印度外儲連降5周，資本流出和經(jīng)常賬戶逆差是主要因素

截至4月8日，印度央行的外匯儲備已經(jīng)連續(xù)第五周處于下降狀態(tài)。此次印度央行外匯儲備持續(xù)下降最為引人注意的地方是，印度外儲下降速度明顯加快。業(yè)內(nèi)研究機構(gòu)指出，印度央行維持盧比匯率穩(wěn)定、印度經(jīng)常賬戶逆差進一步擴大和海外資金的加速流出，是這一期間印度外匯儲備大幅減少的原因。如果俄羅斯和烏克蘭的沖突沒有很快結(jié)束，國際大宗商品價格上漲沒有結(jié)束，印度央行的外匯儲備還可能進一步下降。

印度央行官方網(wǎng)站4月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，印度央行外匯儲備降至6040.04億美元。與報告期前一周相比，印度央行的外匯儲備減少24.71億美元。印度央行行外匯儲備由外匯資產(chǎn)（FCA）、黃金、IMF特別提款權(quán)等組成。印度央行每周五公布其外匯儲備情況。

這已經(jīng)是印度央行外匯儲備連續(xù)第5周處于下降態(tài)勢。在截至4月1日的那一周，印度央行外匯儲備減少111.73億美元，降至6064.75億美元。這是印度歷史上外匯儲備降幅較大的一周之一。在截至3月25日的那一周，印度央行外匯儲備減少20.30億美元，降至6176.48億美元；在截至3月18日當周，印度央行外匯儲備減少25.97億美元，降至6196.78億美元；在截至3月11日當周，印度央行外匯儲備減少96.46億美元，降至6222.75億美元。在這5周的時間內(nèi)，印度央行外匯儲備累計減少279.17億美元。

這是2022年第2次印度央行外匯儲備持續(xù)處于下降。從2021年11月20日至2022年的1月7日，印度央行的外匯儲備連續(xù)7周處于下降態(tài)勢。

這兩次印度外儲持續(xù)下跌最為明顯的不同之處在于，最近這次印度央行每周外匯儲備下降幅度大大超出了上一次。在截至4月1日的那周，印度外匯儲備就減少了111.73億美元，最少的一周，印度外儲備也減少了20.30億美元。而在2021年底、2022年初的持續(xù)下跌中，印度外匯儲備單周減少數(shù)量最多在27.13億美元，最少僅為0.77億美元。

印度央行外匯儲備曾于2021年9月3日創(chuàng)下6424.53億美元的歷史最高紀錄。自此之后，開始逐漸下降。目前，印度央行外匯儲備的最新數(shù)據(jù)是6040.04億美元。

印度央行外匯儲備下降與印度央行干預(yù)外匯市場、穩(wěn)定盧比兌美元匯率密切相關(guān)。由于印度80%的原油、95%的葵花籽油依賴國際市場進口，包括國際原油在內(nèi)的大宗商品價格的持續(xù)上漲，導(dǎo)致印度盧比兌美元匯率不斷走低。俄羅斯與烏克蘭的沖突進一步加劇了這一方面的情形。3月1日，1美元還可以兌75.29盧比，但到了3月8日，1美元能夠兌換的盧比升至77.03。為穩(wěn)定盧比兌美元匯率，印度央行在3月8日進行了51.35億美元的掉期交易（印度央行向國有商業(yè)銀行賣出美元，并在約定期限后再從商業(yè)銀行手中買回美元）。印度央行4月份還將再次進行50億美元的掉期操作，可以預(yù)見，其時印度外匯儲備還將進一步下降。

印度經(jīng)常賬戶赤字的快速擴大也是印度央行外匯儲備縮水的原因之一。印度商工部的最新數(shù)據(jù)顯示，由于大宗商品價格上漲，印度進口增速大幅快于出口，導(dǎo)致3月份印度商品貿(mào)易的逆差大幅擴大至185.1億美元。盡管印度3月份的服務(wù)貿(mào)易順差在86億美元，但3月份印度的經(jīng)常賬戶赤字擴大至99.1億美元。而在2021年同期，印度經(jīng)常賬戶赤字為51.1億美元，2020年3月為25.1億美元。

經(jīng)濟研究機構(gòu)BofA保險日前在一份報告中表示，石油、煤炭、金屬和食用油等大宗商品價格的大幅上漲，可能會將印度的經(jīng)常賬戶赤字（CAD）占GDP的比率，從早些時候估計的2%擴大到2.6%。2021年10—12月，印度CAD占GDP的比率已經(jīng)擴大到2.7%。“面對進口增加和持續(xù)的國際收支逆差，問題已轉(zhuǎn)移到印度央行外匯儲備的充足性上。”該研究機構(gòu)表示。

美聯(lián)儲加息預(yù)期引發(fā)的外資流出印度市場也導(dǎo)致印度外匯儲備下降。３月份，印度市場外國投資者撤出了4161.7億盧比，2月份的外資流出數(shù)為4572億盧比，1月份為4134.6億盧比。數(shù)據(jù)顯示，自2021年10月1日以來，外國投資組合（FPI）已撤出資金22564.9億盧比（不包括FPI對IPO的投資）。這和印度央行外匯儲備在2021年9月創(chuàng)下歷史新高后緩慢下跌，在時間上基本一致。

數(shù)據(jù)顯示，目前的印度央行外匯儲備僅能支持印度一年的進口。如果國際大宗商品價格進一步上漲，印度央行外匯儲備能否應(yīng)付進口值得關(guān)注。印度央行在4月份的雙月貨幣政策會議上指出，將把政策重點轉(zhuǎn)向通脹管理上，這或許在一定程度可改善印度外匯儲備。

關(guān)鍵詞： 外匯儲備 經(jīng)常賬戶 大宗商品