23日歐洲交易時段，伴隨著美元指數(shù)強(qiáng)勢站上112關(guān)口、續(xù)刷20年來新高，主要大宗商品價格全線下跌。其中，WTI原油和布油盤中分別跌超5%和4%，倫錫重挫逾6%，倫銅、倫鋅、倫鎳等均跌超2%，國際現(xiàn)貨銀價更是重新回落至19美元/盎司下方。

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在美聯(lián)儲連續(xù)三次保持75個基點(diǎn)幅度加息以對抗通脹的政策環(huán)境下，對經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮和全球多國流動性收緊的沖擊，加劇了包括原油在內(nèi)的商品的拋壓。

剛剛過去的一周堪稱央行“超級周”。在美聯(lián)儲9月議息會議如期加息75個基點(diǎn)之后的24小時內(nèi)，包括英國央行、瑞士央行、挪威央行及南非央行在內(nèi)的多家央行均宣布加息。尤其是瑞士央行加息75個低點(diǎn)，宣告了歐洲地區(qū)央行“負(fù)利率時代”的結(jié)束。而在亞洲地區(qū)，本周四，印尼和菲律賓的央行各自將政策利率上調(diào)50個基點(diǎn)，越南央行則將兩個主要政策利率上調(diào)100個基點(diǎn)，跟隨歐美其他國家央行的緊縮步伐。本輪全球流動性收縮再迎高潮。

對于商品市場而言，雖然根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，供求關(guān)系決定商品價格。但在現(xiàn)代金融市場上，商品的供求不僅僅是商品自身的供應(yīng)和需求，也與貨幣流動性的供求有一定關(guān)系。在美聯(lián)儲大力度加息引領(lǐng)全球流動性收縮的當(dāng)下，以貨幣表示的商品價格自然受到?jīng)_擊。

海通期貨本周稍早曾指出，在接下來一段時間，宏觀層面經(jīng)濟(jì)下行壓力及流動性收緊的利空沖擊將會讓包括原油在內(nèi)的大宗商品市場持續(xù)承壓，重心下移是大勢所趨。

與此同時，歐美央行不惜以犧牲增長來對抗通脹的舉措，也在加大歐美經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，并直接影響市場對未來原油需求的預(yù)期。據(jù)外媒報道，過去四周，美國汽油需求大幅下降850萬桶/日，因價格壓力加劇迫使民眾僅維持必要需求。

而在歐洲，能源危機(jī)背景下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險與日俱增。據(jù)據(jù)外媒公布的調(diào)查，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，未來12個月歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個季度收縮的可能性為80%，高于此前調(diào)查的60%。德國是歐元區(qū)最大的經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)可能最早從本季度開始收縮。商業(yè)調(diào)查顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動自7月份以來一直在收縮，短期內(nèi)幾乎沒有改善的跡象。

方正中期期貨的觀點(diǎn)認(rèn)為，從原油長期趨勢來看，排除地緣政治對原油供給端的意外擾動，經(jīng)濟(jì)以及石油需求的走弱將持續(xù)打壓油價，整體判斷油價趨勢維持下行。

此外，全球多國向新能源轉(zhuǎn)型的計劃，也影響著遠(yuǎn)期原油需求。歐盟將制定“能源系統(tǒng)數(shù)字化”計劃，并將于下周正式公布。該計劃將要求歐盟在2030年前在基礎(chǔ)設(shè)施方面投資5650億歐元（約合5560億美元），以實(shí)現(xiàn)其綠色計劃。

不過，供應(yīng)端的故事或仍是支撐短期原油多頭的主要因素。在國信期貨看來，石油供應(yīng)和需求的不確定性導(dǎo)致國際油價跌宕起伏，市場關(guān)注點(diǎn)又轉(zhuǎn)向俄原油供應(yīng)，對冬季供應(yīng)緊張的擔(dān)憂超過了對全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，國際油價（在23日稍早的交易中）反彈。技術(shù)面上，國際油價維持震蕩格局，建議震蕩思路操作。

摩根大通全球大宗商品研究維持長期以來的油價預(yù)測,并預(yù)計布倫特原油價格將在2022年第四季度重新測試每桶100美元,因市場波動性回歸。

關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟(jì)衰退 大宗商品 對抗通脹