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2025年10月27日，喜悅智行（301198）（301198.SZ）發布2025年三季度報告，前三季度實現營收3.33億元，同比增長30.50%，保持穩健增長態勢；歸母凈利潤虧損465.65萬元。與之形成鮮明對比的是，第三季度單季業績實現爆發式增長：營收1.21億元，同比激增45.22%；凈利潤210.21萬元，同比大幅增長164.43%，成功實現單季扭虧為盈。這份成績單標志著公司經過階段性調整后，正重新回到快速增長軌道。

Q3業績強勢反彈，盈利修復信號明確

Q3業績的強勢反彈是公司業務優化與行業需求共振的結果。從營收端看，45.22%的同比增速顯著高于前三季度均值，印證下游需求持續回暖——作為可循環包裝核心供應商，公司深度綁定特斯拉、比亞迪（002594）、大眾等頭部車企，隨著新能源汽車行業滲透率提升，定制化包裝及租賃服務需求快速釋放。從盈利端看，Q3凈利潤同比增幅超160%，遠超營收增速，體現出規模效應下的盈利彈性：一方面，公司募投項目逐步釋放產能，規模擴大攤薄部分單位成本；另一方面，租賃業務中高毛利的靜態租賃占比提升，帶動單季盈利水平改善。

業務結構持續優化，“產品+服務”雙輪驅動

財報顯示，公司營收增長主要來自“產品銷售收入及租賃收入雙增長”，業務結構向高附加值領域傾斜。作為定制化可循環塑料包裝整體解決方案提供商，公司構建了“定制化產品+全鏈條租賃服務”的核心模式：在產品端，組合成套類、厚壁吸塑類包裝滿足汽車、家電等行業高端需求；在服務端，租賃業務憑借高客戶粘性穩定貢獻收入。

三季度業績的改善與公司在核心業務領域的持續深耕密不可分。在新能源汽車領域，公司繼續保持與頭部客戶的穩定合作，同時積極拓展新的客戶資源。此前公告披露，喜悅智行與某新能源電池企業簽訂了價值近億元的循環包材租賃合同，自2025年2月21日至2027年2月20日止或實際發生的金額達到合同金額（以先到為準）。公司為客戶提供塑料箱、托盤、內襯等循環包材租賃服務，包括回收管理、清洗和配送統籌計劃等關聯服務。該項目將擴大喜悅智行在新能源汽車電池行業市場的份額，有利于提升市場競爭力，也為未來業績增長提供了有力支撐。

此外，喜悅智行在多元化布局方面也取得積極進展。除了鞏固在新能源汽車和家電領域的優勢地位外，也正加速開拓商超物流、果蔬生鮮、酒水飲料等新興領域。特別是在酒水行業，隨著智能倉儲建設的推進，對標準化和定制化循環包裝的需求正在快速釋放，為公司帶來了新的業務增長點。

政策紅利疊加行業景氣，成長空間廣闊

在“雙碳”目標驅動下，國家政策明確推動綠色包裝替代，要求2025年電商快件基本實現不再二次包裝，可循環快遞包裝應用達1000萬個，行業規模預計保持9%年復合增速，2023年已達485億元。喜悅智行作為行業核心參與者，產品覆蓋汽車、家電、生鮮物流等多個高景氣領域，既受益于新能源汽車產業的快速發展，也承接了家電、電商行業的綠色轉型需求。關政策的持續推進，為可循環包裝行業創造了有利的發展環境。

喜悅智行2025年三季報的核心亮點在于第三季度業績的強勢反彈，印證了公司在可循環包裝賽道的競爭優勢與行業需求的旺盛。從Q3數據來看，前期壓力已逐步緩解，盈利修復趨勢明確。隨著政策紅利持續釋放、募投項目產能進一步釋放、降本增效成果落地，公司有望持續受益于綠色包裝替代趨勢，，實現業績的持續改善。

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