記者 郭怡琳 于娜 北京報道

首個瑞士GDR（全球存托憑證）發行上市的創業板醫療股誕生。

9月22日早間，樂普醫療（300003）（300003）發布公告，稱其發行的全球存托憑證（GlobalDepositaryReceipts，GDR）于2022年9月21日（瑞士時間）在瑞士證券交易所上市，上市代碼為LEPU。無獨有偶，早在今年6月15日，國內知名藥企健康元（600380）也曾公告稱，擬境外發行GDR并在瑞交所上市。

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中國醫藥企業為何選擇瑞士作為新的IPO登陸地？對此，健康元方面回復《》記者稱，“瑞交所是歐洲醫療保健公司的主要上市地。在該環境下，上市公司可以與大型國際投資者群進行有效接觸，生物醫藥企業也更容易吸引同行群體進行友好的溝通與合作。”

事實上，赴瑞士上市已成為資本流動新趨勢。截至目前，科達制造（600499）、杉杉股份（600884）、格林美（002340）、國軒高科（002074）、樂普醫療5家瑞交所上市企業募資總額達17.82億美元。據《》記者了解，今年選擇境外GDR發行上市的企業數量明顯增多，且上市目的地主要集中于瑞交所。

對于瑞士IPO熱潮，一位長期關注瑞士資本市場的業內人士接受《》記者采訪表示，“相較于其他境外GDR發行上市的可選目的地，瑞交所投資者國際化、估值水平位于歐洲主要證券市場前列。與此同時，瑞交所境外機構投資者的比例較高，且對海外投資者也有較高的開放度。”

樂普醫療成首家在瑞士上市的創業板公司

9月21日，瑞交所迎來首支科創板醫療器械概念股——樂普醫療。據悉，樂普醫療在瑞士交易所發行GDR是2022年中歐通規則落地以來的首單醫藥GDR項目。公告顯示，樂普醫療發行GDR募資總額2.24億美元，每份GDR12.68美元，主要用于建設境外研發中心及推進全球產品研發計劃等業務。本次發行的GDR共計1768.4萬份，每份GDR代表5股公司A股股票，即對應新增基礎證券為8842.2萬股本公司A股股票。

從往期公告可以看到，此次赴瑞交所上市的過程中，樂普醫療受到不少海外投資者的熱捧。據承銷機構統計，9月15日在瑞士市場完成GDR簿記建檔的過程中，該公司共收到超過40家境內外投資機構及主體合計6.93億美元的認購意向，為基礎發行規模的4.73倍，境外機構的實際認購金額占比約74%，包括歐美多策略、長線和對沖基金，境內投資機構的占比約26%，包括華夏基金和匯添富基金等。

據悉，樂普醫療于2009年10月30日登陸深交所創業板。截至9月23日收盤，該公司A股市值近356.64億元。根據公告，此次樂普醫療在瑞交所發行GDR上市，主要是為進一步助力公司國際化業務發展。

官網資料顯示，樂普醫療是中國最早從事心血管介入醫療器械研發制造的企業之一。2021年該公司冠脈藥物支撐球支架、冠脈生物可支架、冠脈血管球、冠脈心臟封堵器及冠脈先切割囊等創新產品的收入均居中國市場前三。

但隨著 2020 年以冠脈支架為主的器械業務進入集采，公司業績開始承壓。

同花順（300033） iFinD 顯示，2020 年樂普醫療實現營收 80.39 億元，同比增加 3.12%，這是公司上市以來增速首次跌入個位數區間；歸屬于母公司股東的凈利潤 18.02 億元，同比增長 4.44%。2021 年，公司實現營收 106.59 億元，同比增加 32.61%；歸股凈利潤為 17.19 億元，同比減少 4.58%。

面對集采帶來的業績壓力，樂普醫療公告表示，其未來將增長機會轉移到可降解支架、藥物球囊和切割球囊等創新產品上。但即便如此，發力創新產品短期并未能改善公司業績。2022 年上半年，公司營業收入約 53.34 億元，同比減少 18.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約 12.68 億元，同比減少 26.53%。

在此背景下，樂普醫療開始著眼于上市融資。截至目前，樂普系旗下擁有 4 家擬上市或二次上市融資的公司。包括科創板和GDR雙上市的樂普醫療、三次赴港IPO的樂普心泰、科創板IPO不利的港股樂普生物，以及2021年從科創板撤回的樂普診斷。

對此，一位不便具名的醫療投資人告訴《》記者，“集采常態化下，樂普醫療承壓業績壓力較大。一是創新藥、創新器械研發資金投入大；二是2021年11月集采降價迫使業務調整。左右夾擊下，樂普醫療需要獲取更多資金促進發展，因此選擇分拆旗下業務上市融資的打法。”

瑞士成為資本新寵

面對海外眾多上市地點，樂普醫療為何選中瑞交所？某醫療同業企業對《》記者表示，這可能是受到一些政策面利好推動。

據上述同業企業告訴記者，今年2月，中國證監會發布的《境內外證券交易所互聯互通存托憑證業務監管規定》稱，在綜合考慮境外市場發展程度、投資者保護和監管水平等因素的基礎上，將境外適用范圍拓展到英國、瑞士、德國等歐洲主要市場。

公開資料顯示，作為歐洲最重要的證券交易所之一，1993年，瑞交所由蘇黎世、巴塞爾、日內瓦這3間有百年歷史的證券交易所合并而成。2008年，瑞士交易所和Telkurs公司、SIS 集團合并為SIX集團（SIX group ltd）。2020年，SIX集團正式收購西班牙證券交易所。

截至目前，瑞士交易所隸屬瑞士SIX集團。SIX集團由121家國內外金融機構擁有，這些機構也是其服務的主要用戶。根據集團公布的數據，其股權主要分布在大型銀行（持股33.4%）、商業銀行、投資銀行（持股18.6%）和外資銀行（持股15.2%）等。在交易數據方面，2021年，瑞士證券交易所成交金額1.28萬億瑞士法郎，同比下降26.9%。

瑞士市場指數 (SMI) 是瑞士交易所藍籌股票市場指數，涵蓋了20 家規模最大、流動性最強的公司。SMI指數成份股包括醫藥巨頭羅氏、奢侈品公司歷峰集團、制造業巨頭ABB，以及瑞銀集團、瑞士再保險、瑞士人壽等金融企業，市值約占瑞士股票市場總市值的80%。

上述長期關注瑞士資本市場的業內人士告訴《》記者，“瑞士交易所此前并無中國公司上市，在中國的知名度遠不及美國紐約、英國倫敦等國際金融中心。此次眾多中國企業赴瑞士發行GDR，讓瑞士交易所進入大眾視野。而首批發行GDR在瑞交所成功上市的中國企業也給市場帶來了積極的示范作用。”事實上，瑞士上市熱的根本原因或許還是上市條件優惠。該業內人士繼續說道，“相比去其他地方上市，A股公司在瑞士發行GDR的要求較為簡單。一是市值不低于人民幣200億元，二是持續經營3年以上，三是GDR發行人的股本不低于2500萬瑞士法郎。”

公開資料顯示，7月28日，包括科達制造、杉杉股份、格林美、國軒高科在內的4家公司成功登陸瑞士交易所。此外，三一重工（600031）、樂普醫療、方大炭素（600516）、健康元、韋爾股份（603501）、東鵬飲料（605499）等多家公司也已經公告擬發行GDR并在瑞交所上市。

健康元方面則稱，“瑞交所交易企業中，制藥、生命科學/生物技術、醫療技術、供應商等相關企業約占歐洲生命科學市場的三分之一。在該環境下，有利于健康元國際化發展的長期戰略。公司旗下各生產企業正在積極推進國際化認證，國際化進程將進一步提速。未來，公司還將不斷推動制劑、原料藥等公司產品在境外的準入、推廣及產品注冊工作，在全球市場積極開展創新業務合作模式，尋求前沿技術拓展和產品國際化布局機會，強化商業化能力及整合能力。”

關鍵詞： 樂普醫療