近年來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)化進(jìn)程持續(xù)提速，機(jī)構(gòu)IPO節(jié)奏明顯加快，各類創(chuàng)新型健康服務(wù)企業(yè)憑借獨(dú)特產(chǎn)業(yè)價(jià)值備受資本市場(chǎng)關(guān)注。今年6月30日，國(guó)內(nèi)“醫(yī)+藥+險(xiǎn)”融合服務(wù)模式的標(biāo)桿企業(yè)——上海鎂信健康科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鎂信健康”）正式向港交所遞交招股說(shuō)明書，啟動(dòng)赴港上市征程，成為行業(yè)發(fā)展的重要風(fēng)向標(biāo)。

鎂信健康IPO恰逢政策利好密集釋放期。國(guó)家醫(yī)保局、國(guó)家衛(wèi)健委聯(lián)合印發(fā)的《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，明確提出構(gòu)建多元支付全鏈條機(jī)制、鼓勵(lì)商業(yè)保險(xiǎn)助力創(chuàng)新藥可及性提升等重要部署，為鎂信健康所處的賽道提供了政策支撐。業(yè)內(nèi)分析人士指出，在政策推動(dòng)醫(yī)保與商保數(shù)據(jù)對(duì)接、探索稅優(yōu)機(jī)制的背景下，疊加市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新藥保障的剛性需求增長(zhǎng)，特藥險(xiǎn)類健康險(xiǎn)產(chǎn)品正迎來(lái)廣闊的發(fā)展空間，而鎂信健康的模式恰好契合了這一行業(yè)趨勢(shì)。

成立于2017年的鎂信健康，核心定位是搭建連接患者、保險(xiǎn)公司與藥企的醫(yī)藥多元支付平臺(tái)，通過(guò)“智藥”“智保”與C端服務(wù)三大板塊的協(xié)同發(fā)力，實(shí)現(xiàn)醫(yī)療、藥品與保險(xiǎn)環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)互通與支付聯(lián)動(dòng)，打造“醫(yī)+藥+險(xiǎn)”閉環(huán)生態(tài)。

自成立以來(lái)，鎂信健康已完成七輪融資，累計(jì)融資金額超30億元，螞蟻集團(tuán)旗下云鑫創(chuàng)投、上海醫(yī)藥大健康、中再壽險(xiǎn)等知名機(jī)構(gòu)的加持，不僅為公司提供了資金支持，更在資源整合、產(chǎn)業(yè)協(xié)同等方面賦予了強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)。截至目前，鎂信健康已累計(jì)服務(wù)140家藥企、超90家保險(xiǎn)公司，參與的惠民保項(xiàng)目覆蓋160個(gè)城市，商業(yè)健康險(xiǎn)服務(wù)保單數(shù)高達(dá)3.93億份，在行業(yè)內(nèi)樹(shù)立了廣泛的品牌影響力。

在業(yè)務(wù)布局上，鎂信健康形成了三大核心板塊的協(xié)同發(fā)展格局。

智藥解決方案：通過(guò)參與目錄建設(shè)、平臺(tái)直付、惠民保入駐、院外藥銷售等多元化方式，助力藥企提升創(chuàng)新藥在商保體系下的可及性，擴(kuò)大藥品覆蓋范圍。近日發(fā)布的mind42.med多元支付智策平臺(tái)，通過(guò)釋放商保理賠和支付數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值，并基于AI能力，將這些數(shù)據(jù)變得更可讀，進(jìn)而生成為定制化的解決方案，為藥企科學(xué)決策提供依據(jù)。2024年智藥解決方案貢獻(xiàn)59.3%的營(yíng)收，規(guī)模效應(yīng)顯著。

智保解決方案：聚焦健康險(xiǎn)產(chǎn)品全生命周期服務(wù)，為保險(xiǎn)公司提供特藥險(xiǎn)、惠民保等產(chǎn)品的定價(jià)模型、自動(dòng)理賠系統(tǒng)和風(fēng)控服務(wù)。值得一提的是，其mind42.ins商業(yè)健康險(xiǎn)決策輔助大模型，精準(zhǔn)直擊行業(yè)跨學(xué)科協(xié)同壁壘、產(chǎn)品定價(jià)復(fù)雜度高、運(yùn)營(yíng)數(shù)字化手段不足及通用模型適配偏差等關(guān)鍵痛點(diǎn)，構(gòu)建起貫穿產(chǎn)品設(shè)計(jì)、精算定價(jià)、市場(chǎng)推廣、風(fēng)險(xiǎn)管控等核心環(huán)節(jié)的AI決策支持體系，為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供系統(tǒng)化、智能化的全流程解決方案，助力行業(yè)效率提升與價(jià)值釋放。2024年，智保解決方案實(shí)現(xiàn)35.9%的營(yíng)收，毛利率高達(dá)81.5%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利韌性與商業(yè)潛力。

C端服務(wù)：則通過(guò)“一碼直付”平臺(tái)將保險(xiǎn)權(quán)益深度嵌入用藥場(chǎng)景，為個(gè)人用戶提供醫(yī)藥直付、保單聯(lián)動(dòng)、便捷支付、健康管理等一站式服務(wù)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.35億元，同比增長(zhǎng)六成，年復(fù)合增長(zhǎng)率（2022-2024年）達(dá)38%，毛利率穩(wěn)定維持在35%左右，整體呈現(xiàn)“高增長(zhǎng)、穩(wěn)盈利”的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

面對(duì)健康保障市場(chǎng)的多元化需求，鎂信健康不斷拓展業(yè)務(wù)邊界，創(chuàng)新各類保障方案。張小棟曾表示，“如何通過(guò)支付模式的創(chuàng)新來(lái)真正打開(kāi)中國(guó)老百姓對(duì)新藥好藥的需求、釋放醫(yī)療健康的市場(chǎng)潛力是亟待破局的課題。鎂信健康希望通過(guò)AI的加速應(yīng)用、生態(tài)基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)完善，打破醫(yī)藥與保險(xiǎn)等支付方的傳統(tǒng)邊界，重塑醫(yī)療健康市場(chǎng)的發(fā)展邏輯，形成價(jià)值共創(chuàng)、健康可及的行業(yè)生態(tài)。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，鎂信健康的“醫(yī)+藥+險(xiǎn)”模式為醫(yī)藥行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了重要路徑，該模式有助于推動(dòng)醫(yī)藥分家和醫(yī)療服務(wù)多元化，通過(guò)保險(xiǎn)機(jī)制介入，減少藥品支付對(duì)醫(yī)保基金的依賴，同時(shí)為醫(yī)療服務(wù)提供更多支付選擇，提升整體行業(yè)效率。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，中國(guó)創(chuàng)新藥械解決方案支付額從2019年的521億元增長(zhǎng)至2024年的910億元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)2433億元；中國(guó)商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)保費(fèi)（不含重疾險(xiǎn)、護(hù)理險(xiǎn)及失能險(xiǎn)）從2019年的2429億元增至2024年的4300億元，預(yù)計(jì)2030年達(dá)13517億元。廣闊的市場(chǎng)空間，為鎂信健康這類平臺(tái)型企業(yè)提供了充足的增長(zhǎng)潛力。

此次赴港上市，鎂信健康也承載著全球化布局的戰(zhàn)略目標(biāo)。招股書披露，公司要“走向全球”，深耕東南亞與中東市場(chǎng)，以及通過(guò)戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系、投資及收購(gòu)，拓展國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)版圖，將中國(guó)市場(chǎng)的成功實(shí)踐復(fù)制至多個(gè)海外市場(chǎng)。鎂信健康憑借在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)積累的成熟經(jīng)驗(yàn)、多元協(xié)同的業(yè)務(wù)模式以及強(qiáng)大的資源整合能力，有望進(jìn)一步放大平臺(tái)效應(yīng)，推動(dòng)健康保障與服務(wù)的落地。

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