(資料圖片)

東興證券股份有限公司劉宇卓近期對華魯恒升（600426）進行研究并發布了研究報告《業績短期承壓，新項目建設積極推進》，給予華魯恒升買入評級。

華魯恒升

華魯恒升發布2025年中報：公司上半年實現營業收入157.64億元，YoY-7.14%，實現歸母凈利潤15.69億元，YoY-29.47%。公司發布半年度利潤分配預案，擬每股派發現金紅利0.25元(含稅)。

產品價格下滑，拖累公司業績增長。上半年，公司主要品尿素、異辛醇、尼龍6、己二酸、己內酰胺、醋酸、碳酸二甲酯等價格同承壓下行。公司新能源新材料相關產品銷量同比增長14%，營收同比下滑8%；化學肥料銷量同比增長33%，營收同比增長6%；有機胺系列產品銷量同比下滑1%，營收同比下滑9%；醋酸及衍生品銷量同比下滑2%，營收同比下滑16%。整體來看，公司產品銷量的增長未能抵消價格的降幅，拖累公司整體業績增長。

持續推進新項目建設，為公司后續發展提供新動能。公司統籌存量優化和增量升級，積極推進項目建設。上半年，公司酰胺原料優化升級項目建成投產、20萬噸/年二元酸項目接近收尾階段；荊州基地的BDO和NMP一體化項目均已接近收尾；同時，多個儲備項目已啟動前期準備工作，為公司后繼發展提供新動能。

公司盈利預測及投資評級：公司充分發揮“一頭多線”循環經濟柔性多聯產的優勢，不斷提升降本增效能力，同時未來新產品相繼落地，提升公司盈利能力。根據公司中報，我們相應調整公司盈利預測，我們預測公司2025~2027年凈利潤分別為35.70、37.92和40.93億元，對應EPS分別為1.68、1.79和1.93元，當前股價對應P/E值分別為15、14和13倍。維持“強烈推薦”評級。

風險提示：項目建設進度不及預期；原材料和產品價格大幅波動；下游需求不及預期。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級11家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為27.42。

關鍵詞： 財經頻道 財經資訊