華龍證券股份有限公司孫伯文,王佳琪近期對(duì)上海電影（601595）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2025年三季報(bào)業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：核心業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)釋放，關(guān)注IP布局》，給予上海電影增持評(píng)級(jí)。

(資料圖片)

上海電影

事件：

2025年10月31日，公司發(fā)布2025年三季度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.23億元，同比上升29.09%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.39億元，同比上升29.81%。

觀點(diǎn)：

院線發(fā)行基本盤鞏固，IP運(yùn)營(yíng)勢(shì)能全面迸發(fā)。電影發(fā)行方面，重點(diǎn)推進(jìn)《浪浪山小妖怪》暑期檔宣發(fā)，多平臺(tái)熱搜登榜并亮相國(guó)家電影片單發(fā)布會(huì)。IP運(yùn)營(yíng)成果顯著，與40余家企業(yè)合作推出800余個(gè)SKU衍生產(chǎn)品，打造“大鬧天宮空中劇場(chǎng)”無(wú)人機(jī)秀、“哪吒鬧海”主題郵輪等文旅融合項(xiàng)目，經(jīng)典動(dòng)畫新媒體矩陣粉絲超500萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)IP價(jià)值全域釋放。

科技文化深度融合，新興業(yè)態(tài)加速培育。公司與京東方推進(jìn)設(shè)立合資公司“上影東方”，探索LED電影屏在沉浸式體驗(yàn)與智慧顯示終端的創(chuàng)新應(yīng)用；攜手頭部公司成功舉辦夢(mèng)龍樂隊(duì)國(guó)內(nèi)巡演，拓展線下演藝業(yè)態(tài)；投資企業(yè)珞博智能首款A(yù)I產(chǎn)品“芙崽”京東首發(fā)售罄，計(jì)劃共同開發(fā)面向Z世代的AI養(yǎng)成系潮玩；創(chuàng)新探索“AI+影視/IP”，落地多項(xiàng)AI創(chuàng)意賽事，并聯(lián)手字節(jié)跳動(dòng)、階躍星辰等生態(tài)伙伴，拓展IP新路徑，為未來(lái)增長(zhǎng)奠基。

盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：結(jié)合宣發(fā)、渠道及IP資源優(yōu)勢(shì)，公司正以“資本投資+業(yè)務(wù)協(xié)同”驅(qū)動(dòng)新產(chǎn)業(yè)（300832）與新賽道的布局。我們預(yù)計(jì)公司2025年/2026年/2027年收入為9.53億元/11.20億元/12.55億元，歸母凈利潤(rùn)為2.41億元/3.25億元/3.58億元。對(duì)應(yīng)公司2025年10月31日股價(jià)2025年/2026年/2027年P(guān)E分別為55.9/41.5/37.6倍。我們看好其前瞻性的AI賦能與創(chuàng)新生態(tài)布局，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。2)電影市場(chǎng)復(fù)蘇不及預(yù)期。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有13家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)10家，增持評(píng)級(jí)3家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為33.0。

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