錢效應(yīng)吸引的投資者，觸發(fā)市場的大幅上漲。而在市場上漲的第二階段，市場會(huì)圍繞具有“業(yè)績?cè)鲩L前景”的板塊展開結(jié)構(gòu)性行情，板塊間漲跌幅分化會(huì)有所加大，且市場波動(dòng)會(huì)有所上升；而第三階段，經(jīng)歷過第二階段上漲后，大部分板塊估值已然不低（甚至局部出現(xiàn)泡沫）。此時(shí)，市場驅(qū)動(dòng)力發(fā)生根本轉(zhuǎn)變：主導(dǎo)因素不再是基本面修復(fù)或盈利預(yù)期，而是亢奮的市場情緒和洶涌的增量流動(dòng)性，技術(shù)面呈現(xiàn)“跌不下去”態(tài)勢，任何回調(diào)都被洶涌的買盤迅速拉起，資產(chǎn)價(jià)格被推向令人瞠目的高度。而這個(gè)階段，是純粹的“資金驅(qū)動(dòng)型泡沫”階段。股價(jià)上漲脫離基本面支撐極限，堆積如山的高杠桿與狂熱情緒使得市場異常脆弱。

從目前的市場狀態(tài)看，泓德基金分析，我們還處在行情的第二個(gè)階段。首先從市場估值來看，雖然整體估值均較此前有所上升，但還沒有達(dá)到泡沫化程度；其次，從市場換手率來看，A股當(dāng)前換手率有所上升但還并未突破去年10月8日高點(diǎn)；從資金視角來看，目前跟蹤下來居民端有通過兩融以及“固收+”產(chǎn)品在增加權(quán)益配置，但高頻ETF和公募基金行業(yè)月報(bào)數(shù)據(jù)顯示隨著市場上漲基民整體延續(xù)凈贖回權(quán)益的行為，所以資金端并沒有達(dá)到瘋狂的狀態(tài)。考慮到階段二結(jié)構(gòu)行情以及波動(dòng)加劇的特點(diǎn)，需要我們有更強(qiáng)的選股能力和方向判斷的能力。

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