今年以來，上市公司實施股權激勵熱情高漲，激勵計劃顯著增多。據統計，截至11月9日，今年以來，685家A股上市公司發布749份股權激勵計劃（以預案公告日統計），較去年同期增長50.1%。從行業來看，計算機、醫藥生物和電子行業股權激勵計劃較多，分別有95份、85份和84份。

市場人士認為，年內上市公司股權激勵計劃增多，一方面源于監管的鼓勵和支持；另一方面是今年前三季度上市公司整體業績增長顯著。另外，隨著多層次資本市場體系的完善，各板塊股權激勵制度更加貼合相應板塊上市公司發展需求。

多因素帶來股權激勵計劃增多

從進度來看，年內發布的749份股權激勵計劃中，623份已經實施，87份通過董事會預案，29份通過股東大會審議，9份停止實施，1份未通過。上市公司終止股權激勵的原因主要有兩方面，一是股權激勵的背景發生較大變化，繼續推行難以達到預期的目的與效果；二是激勵對象自有資金有限。

剔除停止實施和未通過的激勵計劃后，主板、創業板和科創板公司發布的股權激勵計劃分別有393份、218份和128份。

今年上市公司推出的股權激勵計劃增多，原因何在？川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受記者采訪時表示，首先，科創板、創業板公司的股權激勵實施條件得到進一步放寬，包括擴大激勵對象范圍、新增激勵工具、放寬價格與比例限制、提高計劃實施的便利性等，鼓勵企業實行股權激勵計劃；其次，注冊制的實施，有效改善了創新型企業的融資環境，為企業實行股權激勵計劃提供了便利；最后，今年企業業績實現恢復性增長，促使更多公司采用股權激勵計劃以助力業績增長。

中國銀行研究院博士后汪惠青在接受記者采訪時表示，從監管角度來看，監管層放寬了股權激勵實施條件，鼓勵上市公司建立長效激勵約束機制；從市場角度來看，今年前三季度，科創板、創業板業績延續高增長態勢，大部分企業具有較高市場認可度，成長潛力巨大，發布股權激勵計劃符合企業發展成熟期吸引人才的客觀要求。

上市公司實施股權激勵的股票來源主要是定增，其次是從二級市場回購股份。據記者梳理，年內正在推進和實施完成的股權激勵計劃中，有625份為定增，占比84.57%，有70份選擇回購，其余則是綜合采用定增和回購。

業績考核指標趨向多元化

上市公司的股權激勵計劃一般設置了業績考核要求。從公司層面來看，大多公司以業績增幅（即營收增長率和凈利潤增長率）為指標。但是，自去年以來，公司市值和產品銷量逐漸被上市公司納入考核指標。

如創業板的中文在線和科創板的容百科技，在公司層面的業績考核要求中，設立了凈利潤和市值的組合指標；大北農和長城汽車將產品銷量增長率作為考核指標。

陳靂認為，以業績增幅為條件的激勵計劃，能夠激勵高管及員工努力完成業績目標，促進公司業績加速增長，這是從經營指標考慮的一個重要標準。以公司市值作為考核條件，更多的是從市場層面考慮，需要公司在持續經營和投資者關系維護方面做出更多的努力。

“以業績增幅、市值、產品銷量等指標為考核條件設置股權激勵計劃，能夠衡量企業的盈利能力和持續經營能力，是常見的考核方式。”汪惠青表示。

汪惠青認為，對于科創板、創業板等科創屬性較突出的企業而言，還可以考慮增加衡量創新績效的指標。如通過專利申請數量、研發人員數量、研發投入、研發強度來衡量，或者將上述研發相關指標與ROE進行多元組合得到綜合性指標，進行衡量。

北交所股權激勵形式更靈活

從激勵方式來看，上市公司主要采用限制性股票、股票期權等方式實施股權激勵。從年內發布的股權激勵計劃來看，近八成激勵計劃選擇限制性股票，逾兩成選擇股票期權，僅微芯生物選擇股票增值權。

另外，相較于主板，科創板和創業板股權激勵方式中增加了“第二類限制性股票”。由于具有無須提前出資和登記后可以不再設置限售期等便利化的特點，第二類限制性股票深受科創板和創業板公司“偏愛”。

據記者梳理，年內創業板和科創板公司發布的股權激勵計劃中，分別有85份和60份采用了第二類限制性股票，占比分別為39.45%和46.88%。

“第二類限制性股票無須提前出資，緩解了激勵對象的資金壓力，不僅與科創板、創業板公司股權激勵的現實需求相吻合，而且激勵效果更加明顯，因而成為近期科研創新類企業激勵計劃設計和實施所采用的主要激勵工具。”汪惠青表示。

陳靂表示，第二類限制性股票一方面對企業現金流影響更小，對規模較小的科創板和創業板公司更為友好；另一方面，自主定價的優勢也使得第二類限制性股票具有更強的激勵性。

北京證券交易所開市臨近。近日，證監會發布《北京證券交易所上市公司持續監管辦法（試行）》，在股權激勵方面，該辦法借鑒科創板和創業板經驗，在股權激勵價格和比例等方面延續新三板現行規定，滿足中小企業需要更加靈活的股權激勵形式穩定團隊、持續發展的需求。

“整體來看，北交所上市公司的股權激勵要求與科創板、創業板要求基本一致，但在授予價格、比例限制等方面均有所放寬。這一規定使得在北交所上市的中小企業在股權激勵形式上擁有更靈活的選擇方案，以更好發揮股權激勵的正面作用。”汪惠青表示。

關鍵詞： 年內 股權激勵 業績考核