格林美發布2022年限制性股票激勵計劃，擬授予718名激勵對象總計4783.52萬份權益，占公告日公司總股本的1.0%，授予價格為每股3.67元。

股權激勵覆蓋核心員工718人，綁定骨干及公司利益

本次激勵計劃首次授予的激勵對象包括領軍人才與創新人才、核心創新人才、核心工程技術人才、核心經營管理人員、核心生產管理人員等共計718人，占2021年末員工總數的10%，覆蓋范圍較廣，有利于綁定公司核心骨干和上市公司利益;人均總獲授權益6.66萬股，有利于激發員工積極性。

考核目標相對穩健，考核要求落實到個人層面

公司層面的考核目標為2022年收入和歸母凈利潤分別達260億元和15億元(同比增速約為35%和63%)、2022-2023年收入和歸母凈利潤累計達588億元和36億元、2022-2024年收入和歸母凈利潤累計達1006億元和68億元。其中歸母凈利潤需剔除激勵成本影響，并且收入和歸母凈利潤的目標至少達成一項即可100%解除限售。此外對個人層面也做出相應考核要求。

高鎳前驅體戰略訂單充足，擬境外上市開啟國際化新篇章

2021年以來，公司與韓國ECOPROBM公司簽署兩項備忘錄，分別在2021-2023年和2023-2026年為其供應不少于17.6萬噸和不少于70萬噸動力電池用高鎳前驅體，并與廈鎢新能源、容百科技等核心客戶簽訂供貨協議，未來五年公司前驅體市場戰略總訂單數量超過130萬噸。公司一期用于內供的循環再生碳酸鋰產線目已于2022年2月投產，當前產能為500噸/月;2022年一季度前驅體出貨超過3萬噸，同比增長56%，4-5月出口訂單逆勢上漲。此外，公司擬發行全球存托憑證并在瑞士證券交易所上市，與匈牙利駐上海總領事館簽署合作備忘錄，以支持國際化布局生產，將更好受益于《歐盟電池新法》所提出的再生材料使用占比提升要求。

盈利預測及估值

公司是全球鋰電三元前驅體、四氧化三鈷和廢舊資源回收的龍頭企業。我們預計22-24年公司歸母凈利潤分別為16.26、24.00、30.44億元，對應22-24年EPS分別為0.34、0.50、0.64元/股，當前股價對應的PE分別為22、15、12倍，給予“買入”評級。

風險提示：國際貿易環境惡化風險、市場競爭加劇、新產能投產進度不及預期。

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