同濟大學教授黃運成：ESG信息正成為衡量上市公司發展質量的重要補充

作者：中國證監會政策研究室原副主任、同濟大學教授、博士生導師黃運成

新華財經北京10月26日電 題：ESG信息正成為衡量上市公司發展質量的重要補充，更成熟的投融資環境正在形成

2020年10月9日，國務院印發《國務院關于進一步提高上市公司質量的意見》（下稱“《意見》”），對提高上市公司質量作出了系統性、有針對性的部署安排。《意見》強調了要規范公司治理和內部控制，提升信息披露質量，而ESG信息作為上市公司信息披露的重要補充，其具體含義是什么，對上市公司質量提升的意義體現在何處？

ESG是一種關注企業環境、社會責任、公司治理而非財務績效的新型投資理念和企業評價標準。ESG的踐行由內而外影響著上市公司的質量提升：從內部來看，踐行ESG幫助上市公司提高從內部控制到創新發展等方面的韌性，形成長期的實質性改善，構建出符合產業結構轉型升級要求的科學制度體系；從外部看，ESG評價體系提供除財務績效外展示公司發展的維度，豐富了上市公司質量的內涵。

自2006年起，我國披露ESG報告的上市公司數量便呈逐年遞增趨勢。根據易董ESG報告檢索庫統計，截至2021年9月30日已披露2020年ESG報告的A股上市公司已達1135家，占A股上市公司數的25.26%。若從市值1000億元以上到50億元以下將A股上市公司分為五組，可發現隨著市值的上升，上市公司會有更強的意愿進行ESG報告的披露：市值1000億元以上的上市公司中已披露ESG報告的公司占該區間上市公司總數的86.42%（140家），而該比重在市值小于50億元的上市公司中僅為10.69%（213家）。若以公司屬性作區分，國有控股上市公司正走在ESG發展的最前列：已披露2020年ESG報告的國有控股上市公司占該類公司比重的43.80%（547家），而民營上市公司的比重為16.29%（454家），國企ESG信息披露的示范效應逐漸增強。

ESG發展對上市公司市值提升有著深遠影響：若將2007年9月作為基期，截至2021年9月，明晟中國ESG領先指數已達到262.78點，遠高于明晟中國指數的143.34點。與之相對應的是ESG相關負面事件對上市公司股價的影響越發凸顯。在公司治理層面，這促使A股上市公司開始采取措施，甚至針對提高透明度與獨立性、完善薪酬結構以及兼顧股東（特別是中小股東）權利等方面成立了專門工作小組以構建制度體系。

當前，我國ESG信息披露體系發展正處于萌芽階段，鼓勵披露ESG報告是當前的重點工作，但絕不是終點。ESG的發展必須只有從報告邁向管理，并建立在上市公司的可持續發展與業務的融合上，建立在與利益相關方的共生式發展上，方可實現更高質量的合規，實現“有質增長”。