二季度以來，科技、醫(yī)藥、消費依然是險資調(diào)研的重點板塊。

《證券日報》記者據(jù)東方財富Chioce數(shù)據(jù)統(tǒng)計，二季度以來至5月21日，險資對A股上市公司合計調(diào)研頻次達970次。其中，對科技股(半導體、軟件開發(fā)、信息技術(shù)等)調(diào)研頻次達295次，占比30.4%;醫(yī)藥股(醫(yī)療器械、制藥等)頻次為177次，占比18.2%;消費股(白酒、食品等)為80次，占比8%。這三大板塊合計調(diào)研頻次占比高達56.6%，是險資調(diào)研的主要目標。

引人注意的是，上周五(5月21日)出現(xiàn)放量跌停的熱門股長春高新是二季度以來險資最喜歡調(diào)研的個股。二季度以來至5月21日，險資合計調(diào)研長春高新25次，為調(diào)研頻次最高的個股，共有19家險資機構(gòu)參與了調(diào)研;邁瑞醫(yī)療被調(diào)研20次，調(diào)研頻次位列第二。這2只個股均屬于醫(yī)藥股。

一家中型險企權(quán)益投資相關負責人對《證券日報》記者表示，其公司的權(quán)益資產(chǎn)配置策略是長期關注科技成長和消費醫(yī)藥板塊，科技板塊重點關注新基建、新能源、消費電子、5G應用;消費醫(yī)藥板塊重點關注可選、升級、品質(zhì)消費等，這些領域是未來權(quán)益資產(chǎn)配置的大方向。當然，短期內(nèi)公司也會把握結(jié)構(gòu)性行情機會，關注交運和服務業(yè)、出口產(chǎn)業(yè)鏈、全球定價的資源品、低估值金融地產(chǎn)等板塊方向。

科技、醫(yī)藥、消費板塊

被調(diào)研頻次占56.6%

從險資二季度以來調(diào)研的板塊來看，科技、醫(yī)藥、消費是主流。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，二季度以來截至5月21日，險資合計調(diào)研A股公司970次，調(diào)研頻次最高的10家公司分別為長春高新、邁瑞醫(yī)療、海康威視、邁為股份、華測檢測、廣聯(lián)達、寧波銀行、歌爾股份、洽洽食品、兆易創(chuàng)新。總體看，前十公司中，除寧波銀行、邁為股份之外，其余均為科技、醫(yī)藥、消費股。

密集調(diào)研源于險資對這三大板塊的長期看好。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會會長、泰康資產(chǎn)CEO段國圣近期表示，險資投資應把握高質(zhì)量發(fā)展背景下的產(chǎn)業(yè)投資機會。“未來20年，消費升級、長壽時代、科技自主將驅(qū)動消費、大健康和科技產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。保險資金作為長期負債資金，要積極適應經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展要求，布局高質(zhì)量發(fā)展下的產(chǎn)業(yè)投資機會。”

段國圣進一步表示，近年來，A股市場與宏觀周期相關性明顯走弱。作為長期資金，(險資)投資邏輯應從宏觀總量驅(qū)動下沉到產(chǎn)業(yè)和賽道邏輯。保險資金投資范圍橫跨公開與另類市場，對長期看好的新興產(chǎn)業(yè)，可通過一級市場和二級市場積極布局。

“從中長期維度來看，包括白酒、醫(yī)藥生物、科技龍頭股等均符合我國長期經(jīng)濟發(fā)展趨勢，其中優(yōu)秀的企業(yè)依然具有較強的行業(yè)競爭力和較高的景氣度，因此我們?nèi)钥春闷?span id="5txpbrp5r" class="keyword">投資價值。”愛心人壽資管部負責人對記者表示， 經(jīng)歷了過去幾年的行業(yè)內(nèi)部整合及全球市場競爭，中國已經(jīng)有一批龍頭企業(yè)具備良好的公司治理結(jié)構(gòu)、較強的全球競爭優(yōu)勢以及穩(wěn)定的客戶群體，表現(xiàn)出了強勁的業(yè)績增長和盈利能力。經(jīng)過新冠疫情的洗禮，這類企業(yè)也表現(xiàn)出了極限條件下優(yōu)于同業(yè)的抗波動能力及業(yè)務恢復能力。

周期股調(diào)研熱度

“曇花一現(xiàn)”

險資在今年1-2月份曾密集調(diào)研石油、鋼鐵、化肥等周期股。今年1-2月份，險資對石油、化工、鋼鐵、建材等順周期行業(yè)的調(diào)研頻次占比一度達到調(diào)研總頻次的46%。不過，今年二季度以來，險資調(diào)研轉(zhuǎn)向逆周期的科技、醫(yī)藥、消費等行業(yè)。總體來看，險資對周期股的調(diào)研屬“曇花一現(xiàn)”。

拉長時間線來看，《證券日報》記者據(jù)東方財富Chioce數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年險資調(diào)研的主要方向也集中在科技、醫(yī)藥、消費等板塊，周期股調(diào)研頻次占比不到三成，去年險資調(diào)研頻次最高的前10只個股分別為邁瑞醫(yī)療、海康威視、匯川技術(shù)、京東方A、一心堂、德賽西威、珠江啤酒、衛(wèi)寧健康、吉比特、利亞德，均為逆周期板塊個股。

為什么會出現(xiàn)這種現(xiàn)象?從根本上來說，當經(jīng)濟由周期性行業(yè)引領時，股市的周期性就較強。當中國經(jīng)濟由科技創(chuàng)新、消費升級等弱周期行業(yè)引領后，股市的周期性就會減弱。

“中國經(jīng)濟已發(fā)生根本性、結(jié)構(gòu)性變化。過去，伴隨改革開放帶來的城鎮(zhèn)化進程，中國經(jīng)濟主要由地產(chǎn)、鋼鐵、建材等傳統(tǒng)周期行業(yè)所帶動。這些行業(yè)具有資金密集的特征，需要大量貸款，其盈利周期往往與貨幣政策呈現(xiàn)較強的相關性。然而現(xiàn)在，中國改革開放已經(jīng)走過40年，地產(chǎn)、基建和傳統(tǒng)周期行業(yè)的黃金時代已經(jīng)過去，中國的支柱產(chǎn)業(yè)發(fā)生了根本性變化。現(xiàn)代人的生活水平提高后，引領中國經(jīng)濟的不再是強周期的行業(yè)，而是在科技創(chuàng)新、消費升級等驅(qū)動下，滿足現(xiàn)代人個性化需求的產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營周期與貨幣政策呈現(xiàn)較弱的相關性。” 段國圣如是說。

同樣，太平資產(chǎn)管理有限公司副總經(jīng)理徐鋼表示，保險資金開展權(quán)益投資本質(zhì)上是對社會變革的認知，從發(fā)達經(jīng)濟體的實踐來看也是如此。從投資回報看，從2010年至2020年前三季度，信息技術(shù)(電訊服務)、消費以及健康醫(yī)療在美國、歐洲和日本的行業(yè)指數(shù)累計回報均位列前三，這也符合上述國家過去10年經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的發(fā)展和變化趨勢。從我國來看，險資權(quán)益投資要聚焦經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向，聚焦優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭。中國市場蘊含著豐富的投資機會。當前，中國龐大內(nèi)需市場的消費升級、國產(chǎn)替代以及科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級是經(jīng)濟發(fā)展的三大趨勢，相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變革方興未艾。保險資金要發(fā)揮投資周期長的優(yōu)勢，將投資重點聚焦于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的方向。