養(yǎng)老理財(cái)市場(chǎng)向來(lái)被看作“一片藍(lán)海”，其發(fā)展空間也備受關(guān)注。如今隨著銀行理財(cái)子公司陸續(xù)獲批開(kāi)業(yè)，養(yǎng)老金融成為不少理財(cái)子公司布局的重心之一。

《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)截至7月13日，銀行理財(cái)子公司登記的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)39款，其中國(guó)有大行發(fā)行數(shù)量最多，達(dá)37款。

理財(cái)子公司

發(fā)力養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品

自去年以來(lái)，銀行系理財(cái)子公司開(kāi)始頻頻布局養(yǎng)老理財(cái)市場(chǎng)。隨著開(kāi)業(yè)的理財(cái)子公司陸續(xù)增加，今年以來(lái)，養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行有所放量。

據(jù)悉，今年以來(lái)，兩家股份制銀行理財(cái)子公司推出首款養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品，分別為興銀理財(cái)和光大理財(cái)。具體來(lái)看，4月份興銀理財(cái)推出養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品——“安愉樂(lè)享1號(hào)”，該產(chǎn)品采用5年期封閉式管理，且全部投資于固定收益類資產(chǎn)，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為5%-5.5%;此前，光大理財(cái)也推出一款5年期封閉式凈值型公募理財(cái)“陽(yáng)光金養(yǎng)老1號(hào)”，1000元起投，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.7%-6.1%。

除興銀理財(cái)和光大理財(cái)外，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者整理，目前已有工銀理財(cái)、中銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)、交銀理財(cái)、中郵理財(cái)?shù)榷嗉毅y行理財(cái)子公司推出養(yǎng)老理財(cái)系列產(chǎn)品。而上述理財(cái)子公司在今年仍繼續(xù)發(fā)力，推出了相關(guān)的養(yǎng)老產(chǎn)品。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，截至7月8日，已有16家銀行(含子公司)共發(fā)行了122款養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。其中國(guó)有行的發(fā)行數(shù)量明顯增加，達(dá)35款，均由國(guó)有行的理財(cái)子公司發(fā)行，而在2019年，國(guó)有行發(fā)行的養(yǎng)老型產(chǎn)品數(shù)量?jī)H為18款。

《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，建信理財(cái)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品登記數(shù)量為16只，位列第1。中銀理財(cái)、交銀理財(cái)、中郵理財(cái)位列第2位至第4位，登記數(shù)量分別為15只、4只和2只。股份制銀行和城商行理財(cái)子公司還待發(fā)力，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量偏少。

值得注意的是，理財(cái)子公司發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品收益率相比一般的理財(cái)產(chǎn)品要高一些，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)多在4%-6%之間，在資產(chǎn)配置和組合上，多以長(zhǎng)期限+封閉式產(chǎn)品為主。從產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分布來(lái)看，養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品以三級(jí)(中)產(chǎn)品為主，二級(jí)產(chǎn)品占比三成。

從理財(cái)子公司發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品類型來(lái)看，大部分仍以固收類資產(chǎn)為投資主體，但目前也正在加速布局權(quán)益類、商品及金融衍生品類等資產(chǎn)的多元化、全品類投資。特別是7月份以來(lái)，隨著股市回暖，不少理財(cái)子公司主要通過(guò)直接投資于權(quán)益類資產(chǎn)或間接通過(guò)FOF的形式投資股市。

中信證券首席組合配置分析師劉方表示，當(dāng)前銀行發(fā)行的養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品投向主要以固收類產(chǎn)品為主，投資策略上比較保守，主要集中在“固收+”策略維度，部分公司開(kāi)始了目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的嘗試。隨著理財(cái)子公司的陸續(xù)開(kāi)業(yè)及養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品的持續(xù)推進(jìn)，在凈值化轉(zhuǎn)型以及權(quán)益類資產(chǎn)拓展的進(jìn)程中，預(yù)計(jì)理財(cái)子公司將成為養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品的中堅(jiān)力量，產(chǎn)品投資策略設(shè)計(jì)上有望向公募基金看齊，逐步從“固收+”策略轉(zhuǎn)向更具養(yǎng)老資產(chǎn)配置特征的“目標(biāo)日期”、“目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)”策略。

養(yǎng)老金融

將是銀行未來(lái)發(fā)力方向之一

普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，隨著我國(guó)人口老齡化進(jìn)程的不斷加深和居民可支配資產(chǎn)的不斷增加，國(guó)民經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生重大改變。我國(guó)養(yǎng)老保障體系有“三大支柱”。目前，第一支柱收支缺口擴(kuò)大，發(fā)展遇到瓶頸，第二支柱也面臨覆蓋面窄、企業(yè)經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)壓力較大、缺乏持續(xù)加入的能力和意愿等問(wèn)題。因此，充分發(fā)揮第三支柱的作用迫在眉睫。在此背景下，滿足居民個(gè)人的養(yǎng)老金融需求將是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的重要方向，而養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品恰是商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老金融的重要工具。同時(shí)，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品更有利于發(fā)揮商業(yè)銀行在資產(chǎn)管理和風(fēng)控體系方面的優(yōu)勢(shì)，對(duì)于優(yōu)化其自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、降低運(yùn)營(yíng)成本、平滑因經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)而帶來(lái)的階段性風(fēng)險(xiǎn)，也能夠發(fā)揮積極作用。

光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，理財(cái)子公司加速布局養(yǎng)老理財(cái)市場(chǎng)主要有以下幾方面因素：一是從社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度，隨著人口老齡化程度加深、居民養(yǎng)老金融需求增長(zhǎng)，帶動(dòng)養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)加速;二是從客群需求角度，中老年客群具有風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、追求穩(wěn)健收益的特征，而銀行理財(cái)在固收資產(chǎn)投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及非標(biāo)資產(chǎn)配置等方面經(jīng)驗(yàn)積累豐富，具有天然優(yōu)勢(shì);三是從銀行自身轉(zhuǎn)型發(fā)展角度來(lái)看，資管新規(guī)背景下，禁止期限錯(cuò)配、池化運(yùn)作等要求，需要銀行理財(cái)子公司創(chuàng)設(shè)資金端期限相對(duì)更長(zhǎng)的產(chǎn)品以實(shí)現(xiàn)更好的資產(chǎn)配置，與養(yǎng)老理財(cái)資金端特征高度契合。

今年年初，銀保監(jiān)會(huì)在2020年全國(guó)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議中表示，要引導(dǎo)銀行理財(cái)和信托業(yè)穩(wěn)妥轉(zhuǎn)型，建立完善養(yǎng)老保障第三支柱。發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)不但可以對(duì)我國(guó)的養(yǎng)老金體系第三支柱進(jìn)行壯大和完善，還可以為資本市場(chǎng)輸送長(zhǎng)期資金。

華泰固收張繼強(qiáng)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，理財(cái)子公司或?qū)⒁劳凶陨睚嫶蟮目蛻艋A(chǔ)、成熟的賬戶管理體系、強(qiáng)大的金融科技實(shí)力和非標(biāo)等資產(chǎn)的投資經(jīng)驗(yàn)，與公募基金、保險(xiǎn)資管、證券公司展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，加入到養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)中。一方面以養(yǎng)老金投資管理人或投資標(biāo)的的角色參與到第一支柱和第二支柱;另一方面將發(fā)力養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品深度參與第三支柱這一藍(lán)海市場(chǎng)。

在王一峰看來(lái)，未來(lái)理財(cái)子公司應(yīng)做好以下養(yǎng)老理財(cái)類產(chǎn)品的著力點(diǎn)：首先，基于客群優(yōu)勢(shì)并結(jié)合老年人口金融服務(wù)需求特點(diǎn)，在“固收+”基礎(chǔ)上，提供更為靈活多樣的養(yǎng)老金產(chǎn)品，借助母行網(wǎng)點(diǎn)布局、綜合服務(wù)、品牌美譽(yù)等優(yōu)勢(shì)，打造一攬子養(yǎng)老金融服務(wù)，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力、增強(qiáng)客戶粘性;其次，綜合化經(jīng)營(yíng)的大中型商業(yè)銀行，應(yīng)充分發(fā)揮集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，搭建以母行為主體、理財(cái)子公司為引領(lǐng)，基金、保險(xiǎn)、信托等子公司為支撐的養(yǎng)老資產(chǎn)管理體系，開(kāi)發(fā)更多的投資方式、避險(xiǎn)工具等產(chǎn)品來(lái)吸引客戶增量資金，做大資管AUM;再次，結(jié)合海外資管機(jī)構(gòu)客群構(gòu)成及我國(guó)人口老齡化趨勢(shì)，后續(xù)如果監(jiān)管政策支持，理財(cái)子公司還可以考慮打造成為養(yǎng)老基金投資管理人。