近期，A股各大指數下跌明顯，滬指回調至3200點關口附近。根據公募基金統計，有兩項統計數據很受關注。首先，萬得偏股混合型指數已連續下跌4個月，這種情況近10年內僅出現過一次。其次，公募近期頻繁提起的還有股債收益差這一指標：該指標又回到了接近-2X標準差位置，歷史上該指標跌破后市場往往都會企穩。

此外，在市場持續下跌后，華夏基金、南方基金等公募旗下基金經理開啟了新一輪自購。記者發現，自購基金的投資方向大多為成長板塊。

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“機會都是跌出來的”

華夏基金分析，截至目前，萬得偏股混合型指數已經連續下跌了4個月，這種情況近10年也就出現了一次。從相關賣方統計來看，以萬得300非金融指數為例進行測算，截至5月26日，股債收益差又回到了接近-2X標準差的位置。在利率不變的情況下，萬得300非金融指數股債收益差觸及-2X標準差的跌幅在2%左右，可以說已經反映了較為悲觀的基本面預期。

華夏基金表示，回顧近10年歷史，處于同樣位置的分別是2012年12月、2016年1月底、2019年初、2020年3月底、2022年10月底。這些位置都很相似，情緒同樣悲觀，同樣是長期擔憂。但每次股債收益差稍微刺破-2X標準差之后，市場都會企穩。

華夏基金以2012年、2016年以及2019年為例，歷史上A股從底部反轉后的上漲平均可持續2-3年，期間滬深300最大漲幅56%-166%。“這印證了那句話：機會都是跌出來的，市場往往在最悲觀的時刻醞釀轉機。”華夏基金表示。

南方基金表示，參考中短期交易性指標的位置，目前已經可以逐步進行左側布局：首先，經濟基本面沒有系統性下行風險；其次，市場估值處于偏低水平。盡管目前不處于類似去年市場底部的絕對估值低位，但依然處于偏低水平，股債性價比明顯偏向股票。從個股估值分布的角度，目前市場依然存在大量絕對低估的標的。本輪市場下跌定義為震蕩市中的調整，對于中長期投資者來說，已經可以利用下跌進行左側布局。

基金開始自購

華夏基金認為，如果能在歷次底部買入并堅持持有，通常來說都能贏得不錯的投資結果。對于權益基金而言，只要長期堅持，時間的力量大概率能取得不錯的收益。

和此前幾輪逆市布局類似，近期，華夏基金、南方基金、湘財基金等基金公司和基金經理又出現新一輪自購。

這些自購基金中，華夏新能源車龍頭基金基金經理楊宇自購華夏新能源車龍頭基金100萬元。楊宇在該基金發售時，就已經自購過100萬元，并自2022年3月以來堅持每周定投。

南方基金方面，5月26日，駱帥申購了南方行業精選一年持有期混合100萬元；5月29日，王博申購了南方成長先鋒混合100萬元；5月29日，張延閩申購了南方阿爾法混合100萬元；5月29日，李錦文申購了南方卓越優選3個月持有期混合100萬元。

此外，湘財基金于5月26日起兩個交易日內申購旗下湘財長源股票A類份額1000萬元，自購理由是“基于對中國資本市場長期健康穩定發展和公司主動投資管理能力的信心，本著與廣大投資者風險共擔、利益共享的原則”。

可以發現，上述自購的基金產品布局大多集中于成長賽道。

看好科技主線

當前，不少基金人士都看好科技股方向。摩根士丹利華鑫基金表示，從短期看，科技股投資主線有望回歸，維持看好符合科技自立自強以及真正受益于人工智能高速發展的科技板塊。同時，行業景氣度保持在較高水平并受益于政策加碼的高端制造板塊，以及業績增速穩步抬升的醫藥、消費板塊，也具備較高的性價比。

富國基金權益投資總監助理曹晉認為，無論是站在當下這個時點，還是從中長期維度去判斷，人工智能大概率孕育著新一輪產業級的機遇，接下來可以持續關注算力和數據賽道。曹晉分析，當前全球的算力規模比較小，擴大供應也沒那么快，但已經能夠看到需求的擴張是很迅速的。

中歐基金認為，預計復蘇仍是中國經濟中長期的趨勢，但耐用品復蘇的空間受限、出口下行及地產銷售恢復疲軟將驅動市場展現出更多結構性機會。當前市場對題材的追捧熱度仍持續偏高，短期關注資金合力最強的人工智能與央企相關品種；中期在市場炒作熱度回落且經濟復蘇趨勢確立后，關注“順周期”板塊的整體機會。

針對持續下挫的新能源板塊，華夏基金基金經理楊宇分析，隨著多重悲觀因素陸續改善，新能源板塊估值性價比提升，特別是板塊個股隨一季報業績披露出現明顯分化，龍頭公司依靠技術優勢、成本優勢、規模優勢、管理優勢，持續實現良好增長，行業預計二季度完成出清。同時受鋰電池及儲能行業的加持，行業增速遠高于此前市場預期。

編輯：林鄭宏

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