一只連漲八年的A股大牛，已淡出明星基金經理張坤的核心持倉。

小家電領域廚電行業龍頭蘇泊爾于12月13日披露的最新公告顯示，易方達基金經理張坤所管的基金，在持股多年后，已退出該股前十大流通股股東行列。

這意味著短短兩個多月的時間，張坤至少減持了蘇泊爾1580萬股。

不過，在張坤大舉減持時，也有部分明星基金經理選擇增持該股。

易方達另一位明星基金經理蕭楠管理的易方達消費行業，對蘇泊爾的持股數增加了12.56萬股；曲揚管理的前海開源中國稀缺資產、前海開源國家比較優勢，袁維德管理的中歐價值智選等產品，則同時新進入蘇泊爾的前十大流通股股東。

張坤減持、蕭楠增持

2016年三季度末，張坤管理的易方達優質精選重倉進入蘇泊爾前十大股東名冊。當時易方達優質精選持有蘇泊爾300萬股、占總股數比例為0.47%，為第九大股東。此后張坤不斷加倉。

截至2018年二季度末，增持至730萬股、為第四大股東的易方達優質精選成為持有蘇泊爾股數最多的公募基金。自2019年至今年三季度末，易方達優質精選始終為蘇泊爾第三大股東。

在張坤持有蘇泊爾的幾年時間里，蘇泊爾股價從2016年三季度末的26.19元一路漲至2020年7月87.27元的最高點，漲幅達到2.3倍。然而，今年5月份以來，蘇泊爾的股價從78元左右下跌至9月份43元左右的低位，累計跌幅超過四成。

在蘇泊爾股價下跌的同期，今年第二、三季度，易方達優質精選曾分別減持蘇泊爾近70萬股和近600萬股。但今年三季度以來，蘇泊爾的股價已有所回升。蘇泊爾最近的61元左右的股價，較今年9月的低位已經上漲近四成。

張坤在易方達優質精選三季報中表示，三季度增加了食品飲料、互聯網、銀行等行業的配置，降低了醫藥、計算機、家電等行業的配置。個股方面，張坤仍然持有商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司。

而從蘇泊爾三季報來看，受去年三季度業績高基數及今年原材料成本持續增加等因素影響，這個小家電龍頭企業今年第三季度的業績增速有所放緩。

2021年前三季，蘇泊爾實現營業收入156.65億元，同比增長17.74%；歸母凈利潤12.4億元，同比增長14.82%。其中，第三季度蘇泊爾實現營收52.3億元、同比增長2.22%，歸母凈利潤3.75億元，同比減少9.4%。

公司季報顯示，截至今年三季度末，蘇泊爾經營活動產生的現金流量凈額為5.68億元，同比減少7.36%；預付賬款較期初上升103.84%，主要系采購材料預付貨款增加所致。現金及現金等價物凈增加額同比下降417.78%，主要系股票回購現金支出增加所致。

需要指出的是，在張坤大幅減持的同時，香港中央結算有限公司、富達基金（香港）有限公司和易方達消費行業股票選擇繼續增持蘇泊爾，其中蕭楠管理的易方達消費行業股票，截至12月13日的持股數較三季度末增加12.56萬股，至313.04萬股，為第五大股東。

曲揚管理的前海開源中國稀缺資產、前海開源國家比較優勢，兩只基金分別持有209.08萬股、174.07萬股，為蘇泊爾第七、八大股東；國泰君安君得鑫兩年持有期混合型集合持有132.31萬股，為其第九大股東。袁維德管理的中歐價值智選回報持有132.00萬股，為蘇泊爾第十大股東。

公募集體減配小家電行業

張坤曾在一次媒體訪談中表示，他認為家電企業未來沒有太多需求增長的空間，也沒有太多價格提升的空間。

“因為第一，這是耐用品，用戶不可能購買更多。第二，它有價格錨，空調可能十年前賣2000元，現在可能還賣2000元，它是一個功能屬性的東西，不像精神屬性的東西，比如愛馬仕的包，價格沒有天花板。”張坤說道。

他同時表示，家電企業可以通過小家電品類擴展空間，但小家電對于國內家電巨頭來說已經“無濟于事了”。

數據顯示，2021年Q3家電板塊基金重倉持股市值比例為1.58%，較2021年Q2的2.10%下降了0.52百分點，創五年來的新低。

中國銀河證券研究院認為，主要原因為行業受上游原材料漲價、下游傳統品類零售平淡、新興品類景氣下降等多重原因影響，企業業績壓力較大。

公募基金的資金配置主要集中在白電領域，但配置比例小幅下降，從1.19%到1.08%，小家電板塊和零部件板塊下降較為明顯，分別下降了0.3和0.07個百分點。

具體來看，公募基金三季度末針對科沃斯、石頭科技和奧佳華這三家小家電企業的重倉持有家數和持股數環比均明顯降低，其中重倉持有家數分別減少93、86、18家；重倉持股數分別減少784.72萬、104.49萬、2025.35萬股。

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