上周五，隨著兩家大型債券承銷銀行公布了第三季度業(yè)績(jī)，Oppenheimer分析師Owen Lau研究了這對(duì)兩家上市的美國(guó)信用評(píng)級(jí)公司——標(biāo)普全球(SPGI.US)和穆迪(MCO.US)的業(yè)績(jī)影響。

“在分析了摩根大通(JPM.US)和摩根士丹利(MS.US)的財(cái)報(bào)后，我們維持對(duì)標(biāo)普全球和穆迪2022年第三季度評(píng)級(jí)營(yíng)收謹(jǐn)慎的看法，”Lau在一份報(bào)告中寫道。

按同比計(jì)算，摩根大通和摩根士丹利的債務(wù)資本市場(chǎng)營(yíng)收分別下降了40%和35%。Oppenheimer預(yù)計(jì)，標(biāo)普全球的評(píng)級(jí)營(yíng)收將因此下降32%，而穆迪則將下降30%。根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，截至2022年10月14日，摩根大通以3571.8億美元的營(yíng)收位居全球銀行債務(wù)資本市場(chǎng)榜首，摩根士丹利以3408.1億美元的營(yíng)收位居第四。

這比市場(chǎng)普遍預(yù)期標(biāo)普全球的評(píng)級(jí)營(yíng)收下降28%、穆迪的評(píng)級(jí)營(yíng)收下降27%要大。Lau對(duì)此認(rèn)為，市場(chǎng)的普遍預(yù)期“似乎有點(diǎn)樂(lè)觀，可能存在下行風(fēng)險(xiǎn)”。

據(jù)了解，標(biāo)普全球和穆迪兩家評(píng)級(jí)公司會(huì)對(duì)企業(yè)、市政當(dāng)局和政府公開(kāi)發(fā)行的債券進(jìn)行評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)對(duì)債務(wù)發(fā)行人來(lái)說(shuō)很重要，因?yàn)樵u(píng)級(jí)越高，其借貸成本越低。但隨著大多數(shù)央行上調(diào)利率以對(duì)抗通脹，借貸成本上升，對(duì)新債發(fā)行的需求也逐漸減少。

Lau表示，在債券發(fā)行活動(dòng)減少的背景下，費(fèi)用控制對(duì)兩家公司都變得尤為重要。目前，盡管這兩家公司都在關(guān)注銷售與管理和獎(jiǎng)金等其他領(lǐng)域，但該分析師預(yù)計(jì)它們都不會(huì)縮減員工人數(shù)。Lau表示：“如果標(biāo)普全球和穆迪能夠比預(yù)期更好地管理費(fèi)用，這可能會(huì)給我們的預(yù)期帶來(lái)上行空間。”

由于發(fā)行疲弱和股市疲軟，Lau預(yù)計(jì)兩家公司短期前景都不會(huì)樂(lè)觀。不過(guò)，他表示：“盡管我們近期仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，但標(biāo)普全球和穆迪是受到強(qiáng)勁長(zhǎng)期利好支撐的優(yōu)質(zhì)股票。”

由于標(biāo)普全球和穆迪的估值已降至“對(duì)長(zhǎng)期投資者具有吸引力的水平”，該分析師對(duì)兩家公司的評(píng)級(jí)為“跑贏大市”。

穆迪將于10月25日盤前公布第三季度業(yè)績(jī)，標(biāo)普全球?qū)⒂?0月27日盤前公布第三季度業(yè)績(jī)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)穆迪Q3營(yíng)收約為13.7億美元，上年同期為15.3億美元;預(yù)計(jì)標(biāo)普全球Q3營(yíng)收為29.3億美元，上年同期為20.9億美元。

關(guān)鍵詞： 標(biāo)普全球和穆迪第三季度評(píng)級(jí)營(yíng)收將下降 營(yíng)收將下降 大型債券承銷銀行 債券發(fā)行活動(dòng)減少