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12月20日至21日，2025雪球嘉年華在上海舉行。中金公司研究部董事總經理、首席海外與港股策略分析師劉剛在現場接受新華財經采訪時表示，我國將擴大內需定位為戰略之舉對提振消費至關重要，投資者可以重點關注明年初到兩會前的政策落地情況，是否會迎來變盤窗口。

劉剛表示，2025年消費股表現萎靡，宏觀背景是國內信用周期三季度后再度震蕩走弱，消費修復斜率偏低，加之去年高基數效應，導致消費板塊缺乏基本面支撐。雖然存在“新消費”等細分主題，但情緒上也偏弱并缺乏催化。“缺乏基本面支撐的情況下，消費板塊難以提供具備高勝率的結構性配置邏輯，在科技股賺錢效應火爆的映襯下，也就更難吸引到資金的關注。”

不過，劉剛也表示政策針對內需如果大舉大力有望帶來轉機。“擴大內需是戰略之舉，也是明年排在首位的重點任務，如果能在增加收入、提高補貼、兜底養老社保上大舉發力，有望對消費股構成支撐。”

“政策面傳遞出更多支持消費擴大內需的信號，但投資者仍在等待更多細節落地。”劉剛認為，2026年春節較往年更晚，在此之前是政策和數據的空窗期，春節后就將迎來兩會，屆時財政政策的力度如何將成為市場關注重點。

劉剛還認為，市場也持續關注政策面對于房地產托底的態度。“地產收儲以及目前討論較多的房貸貼息，都是讓房地產行業企穩的手段。而地產行業企穩有利于改善居民資產負債表，提振投資者信心。”

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