增速降至個位數，石頭科技的資本故事怎么講?

4月24日，掃地機器人“雙雄”之一的石頭科技（688169.SH）發布2022年第一季度報告。

財報顯示，報告期內，公司實現營業收入13.6，同比增長22.30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.43元，同比增長8.76%。

相比2021年同期營收、歸母凈利潤分別增長82.01%、150.81%，石頭科技本期業績增速大幅放緩。

但客觀來說，2021年一季度的高增速有2020年因疫情爆發初期，基數較低的原因。

不過，拉長時間軸，石頭科技確實已不復往日的一騎絕塵。2017年-2021年，公司營收增速從510.95%下降至28.82%，歸母凈利潤增速從696.05%下降至2.41%。

截至2021年末，石頭掃地機器人累計銷量突破千萬大關，達到1087萬臺，推動了行業滲透率快速提升。

但因為海外營收占比較大，受制于全球運力緊張，集裝箱滯港、船舶跳港、運輸周期不暢等意外狀況頻現，仍然對石頭科技的業務造成了一定的負面影響；反之，專注國內市場的科沃斯（603486），則在2021年取得了營收同比增長80.9%，歸母凈利潤同比增長213.51%的成績。

值得一說的是，掃地機器人被視為家電行業的高景氣細分賽道。據相關數據,目前國內掃地機器人市場滲透率不足5%,預計2024年我國掃地機器人零售量和零售額分別將達724萬臺和129億元。

也正因為如此，這塊“大蛋糕”吸引了眾多廠商涌入，除了科沃斯和石頭科技，美的、海爾、康佳等傳統家電巨頭已是“局中人”，云鯨、追覓、小狗、米家等新家電企業亦紛紛加大博弈力量。

而在資本市場，一方面因宏觀市場行情波動，另一方面自身成長力趨弱，行業競爭加劇，石頭科技股價早已跌破千億大關，截至4月24日，報收574.48元，總市值約384億元。

當業績增速滑落至個位數，石頭科技的資本故事還能講多久？

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