新華財經北京12月25日電（記者劉玉龍）“深化資本要素市場化改革，引導更多資金轉化為長期資本，是金融服務實體經濟提質增效的重要抓手。”全國社會保障基金理事會副理事長陳文輝25日參加中國財富管理50人論壇2022年會時表示，要正確認識資本的逐利性，努力提升資本市場的流動性，增加投資產品供給。就如何為形成長期資本創(chuàng)造更好的環(huán)境，陳文輝提出了三點政策建議。

一是增加長期資金來源，推動長期資本市場形成。

陳文輝介紹，目前，我國養(yǎng)老金規(guī)模（包括：戰(zhàn)略儲備基金、基本養(yǎng)老保險基金、企業(yè)年金和職業(yè)年金、個人養(yǎng)老金）已超過10萬億，約占GDP比重的10%，但與OECD國家平均水平49.7%仍有較大差距。建議進一步加大政策支持、引導力度，加快養(yǎng)老金積累。

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“若能達到OECD國家平均水平，五年后我國養(yǎng)老金總規(guī)模將達到70萬億，既能為全體國民提供充足的養(yǎng)老保障，也是一大筆寶貴的長期資本。”陳文輝說，此外，長期壽險、年金保險，也能形成優(yōu)質的長期資本。瑞士再保險2020年發(fā)布的報告顯示，我國大陸地區(qū)保險密度僅為430美元，而世界平均水平為818美元。根據國際經驗，人均GDP突破1萬美元大關，居民保險需求將出現快速增長。可以預期，我國保險資金規(guī)模，特別是壽險資金規(guī)模，未來仍有較大的增長空間。建議相關部門研究采取更加積極的政策，加快保險業(yè)的發(fā)展，使社會安全網織的更密更緊，也為社會提供更多的長期資本。

二是提高資本市場流動性，培育形成更多的長期資本。

陳文輝表示，中央經濟工作會議對“推動‘科技-產業(yè)-金融’良性循環(huán)”提出要求，長期資本是連接科技創(chuàng)新和產業(yè)的金融紐帶，而解決我國長期資本不足問題的關鍵在于增強各層次資本市場的流動性。建議進一步完善二級市場建設，繼續(xù)推進科創(chuàng)板改革，更好服務科技企業(yè)上市及股票交易，增強證券資產流動性。引導一級市場建立二手份額轉讓市場，鼓勵S基金發(fā)展，提升私募股權資產和LP份額的流動性。

“只要建立了多層次資本市場體系，并在保持流動性的前提下，不同風險偏好和期限的資金就能互相接力，將分散的短期資金匯集為長期資本，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供全生命周期的資金支持。”陳文輝說。

三是創(chuàng)新產品設計，滿足機構投資者特殊要求。

陳文輝介紹，一些大的投資項目，退出比較難，可以考慮加大現金分紅的力度，滿足投資者獲取穩(wěn)定現金流收入的需求。有些機構投資者受限于財務核算制度和業(yè)績考核壓力，很難將大量資金投向科技創(chuàng)新項目，建議相關部門研究制定更適合創(chuàng)新股權投資的財務核算制度，機構自己也可以調整相應的考核辦法。資管機構還可以通過設立夾層基金或股債混合基金，平滑收益曲線，提高分紅比例，滿足一些資金當前監(jiān)管和考核要求。

陳文輝表示，此外，當前大多數私募股權基金到期后，由于各種原因，很難實現項目的完全退出，一些投資機構擔心因此產生信用或合規(guī)風險，從而影響了投資意愿。股權基金實物資產分配可解決投資者后顧之憂，但目前在實操上仍存在政策障礙，建議有關部門關注。

編輯：王媛媛

關鍵詞： 長期資本 社保基金