債市周二（8月19日）小幅回暖，國債期貨全線收漲，銀行間現券收益率早間分化、午后普遍轉為下行；公開市場單日凈投放4657億元，短端資金利率延續走高。

機構認為，當下需要兼顧金融機構自身健康發展，而資金利率的平穩更有助于金融機構降低負債成本。資金利率中樞或難再明顯下行，流動性維持合理充裕但預計不會大幅放松。

【行情跟蹤】

(相關資料圖)

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.23%報116.540，10年期主力合約漲0.03%報108.055，5年期主力合約漲0.07%報105.540，2年期主力合約漲0.03%報102.332。

銀行間主要利率債收益率早間走勢分化、長債偏弱，午后均轉為小幅下行，30年期國債“25超長特別國債02”收益率下行0.5BP至2.0325%，10年期國開債“25國開10”收益率下行1BP至1.88%，10年期國債“25附息國債11”收益率下行0.2BP至1.768%，5年期國債“25附息國債03”收益率下行0.5BP至1.615%。

中證轉債指數收盤上漲0.16%，報480.39點，成交金額979.39億元。東時轉債、宏輝轉債、明電轉債、塞力轉債、明電轉02漲幅居前，分別漲20.00%、13.31%、9.75%、7.77%、6.44%。榮泰轉債、大元轉債、力諾轉債、金銅轉債、東材轉債跌幅居前，分別跌9.92%、8.68%、7.56%、6.66%、5.86%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間8月18日，美債收益率多數上漲，2年期美債收益率漲1.44BP報3.755%，3年期美債收益率跌0.27BP報3.722%，5年期美債收益率漲0.70BP報3.841%，10年期美債收益率漲1.37BP報4.332%，30年期美債收益率漲1.64BP報4.934%。

亞洲市場方面，日債收益率全線走高，10年期日債收益率上行2.1BPs至1.591%，3年期和5年期日債收益率分別上行2.1BPs和2BPs，報0.956%和1.138%。

歐元區市場方面，當地時間8月18日，10年期法債收益率跌2.1BPs報3.445%，10年期德債收益率跌2.5BPs報2.761%，10年期意債收益率跌3.3BPs報3.554%，10年期西債收益率跌2.3BPs報3.326%。其他市場方面，10年期英債收益率漲4.1BPs報4.735%。

【一級市場】

國開行2年、5年、10年期金融債中標收益率分別為1.5591%、1.7156%、1.8523%，全場倍數分別為5.64、3.31、3.1，邊際倍數分別為3.54、3.75、1.34。

10年期“25內蒙古債22”中標利率1.98%，全場倍數24.66，邊際倍數1.24；20年期“25內蒙古債23”中標利率2.32%，全場倍數25.86，邊際倍數5。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，8月19日以固定利率、數量招標方式開展了5803億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量5803億元，中標量5803億元。數據顯示，當日1146億元逆回購到期，據此計算，單日凈投放4657億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行2.8BPs報1.464%；7天期上行3.4BPs報1.517%；14天期上行6.2BPs報1.599%；1個月期持平報1.528%。

【機構觀點】

長江固收：人民銀行重啟國債買賣需要擇機，那什么是合適的“機”？相比于國債供求關系，人民銀行對債市收益率點位更加關注，當10年期國債收益率在1.6%-1.7%之間時重啟概率不高，相反10年期國債收益率調整后可以打開人民銀行重啟國債買賣的空間。今年四季度可能是一個較好的國債買賣操作重啟窗口。

中信建投：財政部開展8月國債做市支持操作屬于常規操作。國債做市支持操作自2017年6月以來長期定時開展，本次操作在時間、規模、券種等方面均同歷史操作相一致，并未觀察到明顯特殊之處。本次操作對當前市場收益率影響不大，不應同市場變化強行解讀。

興證固收：當債市面臨大幅調整時，債券ETF會受到大規模贖回和二級市場拋售壓力的雙重沖擊。標的成分券流動性較高的債券ETF、純現金申贖債券ETF和規模較大的債券ETF受贖回和二級賣出壓力影響更小。投資者可通過選擇上述抗壓能力更強的債券ETF類型，以盡量規避損失。同時，投資者也能通過把握折價修復節奏，在二級市場折價修復的價格變化中獲取主動超額收益。

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