新華財(cái)經(jīng)上海3月24日電（記者杜康） 瑞銀表示，目前俄烏沖突對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的直接影響有限，但大宗商品漲價(jià)以及歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩或?qū)⒘顕?guó)內(nèi)企業(yè)2022年盈利增長(zhǎng)承壓。其中，汽車和汽車零部件最易受大宗商品漲價(jià)的影響。瑞銀同時(shí)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)軟件、醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備、硬件科技、耐用消費(fèi)品和服裝行業(yè)股價(jià)對(duì)大宗商品漲價(jià)帶來(lái)的下行風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)過(guò)度。

瑞銀將各行業(yè)在大宗商品漲價(jià)趨勢(shì)下的議價(jià)能力以及盈利敏感性進(jìn)行了比較。

瑞銀中國(guó)股票策略研究主管王宗豪表示，汽車和汽車零部件最易受大宗商品漲價(jià)的影響，而且將成本轉(zhuǎn)嫁給客戶的能力更弱。食品飲料、材料（如化工品）和公用事業(yè)公司對(duì)大宗商品的價(jià)格比較敏感，但將這些成本轉(zhuǎn)嫁給客戶的能力也更強(qiáng)。零售、硬件科技和醫(yī)療設(shè)備整體對(duì)大宗商品價(jià)格不敏感。對(duì)于資源品行業(yè)，可再生能源企業(yè)通常擁有更強(qiáng)的議價(jià)能力，但傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)議價(jià)能力一般較弱，因此對(duì)大宗商品漲價(jià)更敏感。

大宗商品漲價(jià)對(duì)各行業(yè)股價(jià)的影響如何？王宗豪表示，比較各行業(yè)年初至今的股價(jià)后發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)軟件、醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備、硬件科技、耐用消費(fèi)品和服裝行業(yè)的下行風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)過(guò)度。上述行業(yè)的盈利敏感性不高，即大宗商品價(jià)格每變動(dòng)5%，對(duì)行業(yè)盈利的影響不高于2%。然而這些行業(yè)年初以來(lái)股價(jià)大跌，跌幅達(dá)20%或更高。

此外，王宗豪稱，國(guó)內(nèi)大部分企業(yè)直接來(lái)自烏克蘭和俄羅斯的收入敞口很小。盡管俄烏沖突可能導(dǎo)致一些行業(yè)的供應(yīng)中斷，但影響程度不到總產(chǎn)能的5%。但耐用消費(fèi)品、服裝以及汽車和汽車零部件行業(yè)的歐洲收入敞口較高，約為10%，這些行業(yè)的可選消費(fèi)屬性令其更易受到歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響。

關(guān)鍵詞： 大宗商品