熊貓乳品（300898）4月17日晚間發布年報，2021年公司營收達8.57億元，同比2020年6.84億元增長25.21%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為7734.9萬元，扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤為6756.19萬元，同比增長15.43%。

這也是熊貓乳品自2020年10月15日上市后，首個完整會計年度業績報告，公司營收首度突破8億大關，同時增幅創下近十年新高，增長顯著。

此外值得一提的是，2021年公司經營性現金流凈額達1.11億元，同比增長61.38%。第四季度，公司營收和現金流均達到持續增長峰值。

同時，熊貓乳品還披露了2021年度利潤分配方案，擬向全體股東每10股派發現金紅利2.00元(含稅)，共計派發現金紅利總額為2499.6萬元。

煉乳主業固本 受益烘焙茶飲雙賽道高增長

熊貓乳品自1996年成立，深耕煉乳的研發、生產和銷售20余年，“熊貓”品牌作為國民老字號更是積淀了超過60年的品牌底蘊。

作為乳制品細分領域，以煉乳、奶酪為核心的濃縮乳制品，正在逐步成為我國乳制品消費的主流。尤其是煉乳行業，雖然市場較小但增長穩定，熊貓乳品也正是憑借煉乳起家，深耕濃縮乳制品市場，并成就了“煉乳第一股”美名。

憑借在國內中高端煉乳產品市場的領先優勢，熊貓乳品傳統業務根基穩固，客戶群關系穩定，與香飄飄（603711）、蒙牛乳業、達能乳業、達利食品、立高食品（300973）、喜之郎、和路雪等眾多知名食品生產企業持續保持著良好的業務關系。

另一方面，隨著居民消費升級和對健康餐飲的追求，煉乳產品作為健康添加料，也進一步切入到近年來逐漸興起的烘焙、茶飲等泛餐飲新消費賽道，并受益行業快速發展紅利。

根據歐睿數據，烘焙行業2015-2020年期間年復合增速約9.3%；茶飲自2017年以來也是快速擴張。兩者快速發展的同時呈現連鎖標準化趨勢，對標準化的原料、配料需求持續提升。

借此東風，熊貓乳品積極拓展了眾多連鎖餐飲、烘焙、茶飲領域客戶，并在新領域中迅速占據領先份額。據了解，公司已與古茗、益禾堂、元氣森林、挪瓦咖啡、樂樂茶、喜茶、七分甜等多家知名飲品企業建立合作關系，幾乎覆蓋了當下最為火爆的茶飲品牌，堪比隱形贏家。

積極拓展終端客戶的背后，是熊貓乳品深耕多年的渠道關系網。截至目前，熊貓乳品已經構建了覆蓋全國30余個省份超200家經銷商的銷售渠道，并以濟南和蒼南為中心打造了一南一北成規模的乳制品生產基地，滿足公司在全國市場的網絡布局。

加碼營養奶酪 打造第二增長曲線

近年來，熊貓乳品在鞏固縱深煉乳為主的市場開拓外，已經開始發力多元化布局，形成了以煉乳、奶酪、稀奶油等特色乳品為主的核心業務，并逐步引入以植物基食品和營養保健食品相關的多元化業務，全面挺進泛餐飲原材料供應鏈。

其中，奶酪產品成為熊貓乳品重要的戰略布局，也是外部機構看好的亮點所在。當下乳制品消費升級背景下，我國液態奶、酸奶已經是成熟市場競爭相對飽和，而奶酪賽道正如日東升，頭部乳企也爭相加碼。

熊貓乳品在奶酪領域布局較早，已經投建了奶酪生產線，并陸續推出了奶酪棒、馬蘇里拉奶酪、吸吸奶酪、奶酪夾心海苔、芝士片等多款奶酪產品。同時通過技術升級革新推出系列常溫奶酪產品，由低溫冷鏈渠道向常溫渠道拓展，加速向下沉市場的延伸拓展，擴大市場范圍。

同時，基于對奶酪市場前景的良好預期，熊貓乳品在報告期內還通過了變更募集資金用途公告，擬投入3500萬元募集資金用于實施新增的山東熊貓年產6萬噸濃縮乳制品(煉乳/稀奶油/乳酪)改擴建項目。

可以看出，熊貓乳品在奶酪業務布局上正不斷蓄力，奶酪板塊正在逐步成為公司濃縮乳制品業務新的增長點。

目前奶酪已經進入高景氣爆發階段，尤其是C端相關零食類產品實現高速增長。根據歐睿數據，2021年我國奶酪零售規模達123億，同比增速為23.0%，2016-2021年期間年復合增速為23.9%。

盡管行業競爭開始加劇，但熊貓乳品也在積極謀變。一方面積極布局奶酪產能、享受行業景氣紅利；另一方面進行差異化布局，包括開發創意新品、活用熊貓IP以及進行差異化鋪向市場，巧妙運用相對優勢，打開了一定的市場空間。

定位于“中國營養奶酪領導品牌”，熊貓乳品表示，未來將堅持對新產品和新技術的研發投入，致力于結合權威營養專家資源推進營養奶酪相關研發生產，著力推動提升中國營養奶酪生產水平，研發真正有益于國人健康的高營養奶酪產品。

(責任編輯：朱赫)

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