力量鉆石公司分紅方案完成，維持增持評級。公司以資本公積金向全體股東每10股轉增10股并派發現金紅利10元，2022年5月5日完成除權除息，維持原有盈利預測的情況下考慮股本變化，調整2022-2024年EPS分別為4.42元/6.44元/8.05元。維持增持評級，維持目標價187.78元。

一季報持續高增，培育鉆石和工業金剛石維持高景氣。公司4月27日公布一季報，22Q1實現營業收入1.92億元，同比增長126.88%;實現歸母凈利潤1.01億元，同比增長147.81%。我們預計公司21H2到場設備已陸續完成調試投入培育鉆石生產，22Q1培育鉆石銷售占比超過50%。且公司22Q1毛利率為69.17%，同比增長5.38pct，環比增長2.83pct，源于培育鉆石產品結構優化及工業金剛石供需偏緊帶來的銷售均價提升，目前行業產銷兩旺，全年價格仍維持漲勢。

定增預計募資40億，擴產1800臺六面頂壓機，將大幅擴充產能。公司3月26日發布定增方案，本次定增主要為拓展1800臺的設備規劃，其中培育鉆石產能預計增加1500臺。商丘力量鉆石科技規劃擴產1000臺，力量二期規劃擴產800臺產能，設計產線為800機型。預計2022年新增設備有望到500臺，至2022年年底公司培育鉆石產能有望達到1000臺，同時2023-2025年將分別增加700/900/1000臺，有序提升培育鉆石產能。

定增規劃延伸至設備生產，解決設備瓶頸。力量二期項目規劃有設備生產產能，公司將加速自主設備產能建設，延伸至上游關鍵部件采購及組裝環節，后期有望較快擺脫設備瓶頸，有效降低設備成本。

風險提示：河南疫情管控導致可能的停產或設備交付放緩。

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