1.深耕物聯網行業，業績快速增長。廣和通公司專注于物聯網賽道，隨著產品線的豐富、市場不斷拓展，整體收入實現快速增長。2022年一季度，公司實現營收11.78億元，同比增長36.98%，歸母凈利潤1.05億元，同比增長30.18%，扣非歸母凈利潤0.99億元，同比增長40.65%。從盈利能力來看，毛利率達到22%，凈利率8.88%，環比有小幅下降。此外，隨著公司業務的增長，經營資金需求增加導致本期借款增加，短期借款同比增長73.12%至8.61億元，籌資活動產生的現金流量凈額較上期增長715.73%至3.58億元。

2.產品線不斷豐富，5G模組實現突破。公司持續加大研發與布局，實現多項突破。2022年1月，公司推出首款專為國內定制的3GPPR16工業級5G模組FM160-CN工程樣品;5G模組FM650-CN、FG650-CN實現全面量產，加速5G超寬帶應用。2月，公司5GSub6GHz模組FM160-EAU成為首款完全取得ANATEL認證的R16模組;推出基于展銳5G商用平臺的極小尺寸5G模組FG652-CN工程樣品。3月，公司推出5G智能模組SC171系列，為工業手持、智能機器人、視頻監控、車載后裝等智能設備提供無線通信，助力全球AIoT產業發展。

3.收購凌銳無線持續推進，車聯網業務塑造新成長曲線。公司籌劃發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金事項，擬通過發行股份及支付現金的方式購買深圳前海紅土并購基金合伙企業(有限合伙)、深圳建華開源私募股權投資基金管理有限公司和深圳市創新投資集團有限公司合計持有的深圳市銳凌無線技術有限公司51%股權。銳凌無線原是廣和通設立的子公司，從事移動通信終端產品、車載終端產品及中間件、元器件的生產及配套軟件產品的技術開發和銷售;電子產品的技術開發、咨詢及購銷，去年7月份引入前海紅土、建信華訊和深創投三家機構投資者進行增資，以收購納斯達克上市公司SierraWireless全球車載前裝模塊業務相關資產，拓展境內外車載市場，銳凌無線隨之成為廣和通的參股公司。此次收購后，銳凌無線將成為廣和通的全資子公司。已經與國際知名一級供應商建立了長期穩定的合作關系的銳凌無線，將在很大程度上幫助廣和通擴充客戶群體，快速壯大上市公司的車載業務。近期公司收購業務受到監管機構第二次問詢，有望加速落地相關進程。

投資建議：預測公司2022-2024年收入60.14/82.83/110.24億元，公司歸母凈利潤分別為5.77/7.90/10.69億元，對應EPS分別為1.39/1.91/2.58元，對應PE分別為23.58/17.21/12.71，維持“推薦”評級。

風險提示：市場競爭加劇;集成芯片替代無線通信模塊的風險;匯率波動風險。

關鍵詞： 廣和通2022年一季度營收 同比增長 物聯網賽道 現金流量凈額