4月21日，中海油正式登陸資本市場，“三桶油”終于齊聚A股。

而鑒于此前三大運營商齊聚A股時的股價表現，業界普遍關注此次中海油回A是否會破發？對于A股市場會否產生“抽水效應”？

“中海油上市后，短期會引發資金分流，投資同行業的資金會分流一些。但長遠看影響不大，更多還是看公司本身的質地。”資深投行人士王驥躍對《》記者表示，中海油與中石油、中石化相比規模更小，因此其回A上市未必會沖擊后兩者的股價。

根據發行安排，中海油本次發行將啟用“綠鞋”機制，也就是在上市30日之內，主承銷商根據市場情況，以不高于發行價的價格在集合競價時買入股票?！斑@一機制有利于穩定新股上市后的表現，如果新股上市表現不佳跌破發行價時，可以啟動‘綠鞋’機制在二級市場買入?！庇袠I內人士對《》記者表示。

高油價下“三桶油”盈利可期

中海油一直是分紅大戶。據記者了解，在港股上市20年，中海油已累計分紅3542億港元，在港股分紅排行榜中位列第四，在港股能源行業中排名第一。公司平均分紅派息率達43%，上市以來累計回報率1610%。

在2022年的戰略展望中，中海油提及，在各年度建議股息獲股東大會批準的前提下，2022年-2024年，公司全年股息支付率預計將不低于40%；無論公司的經營表現如何，未來三年，全年股息絕對值預計不低于0.70港元/股（含稅）。

高油價下，中海油的業績也創下歷史最好水平。根據年報，中海油2021年實現油氣銷售收入2221億元，同比增長59.1%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤703億元，同比增長181.7%。

信達證券研報表示，在此輪募集資金支持下，中海油油氣開發規模迎來新一輪增長，公司估值迎來修復機遇。與中石化和中石油這樣的“勘探開發-煉化-零售”陸上一體化石油公司不同，中海油為我國最大的海上上游油氣生產龍頭，也是全球最大的獨立油氣勘探及生產商。中海油此次回A也進一步豐富了A股市場的股票類型，填補了國內市場在純上游油氣股票上的空白。

受益于原油價格高企，油企盈利水平大增。而今年以來，國際油價仍然保持高位震蕩。

“進入2022年，受多重因素影響，原油價格不斷創新高?！苯鹇搫撛头治鰩熮杉讶飳Α丁酚浾弑硎荆暗鼐壵问录诙唐趦葻o法見底，將在年內對油價造成顯著影響，今年原油價格高位寬幅震蕩將是主流趨勢?！?/p>

在高油價背景下，“三桶油”紛紛加大勘探開發力度。對此，隆眾資訊原油行業分析師李彥告訴《》記者，“高油價利好上游勘探開發環節，因此盈利有提升空間?！?/p>

光大證券研報提到，在全球原油資本開支低迷的大背景下，中石油、中石化、中海油堅持增加資本開支，在“增儲上產”戰略導向下油氣儲備取得突破，長期有望受益于行業高景氣度。

加速向低碳新能源轉型

盡管高油價保證了“三桶油”的盈利水平，但綜合來看，近幾年“三桶油”都在加速布局新能源領域。

“雙碳”目標下，新能源業務有望為中海油帶來業務增量。一方面，中海油持續加大天然氣領域的投資力度，加強天然氣田的勘探、開發和生產活動。另一方面，中海油設立新能源部門，擇優發展新能源業務，加快發展海上風電，擇優發展陸上風光一體化項目。

根據規劃，“十四五”期間，中海油計劃獲取5吉瓦-10吉瓦的海上風電資源，實現裝機150萬千瓦，以及5吉瓦的陸上風電及光伏資源，投產50萬千瓦-100萬千瓦。預計到2025年，中海油對新能源業務的投入將達到全年資本開支的5%-10%。

中石油董事長戴厚良在2021年的業績說明會上表示，公司制定了碳達峰、碳中和的時間表和路線圖，按照“清潔替代、戰略接替、綠色轉型”三步走總體部署，推進實施綠色產業布局，推動中石油向油、氣、熱、電、氫綜合性能源公司轉型。

中石化也表示，公司加快能源低碳轉型步伐，積極布局氫能、光伏、充換電業務，著力打造“油氣氫電服”綜合能源服務商。

“‘三桶油’向新能源轉型的優勢在于用戶基礎，例如中石化和中石油擁有大量加油站，客戶群體極為龐大，轉型新能源可以在現有加油站基礎上新建充電樁或光伏裝置，非常有利于推廣以及被終端接受?！崩顝┍硎?。

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