新華財經(jīng)北京11月10日電（記者韋夏怡 羅逸姝）臨近年末，包括中信證券、中金公司、招商證券等在內(nèi)的各大券商機構(gòu)2022年投資策略陸續(xù)出爐。綜合來看，券商普遍認(rèn)為，2022年經(jīng)濟增長或?qū)⒒貧w潛在增速，A股盈利增速也將隨之放緩。但國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級與自主趨勢仍在延續(xù)，從中或?qū)⒀苌鼋Y(jié)構(gòu)性機會。另外，明年市場投資主線或?qū)⒊霈F(xiàn)方向性變化，整體風(fēng)格將轉(zhuǎn)向偏穩(wěn)健的板塊，消費行情有望重新回歸。

盈利增速放緩市場流動性走向充裕

中信證券在日前發(fā)布的2022年A股投資策略報告中預(yù)計，2022年國內(nèi)經(jīng)濟和A股盈利增速波動的周期性都將弱化。結(jié)構(gòu)上，今年壓制因素的邊際改善催化的基本面亮點在明年上半年將逐步顯現(xiàn)：原材料漲價和供應(yīng)鏈壓力緩解，工業(yè)板塊上游向中游“讓利”；疫情對消費的擾動進一步減弱，新興消費品和服務(wù)性消費有望持續(xù)恢復(fù)。

招商證券也認(rèn)為，2022年宏觀經(jīng)濟形勢呈現(xiàn)前低后穩(wěn)態(tài)勢，企業(yè)盈利增速在上半年保持下行態(tài)勢，新增社融增速在三季度前后轉(zhuǎn)正，帶來盈利預(yù)期上行，A股將迎來新一輪上行周期的起點。明年整體A股盈利增速仍延續(xù)逐季放緩的趨勢，但下半年將收斂，預(yù)計全年全部A股和非金融及兩油盈利同比增速測算值分別為3.2%、0.9%。

華安證券則認(rèn)為，2022年GDP同比增速全年呈現(xiàn)逐級抬升態(tài)勢，全年經(jīng)濟總量壓力不大。在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，繼續(xù)向科技進軍、向綠色升級將是2022年關(guān)注的重點。

流動性方面，機構(gòu)預(yù)計，市場流動性或?qū)⒅鸩阶呦驅(qū)捤?，隨著國內(nèi)市場開放及機構(gòu)投資者的加速入局，增量資金還將繼續(xù)流入A股。在流動性支持下，A股市場估值仍有修復(fù)空間。

中金公司認(rèn)為，“內(nèi)松外緊”的格局是2022年中國資產(chǎn)配置要注意的突出特征。預(yù)計市場流動性逐步走向?qū)捤?，債券長端收益率中期可能仍有下行空間。另外，在中國市場不斷開放、內(nèi)地與香港市場不斷融合的背景下，股市機構(gòu)化、產(chǎn)品化、國際化、基本面化、機構(gòu)頭部化趨勢仍在深化；滬、深及北交所等交易所進一步發(fā)展和完善給股市帶來新鮮力量；居民家庭加大對金融資產(chǎn)配置力度支持了包括股市在內(nèi)的金融市場流動性，而理財資金凈值化也將推動理財資金部分對股市的配置。

中信證券指出，與今年春節(jié)至今“短錢”驅(qū)動市場快速輪動不同，2022年以機構(gòu)為主的“長錢”定價權(quán)將明顯增強，除公募繼續(xù)保持較高規(guī)模凈流入外，外資、保險、理財?shù)乳L期資金凈流入量相對2021年明顯增加。招商證券也表示，2022年，居民資金向“含權(quán)理財”轉(zhuǎn)移的趨勢仍在，但在流動性明顯寬松之前，增量資金節(jié)奏較前兩年有所放緩。據(jù)其測算，公募仍是A股主要增量，預(yù)計A股在2022年將會有6400億元以上的凈增量資金。

藍籌主線回歸大消費或迎修復(fù)

對于明年市場投資主題的展望，中信證券認(rèn)為，綜合考慮經(jīng)濟運行、政策重心、盈利分化、資金結(jié)構(gòu)等因素，2022年無論是在上半年穩(wěn)增長還是下半年常態(tài)化的政策環(huán)境下，優(yōu)質(zhì)藍籌都值得重點配置，是貫穿全年的投資主線。行業(yè)屬性上，消費將全年占優(yōu)。

中金公司則認(rèn)為，既要關(guān)注宏觀周期波動及政策錯位帶來的機遇，重視上游價格壓力緩解帶來的中下游機會，同時也要關(guān)注部分結(jié)構(gòu)性的趨勢。在其看來，高景氣、中國有競爭力的制造成長賽道，包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、新能源以及科技硬件半導(dǎo)體等；中下游股價調(diào)整相對充分、中長期前景依然明朗的偏消費類的領(lǐng)域，如農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、食品飲料等；以及當(dāng)前到未來一到兩個季度可能受中國穩(wěn)增長政策預(yù)期支持的板塊，均值得關(guān)注。

光大證券則預(yù)計，2022年市場投資主線將出現(xiàn)方向性變化，整體風(fēng)格將轉(zhuǎn)向偏穩(wěn)健的板塊。建議投資者關(guān)注三條主線，包括重新回歸的消費行情，關(guān)注白酒、醫(yī)藥、航空、機場、酒店、家電、新能源汽車、食品等行業(yè)或方向；穩(wěn)增長的結(jié)構(gòu)性行情，關(guān)注專用設(shè)備、水泥制造、基礎(chǔ)建設(shè)、化學(xué)原料、風(fēng)電、光伏、5G、種業(yè)、農(nóng)機農(nóng)具等行業(yè)或方向；北交所帶來的投資機會。

行業(yè)配置方面，國金證券策略分析師艾熊峰建議，除聚焦新能源板塊，也關(guān)注醫(yī)藥和消費的超跌反彈機會。此外，繼續(xù)關(guān)注受益于國內(nèi)和海外資本開支的中游資本品板塊中的細(xì)分領(lǐng)域，比如智能制造等；基礎(chǔ)化工行業(yè)中受益于新能源的細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈也值得關(guān)注。華安證券研究所首席策略分析師鄭小霞表示，較為看好“綠色+科技”主線、消費復(fù)蘇相關(guān)板塊及“性價比”較高的銀行和地產(chǎn)行業(yè)。

針對消費復(fù)蘇的相關(guān)情況，鄭小霞建議關(guān)注三類機會：一是中游利潤改善、下游需求向好、缺芯緩解的汽車；二是下游消費，在下半年可適當(dāng)關(guān)注醫(yī)藥生物；三是直接受益于漲價的農(nóng)林牧漁?！半S著疫情影響逐漸消退，免稅、旅游、酒店、零售休閑服務(wù)及航空、機場等交通運輸板塊也值得投資者關(guān)注?！编嵭∠急硎?。

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