諾德基金劉先政：白酒等消費(fèi)板塊龍頭股近期調(diào)整幅度較大

白酒等消費(fèi)板塊龍頭股近期調(diào)整幅度較大，主要是節(jié)前板塊漲幅過(guò)大，估值偏高，部分持倉(cāng)機(jī)構(gòu)選擇兌現(xiàn)所引起的。

從基本面來(lái)看并未出現(xiàn)較大問(wèn)題，白酒終端動(dòng)銷(xiāo)旺盛，行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)。春節(jié)期間雖然就地過(guò)年的人數(shù)增多，但在城市內(nèi)的人口流動(dòng)限制并未受限。疫情防控措施實(shí)際上是有所放松的，除了大型宴席渠道因管控而受損之外，其余終端均進(jìn)入旺銷(xiāo)，白酒銷(xiāo)售節(jié)奏穩(wěn)步推進(jìn)。整體來(lái)看，今年春節(jié)白酒動(dòng)銷(xiāo)旺盛，同比去年顯著改善。

高端白酒的價(jià)格也維持堅(jiān)挺，批價(jià)整體維持穩(wěn)定，供需緊張的格局未變。盡管部分高端白酒供應(yīng)量超去年同期，但市場(chǎng)需求仍旺盛，消費(fèi)者買(mǎi)不到酒的情況并未有顯著改善，價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。高端白酒的庫(kù)存水平目前較低，庫(kù)存在半個(gè)月到1個(gè)月左右。

次高端白酒在春節(jié)期間整體的去化進(jìn)度也超預(yù)期，春節(jié)期間餐飲火爆以及親友小型聚會(huì)較多，彌補(bǔ)了大型宴會(huì)的缺失。隨著節(jié)后疫情管控的逐步放松，渠道在節(jié)后也有望迎來(lái)補(bǔ)貨。

隨著近期股價(jià)的回調(diào)，白酒板塊的估值也有所回落，市場(chǎng)的擔(dān)憂也得到緩解。除春節(jié)開(kāi)門(mén)紅之外，接下來(lái)將陸續(xù)迎來(lái)年報(bào)季報(bào)行情。高端白酒價(jià)格堅(jiān)挺，具備提價(jià)空間，次高端價(jià)格帶的空間也已經(jīng)打開(kāi)，我們依然看好白酒等消費(fèi)板塊的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。