4月15日晚，太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)、山鷹國際、景興紙業(yè)披露了2021年年報，至此，A股造紙行業(yè)上市公司已有13家披露年報，均實現(xiàn)盈利。其中，太陽紙業(yè)以報告期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤29.57億元暫列行業(yè)首位。

值得注意的是，去年三季度開始，供需失衡導(dǎo)致紙企盈利逐步下行；至四季度，木漿系紙品行至歷史周期底部。同時由于去年國家“禁廢令”實施，廢紙系紙企生產(chǎn)銷售也普遍呈現(xiàn)“前高后低”態(tài)勢。

多家公司均認(rèn)為，隨著供需關(guān)系改善，造紙行業(yè)的整體景氣度有望在2022年逐步上行。

IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜4月17日在接受記者采訪時也認(rèn)為，造紙行業(yè)今年整體發(fā)展會維持高位波動狀態(tài)，但盈利面會有所改善。

行業(yè)正處筑底爬坡期

“2021年年初，隨著商品木漿價格的快速上漲，以木漿為原材料的文化用紙、白卡紙等紙品價格隨即攀升，紙價從周期底部行至周期頂部僅用時一個季度?！闭劶叭ツ晖诘男袠I(yè)狀況，太陽紙業(yè)方面表示。

今年一季度的情況遠不如去年同期樂觀。截至目前，在造紙行業(yè)22家A股上市公司中，有青山紙業(yè)、齊峰新材和美利云3家公司進行了一季度業(yè)績預(yù)告，另有岳陽林紙發(fā)布了一季度業(yè)績快報。其中，齊峰新材業(yè)績預(yù)減，美利云預(yù)計一季度業(yè)績首虧，青山紙業(yè)和岳陽林紙業(yè)績略增。盡管其余頭部紙企還未曬出成績單，卻已可管窺行業(yè)目前的處境。

究其原因，有業(yè)內(nèi)人士向記者介紹，一方面是去年三季度以來，由于國內(nèi)煤炭價格大幅波動，海外紙品進口壓力居高不下，國內(nèi)市場需求相對平淡，行業(yè)盈利能力在持續(xù)惡化的供需關(guān)系中逐步下行；另一方面，今年一季度由于世界經(jīng)濟復(fù)蘇情況不及預(yù)期，加上地緣戰(zhàn)爭、疫情反復(fù)等因素，使得供應(yīng)鏈難以得到有效恢復(fù)，也進一步推升了供應(yīng)鏈成本，加劇了原材料和能源供需矛盾。

“行業(yè)正處于筑底爬坡期，只是今年的爬坡遠沒有去年容易?！鼻笆鰳I(yè)內(nèi)人士說。不過，多家機構(gòu)在談及造紙行業(yè)目前及接下來的發(fā)展情況時都認(rèn)為，造紙板塊的盈利改善可期。

東興證券表示，目前紙漿供給端擾動影響仍在持續(xù)，因此漿價短期預(yù)計會保持高位震蕩。另外，文化紙旺季和進出口改善支撐紙價，疊加一季度能源成本或環(huán)比下降，因此行業(yè)的盈利狀況有望得到修復(fù)。

國金證券同樣認(rèn)為，上半年木漿價格有望維持高位震蕩，也會支撐紙企提價落地順利。“但后續(xù)成本的超額轉(zhuǎn)嫁仍取決于下游需求景氣度，當(dāng)前下游需求整體表現(xiàn)一般，預(yù)計漲價會逐步落實，看好盈利逐季修復(fù)?！?/p>

“由于我國造紙業(yè)對紙漿的進口依賴程度較高，而今年一季度由于疫情、地緣戰(zhàn)爭等因素，一方面會沖擊紙漿的國際供應(yīng)鏈，另一方面能源價格的升高也會推動紙漿和物流成本，進而改變紙漿供求關(guān)系?！卑匚南舱f，這也會推動國內(nèi)紙業(yè)市場供求關(guān)系的改善?！案饕?guī)模紙企年報中站在當(dāng)前盈利周期底部對全年景氣度回升的預(yù)測是合乎邏輯的”。

頭部紙企加速產(chǎn)業(yè)鏈布局

國際漿價的高位波動以及我國在“禁廢令”的指引下正式進入“無外廢”時代，無一不從成本端對紙企產(chǎn)生影響，頭部企業(yè)近年來也在提速各自產(chǎn)業(yè)鏈布局，進而推動我國造紙行業(yè)整合進入加速期。

“造紙行業(yè)接下來將面對行業(yè)集中度提升以及林漿紙產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的機遇，對于一些中小型單一化的紙企而言將會面臨較大的市場和成本壓力，甚至需要面對市場出清的挑戰(zhàn)。”柏文喜對記者表示。

首先對于漿紙系紙企而言，林漿紙一體化推進中帶來的核心競爭力的優(yōu)勢提升愈加明顯，正是行業(yè)內(nèi)所謂的“得漿者得天下”。

如太陽紙業(yè)構(gòu)建的山東、老撾、廣西“三大基地”發(fā)展新格局補齊了公司戰(zhàn)略位置布局上的短板。報告期內(nèi)，公司老撾基地已形成150萬噸的漿、紙生產(chǎn)能力。另外廣西基地北?！傲譂{紙一體化”項目到2021年底整個漿、紙項目也已基本落地，今年3月份公司全資子公司又完成對廣西六景成全投資有限公司的收購，并將投資建設(shè)“年產(chǎn)525萬噸林漿紙一體化及配套產(chǎn)業(yè)園項目”，將為公司開啟更廣闊的成長空間。

晨鳴紙業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人也向記者介紹，“在市場波動、全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定性不佳的情況下，公司對產(chǎn)業(yè)鏈的提前布局，為企業(yè)控制生產(chǎn)成本，增強盈利能力提供了很大的幫助?！?/p>

“把木片（林場）和紙漿掌握在自己手里，對于紙企來講，降低了企業(yè)運營方面的風(fēng)險，提高了經(jīng)營的效益。”庫邁拉（中國）有限公司總經(jīng)理范桂文對記者說，未來隨著公司自給漿比例提升，也能進一步強化成本優(yōu)勢，減少國際漿價波動對企業(yè)的影響，讓企業(yè)運營更加穩(wěn)健。

對于廢紙系紙企來說，“禁廢令”“限塑令”的到來，讓綠色產(chǎn)能不斷取代落后產(chǎn)能，給行業(yè)發(fā)展帶來新的機遇與挑戰(zhàn)。而在國家雙碳戰(zhàn)略大環(huán)境下，國內(nèi)包裝紙產(chǎn)能的擴張將進一步受到限制，倒逼頭部企業(yè)將產(chǎn)能擴張重心自國內(nèi)轉(zhuǎn)向國外，加速海外市場的產(chǎn)能布局。

如景興紙業(yè)為打破原料瓶頸而實施的馬來西亞項目，報告期內(nèi)已全面正式開工并建設(shè)。

山鷹國際在2021年一方面在國內(nèi)大力拓展再生資源回收業(yè)務(wù)，同時持續(xù)在海外布局高質(zhì)量再生長纖產(chǎn)能，如報告期內(nèi)在泰國新落地了年產(chǎn)40萬噸再生漿資源供應(yīng)，在英國及荷蘭布局的年產(chǎn)32萬噸再生漿產(chǎn)能也將于今年上半年投產(chǎn)。公司表示，這都將為公司高端箱板紙的原料供給提供切實保障。

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