東陽光：一季度凈利同比增長1223% 聚焦優勢產業 輕裝上陣再揚帆

進入2022年，東陽光（600673）醫藥制造業務正式從主營業務中剝離。東陽光作為國內電極箔龍頭企業，未來將繼續聚焦主業，將核心資源投入到契合國家倡導的戰略性新興產業。

一、拒絕“內卷”主動求變謀先機

東陽光原子公司東陽光藥的產品涵蓋抗病毒、內分泌及代謝、抗感染、心腦血管等疾病治療領域，核心產品“可威”(奧司他韋仿制藥)主要用于治療或預防甲型流感病毒和乙型流感病毒，曾一度拿下奧司他韋國內近90%的市場份額。

但2020年新冠這只“黑天鵝”，使防控進入常態化，醫院的診療活動數量、處方量及藥品銷量持續下降，2020年與2021年醫藥制造板塊收入分別下降62.27%和61.81%，業績由盈轉虧，直接拖累了2020年公司整體業績。此外，考慮到仿制藥的集中采購等因素將導致醫藥行業整體經營環境發生重大變化，以及未來奧司他韋仿制藥批量上市帶來的行業“內卷”，很可能會對公司的經營業績造成持續性的不利影響。由此，公司決定在報告期內剝離醫藥資產，聚焦于電容器與鋰電池兩大產業鏈為核心的新能源產業。

本次重整之后，一方面公司可以明晰產業布局，聚焦優勢產業的戰略方針，集中精力與資源做強優勢產業，擴大產業優勢，增強公司的長期核心競爭能力和盈利能力。另一方面，可以降低公司的經營風險和壓力，保障股東的核心利益。2022年起醫藥制造板塊不再納入公司合并報表范圍，不再受醫藥板塊對公司整體業績影響。

二、產業協同一體優勢燃動力

2021年東陽光的醫藥板塊收入下降了61.81%，但是公司的整體業績不僅沒有下滑，反而取得了超出市場預期的大幅增長。受益于電子應用市場的需求回暖，公司三大主業的產品訂單均大幅增加、部分產品量價齊升?？梢?，聚焦主業后，公司的內生增長動力強勁。

2021年，東陽光實現營業收入128億元，同比增長23.4%。實現歸屬于母公司所有者的凈利潤8.74億元，同比增長110.26%。經營活動產生的現金流量凈額18.64億元，同比增長44.35%。

不僅如此，在2022年一季度公司營業收入及歸母凈利潤分別達到28.42億元和2.88億元，同比增幅為8.88%和1222.96%，扣非后的歸母凈利潤3.10億元，凈利潤水平較去年實現大幅提升。

公司業績的逆襲，除了自主研發獲得技術優勢，同時也是不斷完善現有業務上下游產業鏈布局的結果。一方面，公司從傳統鋁箔加工逐步向電子新材料領域發展，重點突破了電極箔的核心技術，建立了“電子光箔-電極箔(包含腐蝕箔和化成箔)-鋁電解電容器”為一體的電子新材料產業鏈。另一方面，因電極箔的腐蝕化成工序中需要用到較大量的氯堿化工（600618）產品，公司亦投入布局了氯堿化工業務，并逐步發展出氯堿化工-甲烷氯化物-氟化工(主要為新型環保制冷劑)-氟樹脂的氯氟循環經濟產業鏈。

縱向一體化的產業布局，不僅實現了規模化的效率與成本優勢，還確保公司將產業鏈條上的利潤留存在體內，進而實現各節點的利潤或成本的可控性。從外部來看，雖然這類集團企業內的內部交易占比較大令人費解，但這正是縱向一體化戰略的典型特征，既是產業戰略布局的初衷，也是獲取成本領先優勢的結果。

三、聚焦主業輕裝上陣再揚帆

作為老牌鋁箔行業龍頭和國內最大的電極箔企業，東陽光目前電子新材料產品包括鋁電解電容器用電極箔、鋁電解電容器、軟磁材料等，正極材料等，其產品將有望受益于新能源汽車、光伏、儲能、消費電子等領域的爆發式增長。

2021年，公司在電子新材料板塊實現營收43.39億元，同比增長58.22%。在該領域目前公司已建立了“電子光箔-電極箔(包含腐蝕箔和化成箔)-鋁電解電容器”一體化的電子新材料產業鏈，鏈條中任何節點的性能和品質，都將直接影響下游終端產品(電子產品、節能新產品、逆變器、工業用大型電源和數控設備)性能的改進升級。此外，公司開發的高速機高壓腐蝕箔高階產品可取代國際同類高端產品。積層箔樣品電容器經過終端客戶的測試，目前積層箔已基本具備了量產推廣條件。

在化工產品領域，公司產品主要包括氯堿化工產品、新型制環保冷劑等。其中，氯堿化工主要用于公司電極箔腐蝕工序所需的高純鹽酸和燒堿，同時生產液氯、雙氧水及甲烷氯化物。新型環保制冷劑用于新冷凍設備上的初裝和維修過程中的再添加，客戶包括格力、美的、海爾、海信、日本大金、韓國三星、美國霍尼韋爾等空調生產企業。報告期內，公司化工板塊收入21.88億元，同比增長67.69%。

而在合金材料領域，公司產品主要為電子光箔、親水箔、釬焊箔、電池鋁箔等。其中，電子光箔是電極箔的上游原料，公司目前擁有國內最大的電子光箔加工基地，產品主要自用于制造電極箔。全年公司合金材料板塊收入46.3億元，同比增長33.15%。

此外，公司正在逐步落實向新能源、新材料行業的延伸，目前已布局了電池鋁箔、積層箔及積層化成箔、電容器、超級電容器、鋰電池正極材料、氟樹脂材料等新能源領域相關產品，為公司在未來相關產業領域搶占市場份額提供有力支撐。

關鍵詞： 輕裝上陣 優勢產業 同比增長