今年春節后，A股的高位回調令不少私募基金業績受到影響，即使是身經百戰的百億級私募基金公司也同樣如此。根據同花順數據顯示，星石投資旗下目前共有69只基金的最新凈值更新至3月份內，然而自2月18日春節后首個交易日以來，這69只基金的復權單位凈值增長率竟然全部下跌，其中有14只基金下跌幅度超過10%。

跌幅靠前的星石匯智D期、星石匯智B期、星石匯智C期、星石匯智財富均為匯智系列基金，其中前三只的最新凈值截止日為3月15日，從春節后來看，這三只基金的累計凈值收益率分別下跌了12.85%、12.84%、12.84%。星石匯智財富的凈值截止日是到3月19日，跌幅12.75%。

上述四只基金均成立于2015年3月和5月份，在2015年下半年的那輪市場大跌中，這些基金的凈值回撤巨大，最大回撤值發生在2016年1月份，均超過40%。而在節后以來的這次A股回調中，這些基金的回撤值也都超過了12%。

星石匯智財富歷史動態回撤一覽

與之相似的還有星石14期、星石17期、星石12期、星石15期、星石18期、星石19期、星石11期和星石10期，這些基金均集中成立于2009年，雖然因成立時間較早累計凈值獲利豐厚，但自今年春節后的復權凈值收益率跌幅分別達到了12.54%、12.49%、12.48%、12.43%、12.39%、12.27%、12.09%、11.89%。

星石投資全稱為北京市星石投資管理有限公司，成立于2007年6月28日，于2015年進入百億私募行列，其董事長江暉為中國第一代公募基金經理和第一批“公奔私”的基金經理，曾參與籌備華夏基金和工銀瑞信基金等大型老牌公募基金，管理過基金興和、基金興華、華夏回報和工銀瑞信核心價值等多只知名基金產品。

在投資理念上，星石投資秉持基本面趨勢投資理念，通過深入研究類別、行業、公司三個層面的基本面，尋找能使得某一層面趨勢明確向上的強勁驅動因素，選擇受益于該層面趨勢的投資標的。資料顯示，星石投資旗下大多數私募基金均由江暉親自操刀。

但從持股來看，該公司旗下基金很少出現在上市公司的前十大流通股東中。僅有星石1號在去年二季度新進買入了埃斯頓、萬興科技、龍蟠科技，不過到了三季度，這三家上市公司的前十大流通股東中均沒有星石1號的身影。而在去年二季度還加倉的西部礦業，也在隨后的三季度里進行了減持，不過當時顯示，星石1號仍然持有西部礦業1834.82萬股。從這些個股的股價表現看，大多數公司的股價都在星石1號買入后持續上漲，只有萬興科技在去年7月份股價沖高后就一路下跌。

星石投資近日發表研究報告稱，全球迎來新的產能擴張周期，過去因通縮而盈利下行、因而退出一代專業投資人視野的傳統產業，可能會重回投資的主流舞臺。

報告認為，2020年四季度中國工業產能利用率已經上升到有數據以來(2013年起)的最高值，上市公司的固定資產周轉率已經率先創出新高，產能擴張的內在動力越來越強。相關行業的頭部公司在多年產能出清中，提升了市占率，建立了資本或渠道的高壁壘，供給剛性下，其盈利將最為受益。

星石投資表示，過去十年的全球貨幣寬松下，疊加中國人口紅利的大背景、居民財富的增加，更受青睞的是DCF估值和賽道估值成長和消費股，催生了許多長期投資的經典。但隨著通脹回歸，傳統周期、傳統金融、傳統消費等正迎來“戴維斯雙擊”，也將回歸主流，成為與成長和消費并駕齊驅的投資富礦。

星石投資旗下凈值更新至本月內基金節后收益率一覽

數據來源：同花順