截至目前，5家A股上市保險公司2022年1月保費已經相繼發布。中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險原保險保費收入共約5720億元，同比增長1.86%。

具體而言，以集團為上市主體的保險公司中，2022年1月，中國平安原保險保費收入1364.86億元，同比增長1.21%；中國人保原保險保費收入1155.12億元，同比增長17.89%；中國太保原保險保費收入768.95億元，同比增長2.29%。

以壽險為上市主體的保險公司中，中國人壽原保險保費收入2072億元，同比下降5.34%；新華保險原保險保費收入358.68億元，同比增長3.57%。

整體而言，國泰君安非銀金融行業首席分析師劉欣琦表示，壽險開門紅承壓，預計新業務價值增速壓力較新單更大；車險保費增速超預期帶動財險保費快速增長，非車預計主動控制部分低盈利業務增速。

人保壽險保費大增30%

2022年1月，中國人壽原保險保費收入2072億元，同比下降5.34%；平安人壽原保險保費收入985.74億元，同比下降0.63%；太保壽險原保險保費收入558.84億元，同比下降1.13%；新華保險原保險保費收入358.68億元，同比增長3.57%；人保壽險原保險保費收入466.19億元，同比增長30.16%。

人保壽險的增速引人關注。劉欣琦表示，人保壽險保費高速增長主要由大規模提升低價值躉交業務帶來，預計對價值貢獻較小；而高價值個險新單期繳仍然面臨負增長。

整體而言，劉欣琦坦言：“壽險開門紅承壓，預計新業務價值增速壓力較新單更大。”究其原因，受制于客戶重疾需求不足、人力規模大幅下降而產能提升不及預期，以及2022年開門紅啟動較晚等因素，上市保險公司1月新單大幅承壓，導致總保費負增長。

目前，市場上部分保險采用重疾降價應對需求下滑。例如，為應對客戶對重疾需求的下滑，太保壽險和新華壽險均推出新重疾產品，分別為“金福合家歡”和“健康新享”，通過縮短交費期以及減免交費期的方式，提升產品吸引力。

新華保險董事長徐志斌在2022年度工作會議上表示：“面對當前市場環境和前所未有的挑戰，我們必須充分認識壽險行業需求側和供給側格局加速演變、危機中孕育生機的復雜形勢，做好應對準備。一方面，要對當前的發展形勢有充分的預判和估計；另一方面，也要看到行業加速演進中的轉機、‘老枝萌發新芽’的新機。”

對于2022年的工作重點和節奏，中國人壽總裁蘇恒軒在2022年度工作會議上透露，大力推進銷售隊伍轉型升級。堅持銷售隊伍穩中固量、穩中求效，強化制度經營，加強教育培訓，夯實基礎管理；堅持不懈深化改革創新。緊抓重大變革項目，緊抓重點變革領域，緊抓數字化創新突破，緊抓市場化激勵約束機制；強化運營與服務能力提升。做精做細客戶體驗，由點到面推進數字集約，進一步強化消費者權益保護；織密風險防控安全網。持續完善風險管理體系，強化重點領域風險治理，不斷創新風險防控方式方法；等等。

值得一提的是，銀保監會近日就《人身保險產品信息披露管理辦法（征求意見稿）》以及《長期人身保險產品信息披露規則（征求意見稿）》兩則新規征求意見。根據兩則新規，保險公司不僅需要在官網披露產品目錄、條款，還需要披露費率表、現金價值示例、產品說明書等。

“監管擬推出壽險產品新規防止誤導銷售，萬能險、分紅險、投連險等儲蓄和理財類產品的演示利率將更為審慎，預計對追求收益率的消費者的吸引力明顯下降，將對這類產品銷售產生影響。”劉欣琦表示。

車險保費增長超預期

2022年1月，人保財險、平安產險、太保產險原保險保費收入分別為604.32億元、327.87億元、210.11億元，同比增速分別為13.78%、8.21%、12.67%。

頭部保險公司財險保費實現較快增長，市場普遍預計主要為車險保費增長超預期帶來。劉欣琦表示，車險保費增速超預期主要得益于三大因素：一是2021年同期因車險綜改實施初期行業風險保費偏低導致車均保費基數偏低，2021年后續月份部分地區風險保費有所回升；二是中小保險公司年初承保虧損壓力小業務擴張快帶動行業整體增速提升；三是財險開門紅效應。預計上述因素可持續性較低，全年來看車險保費增速將有所放緩，預計全年車險行業保費增速7%，頭部保險公司在限速影響下預計略好于行業水平，預計增速約8%-9%。

公開數據顯示，車險綜改實施一年多來，“降價、增保、提質”的階段性改革目標基本完成。截至2021年9月，車險綜改已經累計為我國車險消費者減少保費支出超2000億元；全國車險綜合費用率為27.8%，同比下降13.5個百分點；商車險的投保率由改革前的80%上升至87%；車險綜合賠付率由改革前的56.9%上升至73.2%，提高了16.3個百分點。2021年12月，中國保險行業協會發布了《新能源汽車商業保險專屬條款（試行）》。隨后，新能源車險落地，為新能源汽車消費者提供有針對性的保險保障，這是車險領域的一次創新和探索。

在壽險、產險的2022年1月保費亮相后，東吳證券認為，短期負債端仍有壓力，中長期成長性可期。在財險領域，車險、非車同頻共振，龍頭保險公司繼續領跑，優勢不斷擴大。車險保費收入增長恢復已明確，非車險保費穩健增長，龍頭保險公司綜合成本率有望持續改善；中長期，規模效應將得到進一步強化，行業龍頭將憑借其渠道、品牌、服務等方面的優勢，進一步擴展其盈利空間，強化競爭壁壘，在高保費基數的情況下仍可實現優于市場的增速水平。在壽險領域，負債端修復滯緩，看好長期發展空間。2022年開門紅動力明顯缺乏，行業供需錯配，負債端低迷情況未見明顯邊際改善；長期來看，伴隨市場逐步重構、康養需求日益旺盛，行業將走向發展與增長的良性循環，資產、負債兩端有望獲得趨勢性改善。截至目前，板塊估值仍在歷史低位徘徊，中長期配置價值可被看好。浙商證券對資產端更為看好。浙商證券表示，2022年春節后開市以來，保險板塊錄得8.12%的漲幅，反彈主要得益于資產端的改善預期。保險板塊當前仍處于估值低位、持倉低位，安全邊際高，隨著宏觀經濟穩增長的成效逐漸顯現，保險資產端預期將進一步改善。

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