2023年已近過半，截至6月29日，上半年IPO企業上市數量與去年相當，但融資規模卻下滑了30%以上。同時，在全面注冊制推行以來，IPO審核通過率約85%，略低于去年同期的88%。

普華永道中國市場主管合伙人梁偉堅表示，A股市場全面注冊制的實施，使得主板上市更具包容性，A股的市場化程度和IPO的審核及發行效率提高，A股多層次資本市場體系更加清晰。

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新股融資規模下降

數據顯示，截至6月29日，今年首發上市的企業數量和去年同期保持相當，滬深交易所及北交所合計上市169家，去年同期也為169家。

雖然新股上市數量和去年一致，但融資額卻有著明顯差距。截至目前，今年以來，新股募集資金近2000億元，較去年上半年減少39%。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，上半年A股IPO融資情況良好，雖然相比去年有所下滑，但總體融資數量和融資額均遠超全球其他市場，表明在全面注冊制的持續下，市場融資功能得到充分發揮，企業也通過股權融資獲得發展所需要的資金，總體來看，上市數量和融資規模符合預期。

分板塊來看，按IPO數量計算，北交所和創業板分別以超過40只新股排名前兩位，占A股IPO總數量的一半左右；按融資額計算，科創板和創業板分別以接近700億元和550億元排名第一和第二位，占A股總融資額超過六成。2023年上半年A股前十大IPO中，有5家來自科創板。

從行業分布看， 新興產業類IPO公司占比超八成。今年以來，A股IPO公司主要來自電子、電力設備、機械設備、汽車、醫藥生物、計算機等高新技術領域。科技創新企業在新上市企業中占比超過七成，集成電路、生物醫藥、新能源等一批先導產業集聚效應顯著。

一家券商投行人士表示，以全面注冊制改革為牽引，資本市場通過包容性的上市制度設計，吸引擁有關鍵核心技術的科技創新企業上市，更加精準高效支持科技創新，引導更多資源集聚到現代化產業體系關鍵領域，期待資本市場進一步支持高水平科技自立自強的政策措施出臺。

注冊制下審核更高效

全面注冊制實行四個月以來，IPO審核更加高效。注冊制審核環節縮短為審核問詢和上市委審議，且將交易所審核和證監會注冊時間限定在3個月內。實行注冊制改革后，IPO審核時間縮短，提高了效率和可預期性。

普華永道中國綜合事業服務部合伙人孫進表示，全面注冊制實施以來，A股上市公司審核成效顯著，通過審核的上市公司質量整體向好向優，有潛力的優秀企業上市渠道通暢，那些業績表現不佳、經營風險加大、缺乏良好內部治理機制的上市公司正在加速出清。打造投資者保護的理念是注冊制改革的基石，全面注冊制下，營造誠信的市場環境，是對投資者最好的保護。

注冊制的實行并不意味著監管層從嚴把關的放松。截至6月29日，今年IPO審核通過率約85%，略低于去年同期的88%。從被否和撤回的案例來看，監管層更關注擬上市企業板塊定位、業績增長可持續性、是否依賴單一客戶、信息披露是否足夠充分等。

以被否企業裕鳶航空為例，深交所上市審核委員會審議認為，公司業績增長嚴重依賴單一客戶、科研件收入占比逐年下降，未能充分說明其是否符合成長型創新創業企業的創業板定位要求。

上述投行人士表示，全面注冊制下，企業要想順利上市，需要做實業務，做精信息披露，做好合規經營，打鐵還需自身硬，注冊制并不意味著企業上市更加容易，而是更加市場化、規范化、透明化，信息披露也需要更規范。

IPO料將維持相對高位

展望下半年的新股發行節奏，市場普遍認為，IPO發行還將維持在相對高位。

從現有過會情況來看，下半年或有多家募資規模超百億的IPO企業即將登陸A股市場，華電新能和先正達已經順利過會，華電新能擬募資300億元，先正達擬募資650億元。

梁偉堅認為，A股市場全面注冊制的實施，使得主板上市更具包容性，A股的市場化程度和IPO的審核及發行效率提高，A股多層次資本市場體系更加清晰。在經濟及商業活動逐漸恢復、各級政府穩經濟增長的政策以及新股常態化發行的支持下，2023年下半年A股IPO將保持活躍，預計2023年全年A股市場IPO數量將達到280-330家，全年融資額達到4500億-5000億元。

德勤資本市場服務部也認為，隨著穩中求進的各項經濟政策以及注冊制全面的實施，主板、科創板、創業板、北交所保持常態化發行，2023年A股IPO有望保持增長趨勢。

編輯：林鄭宏

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