天天實時:同濟大學教授黃運成:從國有控股上市公司股權(quán)集中度和流動性變化 看未來提升其市值增長的路徑和抓手

2022-12-19 10:44:55來源:新華財經(jīng)


(資料圖)

作者:中國證監(jiān)會政策研究室原副主任、同濟大學教授、博士生導師黃運成

新華財經(jīng)北京12月19日電題:從國有控股上市公司股權(quán)集中度和流動性變化 看未來提升其市值增長的路徑和抓手

國有控股公司是中國上市公司的基本盤。截至2022年12月14日,A股國有控股公司為1400家,數(shù)量占A股上市公司總數(shù)的27.79%,合計市值達46.27萬億,占全部A股總市值的51.28%。國有控股公司流動性對判斷資本市場運行情況起到重要作用。本文通過研究2022年1月1日至12月16日國有控股公司的市值情況、股權(quán)集中度與換手率變化之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)以下特點:

總體看,國有控股公司平均日均換手率為2.47%,相較民營控股公司相同指標(3.77%),前者的流動性相對較弱。按照市值區(qū)間劃分,不同市值區(qū)間的平均日均換手率分別為3.28%(0-50億)、2.72%(50-100億)、2.04%(100-500億)、0.96%(500-1000億)、0.89%(1000億以上)。大市值國有控股公司由于總股本較大,限制了公司的流動性,導致大市值公司的流動性偏弱。

股權(quán)集中度反映了股東對公司的控制能力,影響著投資者對公司未來發(fā)展的預期和選擇。按照國有控股公司第一大股東持股比例進行分類:一是絕對控股(持股比例高于50%)公司301家,數(shù)量占比21.50%,平均市值671.89億元,平均日均換手率2.21%;二是相對控股(持股比例30%-50%)公司545家,數(shù)量占比38.93%,平均市值261.75億元,平均日均換手率2.49%;三是股權(quán)相對分散(持股比例低于30%)公司554家,數(shù)量占比39.57%,平均市值212.66億元,平均日均換手率2.60%。數(shù)據(jù)表明,股權(quán)集中度高的國有控股公司市值更高,但呈現(xiàn)流動性偏低的特點,這與民營上市公司的特點正好相反。

從行業(yè)分布上看,國有控股公司平均日均換手率最高的前五大行業(yè)分別為:社會服務(wù)(4.23%)、農(nóng)林牧漁(4.09%)、建筑裝飾(3.55%)、計算機(3.01%)、機械設(shè)備(2.82%)。從上述分布情況看,這些行業(yè)恰好是國有控股股東股權(quán)集中度相對降序的行業(yè),其流動性也呈現(xiàn)降序排列。

綜上所述,國有控股公司的股權(quán)集中度與流動性指標之間的關(guān)系,呈現(xiàn)了與民營控股公司完全相反的特征,從12月16日的平均股價看(整體法),國有、民營公司分別為9.56元和12.77元,后者獲得61.37%的市場風險溢價。提高流動性是進一步提升國有控股上市公司市值的重要抓手。

編輯:翟卓

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責任編輯:孫知兵

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