新冠檢測紅利消退，圣湘生物營收凈利雙降

站在新冠檢測試劑風口的圣湘生物，在近日披露了2021年業績報告。

2021年圣湘生物實現營收45.15億元，同比下滑5.22%；歸母凈利潤22.43億元，同比下滑14.29%；實現扣非凈利潤21.51億元，同比下滑17.05%。

在營收凈利雙降的背后，是新冠檢測試劑的紅利期縮短。圣湘生物表示，2021年受國內新冠病毒檢測試劑集采及新冠相關產品價格普遍下調等因素影響，該公司業績下滑。

事實上，在站上核酸檢測這個風口之前，圣湘生物的營收還不到4億元。以2019年為例，該公司當年僅實現營收3.65億元，凈利潤也僅有0.39億元；直到2020年新冠疫情爆發后，該年其營收突然暴增至47.63億元，其凈利潤也增至26.17億元。

由于新冠檢測試劑帶來的短期巨額利潤無法長期持續，圣湘生物也正在布局多條線領域，尋找第二個增長曲線。僅以2022年第一季度來看，該公司業績下滑的趨勢又有所轉變，該季度其實現營收14.4億元，同比增長23.81%；實現歸屬凈利6.52億元，同比增長4.78%。

銷售量與收入背離

成立于2008年4月的圣湘生物，是一家集診斷試劑、儀器、第三方醫學檢驗服務為一體的體外診斷解決方案的提供商。

早在圣湘生物上市之前，病毒性肝炎系列試劑、生殖道感染與遺傳系列試劑（HPV）占據著該公司半壁江山的營收，其中的乙肝核酸試劑是圣湘生物的“拳頭產品”。

然而突如其來的疫情，使圣湘生物進入豐收期。2020年1月，該公司的新冠病毒核酸檢測試劑盒獲批上市。同年8月，圣湘生物上市科創板，成為“抗疫第一股”。

在率先搶占賽道后，圣湘生物業績實現爆發。2020年該公司實現營收47.63億元，凈利潤為26.17億元，分別同比增長1204.1%和6450%。同期，該公司核酸檢測試劑銷售量為1.89億人份。

在吃到第一口肉后，圣湘生物在2021年仍繼續抓住新冠檢測的紅利。同期，該公司的新冠核酸檢測試劑銷售量達4.85億人份，同比增長157.08%。

不過，圣湘生物診斷試劑產品的銷售量和收入增速出現背離。2021年該公司診斷試劑產品實現營收33.93億元，同比下滑12.54%；同期，其診斷儀器產品營收8.51億元，同比增長30.38%；檢測服務產品營收9792.81萬元，同比增長48.88%。

與此同時，圣湘生物上述產品的毛利率也出現不同程度的下滑。2021年該公司診斷試劑產品、診斷儀器產品及檢測服務產品的毛利率分別為82.37%、30.45%和56.98%，分別同比減少5.03、7.45和2.97個百分點。

對于診斷試劑產品營收的下滑和產品毛利率的下滑，圣湘生物表示，受國內新型冠狀病毒檢測試劑集采及全球市場同類廠家新冠相關產品價格普遍下調以及產品銷售結構等因素所致。

或許是受集采影響，圣湘生物境內業務毛利率下滑幅度大于境外業務。2021年該公司境內業務毛利率為61.05%，同比下滑9.46個百分點；境外業務毛利率為87.96%，同比減少0.52個百分點。

值得一提的是，盡管圣湘生物境內業務毛利率出現大幅下滑，但其收入卻同比增長21.08%至26.35億元，收入占比也由2020年的45.61%提升至58.36%；而境外業務收入卻同比下滑29.63%至17.07億元。

研發投入不及銷售費的一半

除了要面對新冠檢測產品的集采外，圣湘生物或將面臨慢人一步的尷尬處境。

目前，新冠疫情的反復又催生出新機遇，檢測更加方便的可居家自測的新冠抗原試劑盒大量上市。然而圣湘生物的居家自測新冠抗原檢測產品于近日才獲得歐盟CE認證，可在歐盟國家和認可歐盟CE認證的國家售賣，截至目前該產品仍在申請美國FDA認證。

在圣湘生物的抗原檢測產品還未在我國及歐美大規模上市時，其競爭對手東方基因、九安醫療（002432）和萬福生物等公司的抗原檢測產品均已獲得同類產品的訂單。

另外，抗原檢測產品已進入價格下調空間。國家醫保局在今年3月發布新要求，抗原項目價格與檢測試劑的每人次價格上限為15元。萬孚生物（300482）在廣東主動降價或成為趨勢。

面對新冠檢測紅利窗口正在縮短，上市后手握充裕資金的圣湘生物，也在尋找第二增長曲線。2021年10月，圣湘生物推出股權激勵計劃，并設置兩個業績指標，分為戰略產線業務收入和研發指標兩方面，考核期間跨度長達四年。

其中，戰略產線業務收入是除去新冠試劑及經銷產品，并在2021年和2022年完成7.4億元、10.1億元的戰略銷售目標，往后每年保持至少30%的增長率；研發指標是指研發注冊數量平均每年要取得7項第三類醫療器械產品注冊證。

財報顯示，2021年圣湘生物的戰略產線業務收入7.58億元，并獲得8項國內三類體外診斷試劑證書，包括呼吸道、POCT（移動分子診斷）、血篩安全、婦幼、腫瘤早篩等領域。

但想要拓展新業務的圣湘生物，在研發投入上依舊較為“吝嗇”。2021年該公司研發支出1.88億元，同比增長126.53%，僅占總營收的4.16%。雖然該公司的銷售費用較2020年減少了24.52%至3.92億元，但仍是其研發費用的兩倍之多。

此外，為進一步完善公司產業鏈，推進公司戰略布局，圣湘生物在2021年分別收購了湖南海興電器100%的股權、湖南大圣寵醫生物15%的股權、深圳市真邁生物14.56%的股權和QuantuMDx Group Limited9.09%的股權，共計花費了4.58億元；而同期前述股權投資收益虧損了857.11萬元。

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